Слияние и поглощение компаний

Содержание

Введение 2
Глава 1. Сущность, классификация и история слияния и поглощения компаний
3
Глава 2. Практические аспекты стратегии слияния и поглощения компаний
6
Заключение 9
Список использованных источников 10


ВВЕДЕНИЕ

Крупные компании постоянно ищут дополнительные источники расширения своей деятельности. И это естественно. Сейчас одним из наиболее популярных способов является слияние и поглощение компаний. Хотя есть другие формы, которые не так распространены на сегодняшний день, но в ряде случаев с позиции эффективности являются более предпочтительными.
Цель исследования ознакомиться с экономической сущностью и спецификой сделок слияния и поглощения, проанализировать структуру, динамику и тенденции подобных сделок в России.
Задачи исследования:
- изучить стратегии слияния и поглощения компаний
- провести анализ практики слияния и поглощения компаний
Объектом исследования являются организации и отрасли, действующие на территории РФ.
Предметом исследования являются особенности слияния и поглощения компаний в России.
Теоретической базой исследования стали книги российских и зарубежных авторов, известных специалистов в области слияний и поглощений. В ней также использованы материалы периодических изданий, обзоры и исследования консалтинговых компаний, законодательные акты и ресурсы сети Интернет.
В работе использовали следующие методы исследования - анализ, синтез, аналогия, сравнение.

ГЛАВА 1. СУЩНОСТЬ, КЛАССИФИКАЦИЯ И ИСТОРИЯ СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ КОМПАНИЙ

Слияния и поглощения (Mergers & Acquisitions) - это общее название для всех сделок, которые объединяет передача корпоративного контроля во всех формах, включая покупку и обмен активам. Это один из классов экономических процессов укрупнения бизнеса, в результате которых на рынке появляются более крупные компании взамен нескольких менее значительных. На сегодняшний день, слияния и поглощения являются одним из самых распространенных приемов развития, к которому прибегают даже очень успешные компании.
Слияния и поглощения происходят по разным причинам. Некоторые компании приобретают другие фирмы для расширения ассортимента производства, другие стремятся к увеличению объемов производства. Некоторые корпорации поступают так для устранения конкурентов. Другие полагают, что смогут лучше управлять поглощенной компанией. А другие покупают акции маркетинговых и транспортных компаний для уменьшения собственных расходов и так далее.
Главная цель слияния и поглощения - синергия, т.е. преимущество от совместной деятельности. Т.е. цель любого слияния или поглощения заключается в том, чтоб результат был больше, чем сумма слагаемых, то есть компании, которые участвуют в процессе, надеются сэкономить затраты и увеличить КПД. Зачастую продуктивность новой обновленной компании увеличивается именно за счет уменьшения затрат.
К ключевым фактором, содействующим слиянием и поглощением компаний на современном этапе относятся:
- всемирная либерализация экономических отношений;
- либерализация трансграничного движения капитала;
- растущая значимость высокозатратной научно-исследовательской деятельности;
- снижающиеся издержки транспортировки и коммуникаций.
Следует отметить, что в экономической реальности достаточно трудно определить, чем является та или иная форма объединения компаний – слиянием или поглощением. Термины «слияние» и «поглощение» часто путают, или употребляют как синонимы. В большинстве сделок, связанных со слиянием или поглощением компаний, так или иначе, в результате происходит приобретение бизнеса. Поэтому оба термина используют как синонимы, но при этом слияния и поглощения описывают разные понятия.
Слияние компаний (merger) – это прекращение деятельности нескольких юридических лиц и создание нового субъекта хозяйственной деятельности в результате их объединения. Как правило, компании в слиянии приблизительно равны по количеству активов. За рубежом слиянием называют вообще любое объединение компаний, которое приводит к появлению новой структуры. При этом одна из объединяющихся фирм может продолжить свою деятельность, то есть при объединении фирм А и Б может появиться одна фирма А.
В соответствии с российским законодательством под слиянием понимается реорганизация юридических лиц, при которой происходит «возникновение нового общества путем передачи ему всех прав и обязанностей двух или нескольких обществ с прекращением последних».
Слияния делятся на три категории:
- горизонтальные;
- вертикальные;
- конгломератные.
Объединение двух фирм, принадлежащих к одному бизнесу (одной отрасли) с целью увеличения доли на рынке и снижения себестоимости, принято называть горизонтальным слиянием. Иными словами это объединение двух конкурирующих компаний, которые занимаются одним и тем же и находятся в одной нише.
В вертикальном слиянии участвуют компании, относящиеся к разным стадиям производственного процесса. Это соединение некоторого количества компаний, одна из которых является поставщиком сырья для другой.
Конгломератным слиянием называют объединение компаний из несмежных отраслей, то есть слияние фирмы одной отрасли с фирмой другой отрасли. Фирма не является ни поставщиком, ни потребителем, ни конкурентом.
Поглощение компании можно определить, как взятие одной компанией другой под свой контроль, управление ею с приобретением абсолютного или частичного права собственности на неё. Поглощение компании часто осуществляется путём скупки всех или большую часть акций предприятия на бирже, означающей приобретение этого предприятия.
Поглощения бывают агрессивными и дружественными:
- агрессивное поглощение происходит, когда менее крупная компания не желает быть «съеденной», но компания-поглотитель просто выкупает огромное количество акций, и не оставляет выбора.
- дружественное поглощение происходит, когда обе стороны согласны и нормально настроены на поглощение.
Часто бывает, что компании-поглотители не хотят показать фактическое поглощение, и делают вид, что произошло равноправное слияние. мировой
Несомненно, преимущество стратегии слияний и поглощений компаний по сравнению с органическим ростом (посредством накопления капитала) состоит в быстроте её осуществления. Слияния и поглощения являются средством скорейшего достижения целей роста при экспансии как внутри страны, так и за ее пределами. С точки зрения критерия времени, приобретения уже существующей компании с отлаженной маркетинго-распределительной системой предпочтительнее альтернативы, связанной с развертыванием новой подобной системы. Для новичков на данном рынке или для тех, кто еще не работал в области технологий, именно слияния и поглощения позволяют быстро догнать конкурентов.



ГЛАВА 2. ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ СТРАТЕГИИ СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ КОМПАНИЙ

Итоги марта 2015 года для российского рынка слияний и поглдщений (далее рынка M&A) оказались позитивными. Количество сделок выросло до 44 транзакций после 24 в предыдущем месяце. Суммарный объем сделок увеличился почти в 8 раз, до $2,569 млрд. по сравнению с $330 млн. в феврале.
Таким образом, падение рынка в первые два месяца текущего года постепенно компенсируется, и рынок медленно возвращается в нормальное состояние. В целом по итогам I квартала 2015 года число сделок на российском рынке M&A снизилось на 35% в годовом сравнении — до 86 транзакций со 133 за тот же период 2014 года.
Объем рынка при этом уменьшился в 5,3 раза — до $3,389 млрд. с $18,128 млрд. в I квартале 2014 года. Январский ($489,5 млн.) и февральский ($330,3 млн.) объемы рынка стали наихудшими за весь послекризисный период. Ранее это место занимал февраль 2010 года с показателем $942,5 млн.
Средняя стоимость сделки в I квартале 2015 года сократилась в 1,4 раза, до $39,4 млн. с $56,2 млн. (за вычетом крупнейших от $1 млрд.) годом ранее.
Главную роль по-прежнему играет падение курса рубля. В январе 2015 года порог отсечения по стоимости для включения сделок в статистику бюллетеня ($1 млн.) составлял 68,9 млн. руб., в феврале — 61,3 млн. руб., в марте — 58,5 млн. руб. В силу этого около 10% сделок не были включены в нашу статистику.
Но даже в рублевом выражении рынок M&A в начале 2015 года снизился в 3,2 раза — до 204,2 млрд. руб. в январе-марте по сравнению с 647,7 млрд. руб. за тот же период 2014 года.
Большинство сделок в 2015 году происходит в низшем ценовом сегменте, стоимостью от $1 млн. до $10 млн. Его удельный вес вырос до рекордных 63% от общего числа сделок с 47% в 2014 году. Удельный вес сегмента стоимостью $11-50 млн. снизился до 19% по сравнению с 27% от общего числа сделок в 2014 году. Удельные веса более дорогих сегментов также пропорционально сократились, а сделок стоимостью более $500 млн. в первые два месяца 2015 года не было вообще (в марте отмечена одна транзакция).
Рассмотрим распределение сделок рынка M&A на рисунке 2.1.


Рис. 2.1 - Удельный вес отраслей на российском рынке M&A на март 2015

Первое место в рейтинге отраслей на российском рынке M&A (по сумме сделок) в январе-марте 2015 года заняла отрасль связи. Из российских компаний наиболее высокую активность в этом направлении проявляет «Ростелеком». Так, в истекшем году он создал венчурный фонд объемом $50 млн. для инвестирования в российские IT-компании, производящие оборудование и программное обеспечение, и завершил сделку по приобретению 50,1% ООО «Центр хранения данных» (бренд Safedata), управляющего несколькими дата-центрами. Кроме того, «Ростелеком» намерен купить WiMax-оператора FreshTel и 75% компании «Айкумен – информационные бизнес-системы», которая специализируется на разработке и внедрении комплексных IT-решений в сегменте анализа массивов данных.
На втором месте в I квартале 2015 года находились строительство, где произошло 12 сделок на $592,5 млн. (17,5% объема рынка). Крупнейшей из них стала покупка Capital Group проекта многофункционального комплекса на Софийской набережной в Москве за $171 млн.
Третье место в I квартале заняла торговля с 9 транзакциями на $502,5 млн. (14,8% рынка). Крупнейшей из сделок в отрасли стал переход сети ювелирных магазинов Pandora под контроль кредитора — Сбербанка, — оцененный по сумме долга в $232,6 млн.
M&A-активность в торговле, которая быстро росла на протяжении 2014 года, оставалась высокой и в I квартале 2015 года. Cумма сделок за этот период выросла в 2,3 раза к январю-марту 2014 года. Наиболее привлекательным сегментом становится продовольственная розница. Так, X5 Retail Group, которая осенью 2014 года приобрела сеть магазинов «Покупочка» в Самарской области, в апреле 2015 года совершила сразу две новых сделки. В середине месяца она купила йошкар-олинскую сеть магазинов «Наш», а в конце апреля — 100% акций АО «Спар-ритейл».
Четвертое место в I квартале занимала сфера услуг, где произошло 8 сделок на $450,5 млн. (13,3% объема рынка). Это произошло за счет крупнейшей сделки — соглашения об обмене активами между Сбербанком и краснодарским «Центром «Омега» оценочно на $320 млн. В ходе сделки к «Центру «Омега» перейдет НАО «Красная поляна», владеющее горнолыжным курортом «Горная карусель».
Наконец, на пятом месте в I квартале 2015 года находился транспорт, где отмечено 7 транзакций на $277,3 млн. (8,2% объема рынка). Рост M&A-активности в отрасли идет прежде всего за счет аэропортового сегмента. В декабре 2014 года холдинг «Новапорт» купил аэропорт Рощино. В январе нового контрольного собственника получил аэропорт Белгорода. В феврале аэропорт Шереметьево подвел итоги конкурса по продаже контрольных пакетов ОАО «Международный аэропорт Владивосток» и ЗАО «Терминал Владивосток». Победителем стал консорциум группы «Базовый элемент», Российского фонда прямых инвестиций и Changi Airports International. А в марте 2015 года холдинг «Новапорт» получил 75% пермского аэропорта Большое Савино.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Несмотря на множество различных мнений, понятие слияний и поглощений заключается в том, что в результате этой стратегии образуется более крупные компании взамен нескольких менее значительных. Удачно проведённая стратегия слияния или поглощения позволяет компаниям сохранить свои позиция на рынке и добиться новых результатов и максимизировать эффективность. Разница между слиянием и поглощением состоит в том, что при слиянии образуется абсолютно новая компания. А при поглощении одна компания выкупает другую, точнее менее крупную компанию. Но главной целью и результатом сделки и слияния и поглощения является эффект синергии, то есть преимущество от совместной деятельности. Преимущества этого могут быть экономия издержек и затрат, увеличение своего масштаба и так далее. При объединении двух компаний, новая компания должна получиться больше, чем просто сумма двух компаний. Этим и заключается цель слияний и поглощений.
Основные факторы, оказывающие влияние на российский рынок M&A: это падение курса рубля, низкие цены на нефть, внешнеполитическая нестабильность и снижение темпов роста российской экономики.
Сложившаяся ситуация не благоприятствует проведению сделок M&A. Однако предварительные результаты апреля 2015 года обнадеживают. По данным нашего мониторинга (первичная оценка, может быть скорректирована), в апреле на российском рынке объявлено не менее 40 сделок M&A на общую сумму более $6 млрд. В том числе состоялась крупнейшая на данный момент сделка текущего года: Газпромбанк и United Capital Partners (UCP) на паритетных началах стали владельцами 100% группы «Стройгазконсалтинг».
Кроме того, с 5 мая совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку c 14% до 12,5% годовых. Это позволит снизить ставки по кредитам для предприятий и расширит их возможности для сделок M&A.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

Литература

1. Гречухин Р.А. Стратегия слияния и поглощения компаний: этапы планирования. // Российское предпринимательство. - № 9 (69). – 2005. – С. 73-78.

2 .Гохан П.А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. – М.: Альпина Диджитал, 2012. – 744 с.

3. Игнатиишн Ю. В. Слияния и поглощения: стратегия, тактика, финансы. — СПб: Питер, 2005 — 208 с.

4. Молотников А.Е. Слияния и поглощения. Российский опыт. – М.: Вершина, 2007. - 344 с.

Источники Интернет

5. Рынок M&A постепенно возвращается к норме/ // Сайт ЗАО «Анализ, Консультации и Маркетинг». – [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.akm.ru/rus/ma/stat/2015/03.html, дата доступа: 18.05.15