1. Понятие, экономическое содержание, цели и задачи финансового анализа

1. Понятие, экономическое содержание, цели и задачи финансового анализа.

Рис. 1. Структура экономического анализа деятельности организации

Под финансовым анализом понимают систему исследования хозяйственных процессов, отражающих финансовое положение, финансовые результаты деятельности организации и ее денежные потоки, складывающихся под воздействием объективных и субъективных факторов.
Цель финансового анализа состоит в объективной оценке финансового состояния эко¬номического субъекта, его платежеспособности и финансовой устойчивости, деловой активно¬сти; в выявлении путей увеличения собственного капитала и улучшения использования заем¬ных средств; в разработке прогнозов роста (снижения) финансовых результатов
Финансовый анализ, основанный на использовании в качестве информационной базы только финансовую (бухгалтерскую) отчетность, приобретает характер внешнего. А.Д. Шере¬метом выделены следующие характерные особенности внешнего финансового анализа.
множественность субъектов анализа и пользователей информации о деятельности орга¬низации (собственники, инвесторы, кредитныг организации, поставщики, государственные ор¬ганы управления и контроля и др.);
разнообразие целей и экономических интересов субъектов анализа;
наличие типовых методик и процедур;
ориентация анализа только на внешнюю отчетность предприятия;
ограниченность задач анализа как следствие предыдущего фактора;
максимальная открытость результатов анализа для пользователей информации о дея¬тельности организации.
На основе данных бухгалтерской отчетности в рамках финансового анализа можно оце¬нить имущественное положение, текущую платежеспособность организации, ее финансовую устойчивость, структуру капитала, оборачиваемость активов, рентабельность деятельности предприятия, двияение его денежных средств.
При привлечении дополнительной кроме отчетной информации (данных бухгалтерского финансового, управленческого, статистического, оперативного учета, нормативной и плановой информации) становится возможным углубить результаты финансового анализа другими аспек¬тами:
анализом эффективности вложения капитала;
анализом цены капитала;
оценкой обоснованности политики распределения и использования прибыли;
анализом целесообразности инвестиций;
оценкой потребности в собственном оборотном капитал: и др.
Целью внутрихозяйственного (управленческого) анализа является разработка перспек¬тивных программ развития и конкурентной политики предприятия, обоснование решений по достижению конкретных производственных целей, изучение механизмов достижения макси¬мальной прибыли и повышения эффективности хозяйствования. Внутрихозяйственный (управ¬ленческий) анализ направлен на выявление резервов снижения затрат и роста прибыли, обосно¬вание управленческих решений по мобилизации их в производство. Важнейшими составляю¬щими внутрихозяйственного производственного анализа являются анализ в обосновании и реализации бизнес-планов, анализ в системе маркетинга, анализ технико-организационного уровня и других условий производства, анализ использования производственных ресурсов, анализ объема продукции, маржинальный анализ и т. п.
Отличительными особенностями внутрихозяйственного (управленческого) анализа являются:
- ориентация результатов анализа для своего руководства;
использование всех источников информации для анализа;
отсутствие регламентации анализа со стороны;
комплексность анализа, изучение всех сторон деятельности организации;
- интеграция анализа с учетом, планированием и принятием решений;
-максимальная закрытость результатов анализа в целях сохранения коммерческой тайны.
 
2. Отличительные особенности внешнего финансового анализа от внутрихозяйственного (управленческого) анализа.

Признаки Внешний анализ (финансовый) Внутрихозяйственный анализ (управлгнческий)
2 3
1. Цель анализа Оценка состава и структуры имущества предприятия, интен¬сивности использования капита¬ла, платежеспособности и финан¬совой устойчивости, рентабель¬ности и использования прибыли; прогнозирование доходов и рас¬ходов денежных средств; выяв¬ление дивидендной политики, осуществляемой собственниками Изучение механизма достижения максимальной прибыли и повыше¬ния эффективности хозяйствова-ния; разработка важнейших вопро¬сов конкурентной политики пред¬приятия и программ его развития на перспективу; обоснование управ¬ленческих решений по достижению конкретных производственных це¬лей
2. Объект анализа Хозяйствующий субъект в це¬лом, его финансовое положение Различные аспекты производствен- но-финансовой деятельности струк¬турных подразделений хозяйствую¬щего субъекта
3. Субъекты анали¬за (исполнители) Лица и организации, находящие¬ся за пределами этого предпри¬ятия (менеджеры и аналитики заинтересованных фирм; □ аправальные компании, зани¬мающиеся анализом отчетов по общепринятой методике; кре¬дитные агентства и др.) Различные организационные струк¬туры внутрихозяйственного управ¬ления и отдельные лица, ответст¬венные за проведение анализа: ла-боратории, группы, бухгалтерия, отделы, менеджеры, а также внеш-ние консультанты для проведения аналит. работы (профессио¬налы)
4. Организация анализа(перио¬дичность прове¬дения) Проводится периодически не реже одного раза в год, а также по мере представления отчетно¬сти в соответствующие инстан-ции (в налоговую инспекцию - ежеквартально, в статистическое управление - ежегодно) Проводится по мере необходимо¬сти на нерегулярной основе и прежде всего по тем направлени¬ям, где наблюдается спад произ-водства, кризисная сит., рост затрат, снижение рентабельности и качества продукции, отставание в конкур. борьбе и т.д.
5. Информацион¬ная база анализа Бухгалтерская (финансовая) от¬четность Данные первичного бухгалтерского и оперативного учета, выборочных обследований, нормативно¬справочная информация, парамет-рические данные, акты ревизий и инвентаризаций, аналитические расчеты, а также сведения, добытые у конкурентов в процессе промыш¬ленного шпионажа
6. Доступность ин¬формации Открыта для всех потребителей, формируется на базе публичной отчетности Представляет коммерческую тайну, используется для внутрихозяйст¬венного управления
7. Потребители ин-формации Акционеры, инвесторы, банки, поставщики и покупатели, нало¬говые инспекции, эмитенты ЦБ, другие юридические и физиче¬ские лица, заинтересованные в финансовой устойчивости пред¬приятия, а также конкуренты, на¬емный персонал и профсоюзные объединения, органы исполни¬тельной власти, статистические управления, учреждения соци¬альной защиты населения Менеджеры предприятия, совет ди¬ректоров, директора филиалов и дочерних предприятий, начальники цехов, бригадиры, мастера и др.
8. Использование систем учета Строго систематизированный анализ на базе бухгалтерской отчетности Не обязательно системно организо¬ванный анализ. Используются дан¬ные бухгалтерского, оперативного и статистического учета, а также любая другая информация, пригод¬ная для достижения поставленной цели
9. Измерители ин-формации Преимущественно стоимостные измерители Любые измерители: стоимостные, натуральные, трудовые и условно-натуральные
10. Направленность анализа Дать обоснованную оценку фи¬нансового положения предпри¬ятия, квалифицированно интер-претировать аналитические рас¬четы Выявить резервы снижения затрат и роста прибыли, обосновать управ¬ленческие решения по их мобили-зации в производство
11. Свобода выбо¬ра в проведении анализа Обязательное следование обще¬принятым методикам его прове¬дения по данным бухгалтерской отчетности Нет установленных норм его про¬ведения, не имеется общепринятых методик. Критерий- пригодность, результативность
3-4. Информационная база финансового анализа. Состав и содержание бухгалтерской отчетности организации как основного источника информации финансового анализа.
Основным источником информации для финансового (прежде всего внешнего) анализа с точки зрения доступности, информационной насыщенности, достоверности является бухгал¬терская (финансовая) отчетность.
В соответствии с Федеральным законом № 402 от 06.12.2011 г. «О бухгалтерском учете» бухгалтерская (финансовая) отчетность - информация о финансовом положении экономиче¬ского субъекта на отчетную дату, финансовом результате его деятельности и движении денеж¬ных средств за отчетный период, систематизированная в соответствии с требованиями, уста¬новленными данным ФЗ.
В состав годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности включаются следующие формы:
а) бухгалтерский баланс;
б) отчет о финансовых результатах;
в) приложения к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах, в качестве которых выступают:
отчет об изменениях капитала;
отчет о движении денежных средств;
пояснения (иные приложения) к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результа¬тах, оформленные в табличной(и)(или) текстовой форме.
В состав бухгалтерской отчетности общественных организаций (объединений), не осуще-ствляющих предпринимательской деятельности и не имеющих кроме выбывшего имущества оборотов от продажи товаров (работ, услуг), включается также отчет о целевом использовании полученных средств.
Приказом МФ РФ от 13.01.2000 г. № 4н «О формах бухгалтерской отчетности организа-ции» отменены действовавшие до 2000 года типовые формы бухгалтерской отчетности. В на¬стоящее время основной чертой ее форм стал рекомендательный характер.
Следующие крупные и изменения были внесены Приказом МФ РФ от 22.07.03 г. № 67н «О формах бухгалтерской отчетности организации». В настоящее время состав и содержание бухгалтерской отчетности регламентируется Приказом МФ РФ от 02.06.10 г. № 66н «О формах бухгалтерской отчетности организации», вступившим в силу начиная с годовой отчетности за 2011 год. В соответствии с этим приказом из бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах полностью исключены все расшифровки к статьям. Организации самостоятельно определяют детализацию показателей по статьям новых форм отчетности, а дополнительное

раскрытие информации должно быть изложено в соответствующих пояснениях. Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах могут быть оформлены в таблич¬ной и (или) текстовой форме.
В новой форме бухгалтерского баланса предлагается отражать величину отражать вели¬чину активов и пассивов в агрегированном виде. При этом исчезли дополнительные расшиф¬ровки (по статьям запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, резервного капитала), а также несколько изменился состав статей. В частности:
исключена статья «Незавершенное строительство»,
появились новые строки
«Результаты исследований и разработок» (раздел I баланса) (т.е. результаты НИОКР, давшие положительные результаты);
«Нематериальные поисковые активы» и «Материальные поисковые активы» (раздел I ба¬ланса) (для организаций, которые являются пользователями недр и осуществляют затраты на поиск, оценку месторождений полезных ископаемых и разведку полезных ископаемых на опре¬деленном участке недр);
«Резервы под условные обязательства» (раздел IV баланса), «Переоценка внеоборотных активов» (раздел III баланса), переименованные в соответствии с письмом МФ РФ от 05.10.2011 г. в оценочные обязательства; - t
«Переоценка внеоборотных акти4оё>>К(раздел III баланса), одновременно строка «Доба¬вочный капитал» теперь отражается без учета переоценки);
изменено название строки «Резервы предстоящих расходов» (разде л V баланса) на «Оценочные обязательства»;
уточнены название и содержание строк раздела II баланса «Краткосрочные финансовые вложения» и «Денежные средства». Новые названия соответственно — «Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)» и «Денежные средства и денежные эквиваленты». Таким образом, требуется отражать денежные эквиваленты вместе с денежными средствами в одной балансовой строке (стр. 1250), одновременно исключив их из строки финансовых вложе¬ний раздела II баланса. Данное требование согласуется с международной практикой составле¬ния финансовой отчетности.
Понятие денежных эквивалентов определено в пункте 5 ПБУ 23/2011 «Отчет о движении денежных средств». В частности, денежные эквиваленты - это высоколиквидные финансовые вложения, которые могут быть легко обращены в заранее известную сумму денежных средств и которые подвержены незначительному риску изменения стоимости. К денежным эквивалентам могут быть отнесены;
открытые в кредитных организациях депозиты до востребования;
финансовые вложения, приобретаемые с целью их перепродажи в краткосрочной перспек¬тиве (как правило, в течение трех месяцев).
Смысл приобретения денежных эквивалентов состоит в том, что они могут быть быстро обращены в заранее известную сумму денежных средств, принося при этом фирме экономиче¬скую выгоду. По своей природе денежные эквиваленты являются краткосрочными активами.
В настоящее время вся существенная информация должна быть расшифрована в соответ¬ствующих пояснениях, ссылку на номер которых необходимо отражать в отдельной графе ба¬ланса. Рекомендуемые формы пояснений в виде таблиц существенно расширяют аналитические возможности бухгалтерской отчетности. В частности они позволяют:
проанализировать структуру, динамику, движение нематериальных активов, расходов на НИОКР, основных средств (включая доходные вложения в материальные ценности), незавер¬шенных капитальных вложений; степень изношенности внеоборотных активов (теперь в отчет¬ности рекомендуется раскрывать не только накопленную амортизацию на отчетные даты, но и ее сумму, начисленную за отчетный период), результаты переоценки этого имущества и др.;
оценить состав, движение финансовых вложений, их изменение как по первоначальной, так и по текущей рыночной стоимости, эффективность этих вложений на основании информа¬ции о начисленных процентах за отчетный период, а также иное использование финансовых вложений (передача в залог, третьим лицам и др.);
исследовать структуру и движение запасов, в том числе находящихся в залоге. При этом можно увидеть изменение запасов по себестоимости, а также величины резерва под снижение их стоимости, оценить величину возможного убытка от такого снижения;
провести анализ структуры и движения дебиторской и кредиторской задолженности, ди¬намики величины резерва пот сомнительным долгам, выявить влияние задолженности на фи¬нансовый результат организации в результате списания просроченных долгов и уплаты причи¬тающихся процентов, штрафов и иных начислений. Новый формат отчетности предлагает рас¬крывать величину просроченной задолженности на три отчетные даты, что позволяет осущест¬влять оценку состояния дебиторских и кредиторских обязательств в динамике;
проанализировать структуру и динамику резервов под условные обязательства, получен¬ных и выданных обеспечений обязательств, государственной помощи в виде целевых средств и бюджетных кредитов.
Важным изменением с точки зрения аналитичности раскрываемой в отчетности информа¬ции стало включение в бухгалтерский баланс данных не только на начало и конец отчетного периода, но и на конец года, предшествующего предыдущему. Это позволяет не только провес¬ти анализ динамики статей баланса, но и выявить тренд, сложившийся за последние три года. Кроме того, упрощается процедура оценки оборачиваемости и рентабельности капитала (акти¬вов), где для расчета среднегодовых величин балансовых статей требовалось раньше привле¬кать данные баланса не только за отчетный, но и за предыдущий год.
В новой форме отчета о финансовых результатах исключена «Расшифровка отдельных прибылей и убытков». Однако, как и в бухгалтерском балансе теперь требуется указывать в данном отчете номера пояснений, расшифровывающих существенную информацию об обыч¬ных и прочих доходах и расходах, прибылях и убытках организации. В справочной информа¬ции отчета о прибылях и убытках введен новый показатель «Совокупный финансовый резуль¬тат периода», который складывается из суммы строк «Чистая прибыль (убыток)», «Результат от переоценки внеоборотных активов, не включаемый в чистую прибыль (убыток) периода» и «Ре¬зультат от прочих операций, не включаемый в чистую прибыль (убыток) периода». Это позво¬ляет оценить влияние на конечный финансовый результат последствий переоценки основных средств, других внеоборотных активов и прочих факторов, не учтенных при исчислении чистой прибыли.
В отчете об изменениях капитала изменилась структура показателей, в том числе в раз¬дел «Движение капитала» добавлена еще одна графа «Собственные акции, выкупленные у ак¬ционеров», что позволяет проанализировать их изменение также как по уставному, добавочно¬му, резервному капиталу и нераспределенной прибыли (непокрытому убытку). Кроме того, расшифровка строки «Изменения в учетной политике» выведена в отдельный раздел «Коррек¬тировки в связи с изменением в учетной политики и исправлением ошибок», что сделало струк¬туру первого раздела отчета менее громоздкой, позволяет увидеть, за счет каких показателей (чистой прибыли или других) списаны суммы в результате подобных корректировок. Исключен раздел «Резервы», но информация о них теперь расшифровывается в I разделе отчета об изме¬нениях капитала (по резервам, образующим резервный капитал) и в пояснениях к бухгалтер¬скому балансу и отчету о финансовых результатах (по оценочным резервам). Чистые активы переведены из справки в отдельный раздел, и данные по ним приводятся аналогично данным баланса в сопоставимости за три отчетных периода, что расширяет возможности динамического анализа.
Отчет о движении денежных средств претерпел незначительные изменения. К ним отно¬сятся: перевод остатка денежных средств на начало года в конец формы, появления новых ста¬тей денежных притоков и оттоков (например, бюджетные ассигнования и иное целевое финан¬сирование, вклады участников и др.), введения итоговых показателей поступления и использо¬вания денег в разрезе трех видов деятельности, что делает более наглядным расчет чистого де¬нежного потока, который теперь в отчете именуется по новому - как результат движения де¬нежных средств вместо ранее используемого понятия «Чистые денежные средства».
Таким образом, несмотря на отражение информации в бухгалтерском балансе и отчете о финансовых результатах в сжатом (агрегированном) виде аналитичность новой бухгалтерской отчетности существенно возрастает за счет расширения пояснений к этим формам.
Помимо информации, формируемой внутри предприятия (данных бухгалтерского финан¬сового, управленческого, статистического, оперативного учета, нормативной и плановой ин¬формации), финансовый анализ использует большое количество внешней информации: общеэкономическую и политическую информацию; отраслевую информацию;
информацию фондового рынка;
информацию об аффилированных лицах; -
информацию о конкурентах и котрагентах и др.
Из вышесказанного следует, что финансовая (бухгалтерская) отчетность является цен¬тральным, но не единственным звеном в системе информационного обеспечения финансового анализа. Поэтому анализ финансовой отчетности является только частью финансового анализа деятельности организации, но при этом занимает важнейшее место в его системе. Таким обра¬зом, неправомерно отождествлять анализа финансовой отчетности даже с внешним финансо¬вым анализом.
 
5. Методы финансового анализа.
Для финансового анализа используется совокупность общенаучных и специальных ме¬тодов, характерных для всех видов и направлений экономического анализа.
Метод -представляет собой способ ис¬следования, определяющий подход к изучаемым объектам, планомерный путь научного позна¬ния и установления истины. Под методом экономического анализа понимается системный комплексный подход к исследованию хозяйственных процессов в их развитии и взаимосвязи. К общенаучным методам финансового анализа относятся анализ, синтез, индукция, де-дукция, аналогия, моделирование, абстрагирование и др.
В практике финансового анализа финансовой отчетности широкое распространение по¬лучили шесть специальных методов:
горизонтальный (динамический, временной) анализ - сравнение значения каждого показателя за отчетный период с предыдущим периодом;
вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждого из них на результат в целом, оценка изменения удельного веса отдельных статей по сравнению с предыдущим периодом;
трендовый анализ - иследование каждого показателя за ряд периодов и определение тренда (основной тенденции изменения показателя, очищенной от случайных влияний и инди¬видуальных особенностей отдельных периодов). С помощью тренда определяются возможные значения показателей в будущих периодах, т.е. строятся прогнозы в отношении финансового состояния организации в перспективе;

коэффициентный анализ (анализ относительных показателей - коэффициентов) - расчет отношений статей отчетности и определение взаимосвязей показателей;
сравнительный (пространственный) анализ - сравнение показателей финансового со¬стояния, финансовых результатов деятельности организации и ее денежных потоков с показа¬телями конкурентов, со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими данными;
факторный аналнз - анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных и стохастических методов исследования.
 
6. Субъекты и пользователи результатов финансового анализа.
Перечень вопросов, исследуемых в процессе финансового анализа, зависит от сферы экономических интересов основных групп пользователей информации о различных аспектах деятельности организации. Всех субъектов и пользователей можно разделить на две группы:
внутренние (менеджеры компании, другие наемные работники);
внешние (собственники (акционеры, участники, учредители), банки, инвесторы, по¬ставщики, покупатели, налоговые службы и др.).
Содержание финансового анализа для различных пользователей представлено в табл. 2.

Содержание финансового анализа для различных пользователей информации
Пользователи
информации Содержание анализа финансовой отчетности
1 2
Внутренние пользователи
менеджеры организации Оценка эффективности использования производственных и финансовых ресурсов, выявление резервов ее повышения.
Анализ динамики продаж товаров и продукции, оценка рентабельности отдельных сегментов деятельности.
Анализ соотношения доходов и расходов, выявление путей оптимиза¬ции финансовых результатов деятельности организации.
Анализ платежеспособности, состояния дебиторской и кредиторской за¬долженности, оценка финансовой устойчивости организации, выявление путей повышения деловой активности и рентабельности деятельности компании.
Другие вопросы, исследование которых необходимо для обоснования управленческих решений, перспектив развития организации, выявления резервов улучшения ее финансового состояния и эффективности деятель¬ности.
другие наемные работники Оценка динамики объема продаж, расходов на оплату труда, прибыли, в том числе направляемой на предоставление социальных льгот
Внешние пользователи
Собственники (акционеры, участники, учредители) Оценка целесообразности произведенных расходов и динамики финан¬совых результатов.
Анализ финансовой устойчивости и конкурентоспособности организа¬ции, оценка рентабельности ее деятельности.
Выявление причин убытков, непроизводительных расходов и потерь. Структурный анализ распределения чистой прибыли.
Оценка эффективности проводимой дивидендной политики.
Банки Оценка состава и структуры имущества организации.
Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости организации. Анализ денежных потоков организации.
Оценка эффективности использования собственного и заемного капитала. Анализ состояния, структуры и динамики дебиторской и кредиторской задолженности.
Исследование расчетов по раное полученным кредитам и займам.
Поставщики и по¬купатели Оценка платежеспособности организации.
Выявление наличия просроченной дебиторской и кредиторской задол¬женности.
Оценка финансовой устойчивости и деловой активности организации.
Инвесторы Оценка финансового состояния организации и ее конкурентоспособно¬сти.
Анализ динамики объемов продаж, финансовых результатов и оценка рентабельности деятельности организации.
Анализ эффективности использования собственных и заемных средств, основного и оборотного капитала.
Налоговые службы,
внебюджетные
фонды Оценка соответствия данных бухгалтерской отчетности налоговым дек¬ларациям, расчетным ведомостям.
Анализ своевременности и полноты расчетов по налогам, сборам и страховым взносам.
Аудиторские, ин-формационные и консультационные фирмы Анализ финансового состояния и результатов деятельности организации для разработки рекомендаций своим клиентам относительно улучшения ситуации на предприятии, размещения свободных капиталов в тот или иной проект, компанию
Торгово-производ- твенные ассоциа¬ции, федеральные и региональные государственные ор¬ганы управления Сравнительный анализ финансового состояния и результатов деятельно¬сти организаций на федеральном, отраслевом и региональном уровне. Выявление перспектив развития предприятий отрасли, региона.

 
7. Построение сравнительного аналитического баланса и его значение для оценки имущественного и финансового положения организации.
Финансовое состояние организации характеризуется размещением средств (собствен-ных и заемных) и использованием активов. Их величина представлена в бухгалтерском ба¬лансе.
Анализ структуры и динамики активов (имущества) и источников их формирования целесообразно проводить с помощью сравнительного аналитического баланса. Он строит¬ся путем объединения однородных по своему составу элементов балансовых статей в необ¬ходимых аналитических разрезах (внеоборотные и оборотные активы, собственный и заем¬ный капитал). Примером сравнительного аналитического баланса может служить табл. 2.1
Таблица 2.1
Динамика и структура активов и пассивов
Статьи активов и пассивов На конец преды-дущего года На конец отчетного года Изменение (+,-)
тыс. р. в % к валюте баланса тыс. р. в % к валюте баланса тыс. р. в % к ва-люте ба-ланса
Активы организации
Внеоборотные активы
Оборотные активы
Валюта баланса - всего 100,0 100,0 -
Пассивы организации
Капитал и резервы
Долгосрочные обязатель¬ства
Краткосрочные обяза-тельства
Валюта баланса - всего 100,0 100,0 -
С помощью сравнительного аналитического баланса:

оценивают тенденции изменения имущественного и финансового положения органи¬зации;
определяют общее увеличение (уменьшение) стоимости имущества и источников его формирования;
выявляют сдвиги в структуре активов и пассивов организации;
устанавливают, за счет каких источников в большей степени осуществляется приток новых средств (собственных и заемных) и в какие активы (внеоборотные или оборотные) эти новые средства в основном вложены.
Все показатели сравнительного баланса можно разделить на три группы:
показатели структуры баланса (удельные веса различных статей актива и пассива);
показатели динамики баланса (абсолютные отклонения значений статей баланса на конец отчетного года по сравнению с предыдущим);
показатели динамики структуры баланса (изменения удельных весов статей актива и пассива, сложившихся на конец отчетного года, по сравнению с предыдущим).
Из сравнительного аналитического баланса можно получить следующие важнейшие характеристики финансового состояния организации.
общая стоимость имущества (активов, капитала) организации равна валюте балан-са (стр. 1600 или 1700);
стоимость иммобилизованных (внеоборотных) активов равна итогу раздела I балан¬са (стр. 1100);
стоимость оборотных (мобильных, текущих) активов (оборотного капитала) равна итогу раздела II (стр. 1200);
стоимость материальных оборотных средств равна значению статьи «Запасы» (стр.
1210);
величина дебиторской задолженности равна сумме стр. 1230;
величина абсолютно ликвидных и приравненных к ним средств равна сумме денежных средств и денежных эквивалентов (стр. 1250);
величина наиболее ликвидных активов равна сумме строк раздела II «Денежные сред¬ства и денежные эквиваленты» (стр. 1250) и «Финансовые вложения (за исключением де¬нежных эквивалентов» (стр. 1240);
стоимость собственного капитала равна сумме значений раздела III «Капитал и ре-зервы» (стр. 1300) и статей «Доходы будущих периодов» (стр. 1530), «Оценочные обязатель¬ства» (стр. 1540 и 1430);
величина заемного капитала равна сумме значений итогов разделов IV «Долгосроч-ные обязательства» (стр. 1400) за минусом статьи «Оценочные обязательства» (стр. 1430) и V «Краткосрочные обязательства» (стр. 1500) за минусом доходов будущих периодов (стр. 1530) и оценочных обязательств (стр. 1540);
величина долгосрочных кредитов, займов и прочих обязательств, предназначенных, как правило, для формирования внеоборотных активов, равна итогу раздела IV «Долгосроч¬ные обязательства» (стр. 1400);
величина краткосрочных кредитов и займов, предназначенных, как правило, для формирования оборотных активов, равна значению строки 1510 «Заемные средства»;
величина кредиторской задолженности и иных краткосрочных обязательств равна сумме значений строк раздела V «Кредиторская задолженность» (стр. 1520) и «Прочие обя¬зательства» (стр. 1550).
 
8. Общая оценка состава, структуры и динамики активов организации.
Анализ структуры и динамики активов и пассивов организации, выявление соотноше¬ний между отдельными их видами являются процедурами «чтения» баланса. Для «чтения» баланса целесообразно помимо данных бухгал¬терского баланса использовать информацию пояснений к нему.
При анализе активов следует обратить внимание на следующие моменты:
1. Как в целом изменилась стоимость имущества организации?
Уменьшение стоимости имущества, свидетельствует о сокращении хо¬зяйственного оборота организации, что может повлечь ухудшение ее платежеспособности, и наоборот.
На какие активы (внеоборотные или оборотные) приходится наибольший удельный вес в структуре совокупных активов?
Если наибольший удельный вес приходится на оборотные активы, то это свидетельст¬вует о формировании достаточно мобильной структуры имущества, что способствует уско¬рению оборачиваемости всего капитала, и наоборот.
Какие изменения произошли в составе внеоборотных активов?
Увеличение незавершенного строительства и долгосрочных финансовых вложений означает отвлечение значительных финансовых ресурсов из оборота. Поэтому в дальнейшем необходимо оценить целесообразность и эффективность этих вложений.
Как изменилась структура внеоборотных активов? Какова доля основных средств в совокупных активах?
Если доля основных средств составляет менее 40% от всей величины совокупных ак-тивов, то принято считать, что организация имеет «легкую» структуру активов.
Если более 40%, то организация имеет «тяжелую» структуру.
Как изменилась величина оборотных активов? Какие статьи внесли основной вклад в их формирование? О каких проблемах может свидетельствовать такая структура оборот¬ных активов?
Значительный удельный вес запасов и его увеличение может свидетельствовать об их накапливании. Такая политика имеет целый ряд негативных последствий:
увеличение затрат на их хранение (аренда складских помещений, расходы на их со-держание, страхование имущества и т.д.);
рост затрат, связанных с риском потерь из-за порчи, устаревания, бесконтрольного использования;
увеличение суммы налога на прибыль (в условиях инфляции стоимость израсходо-ванных производственных запасов, включаемая в себестоимость продукции, оказывается существенно ниже их текущей рыночной стоимости; отсюда происходит завышение прибы¬ли);
отвлечение средств из оборота, их «омертвление», в результате происходит замедле¬ние оборачиваемости капитала организации.
Кроме того, накапливание запасов готовой продукции и товаров для перепродажи может свидетельствовать о проблемах со сбытом.
Структура с высокой долей дебиторской задолженности и низким уровнем денежных средств может означать наличие проблем, связанных с оплатой продукции и услуг предпри¬ятия, а также о преимущественно не денежном характере расчетов.
Как изменилась стоимость запасов и отдельных их видов?
Как изменилась величина дебиторской задолженности? На какой вид дебиторов приходится наибольший удельный вес в общей величине дебиторской задолженности?
Если набольший удельный вес в структуре дебиторской задолженности составляют долгосрочные обязательства, то это свидетельствует о длительном (более одного года) от¬влечении средств из оборота.
Какое сальдо задолженности имела организация на протяжении анализируемого периода?
Сальдо определяется сопоставлением дебиторской и кредиторской задолженности и может быть двух видов:
а) активное сальдо (дебиторская задолженность больше кредиторской) - означает, что предприятие предоставляло своим покупателям и заказчикам бесплатный товарный (ком¬мерческий) кредит в размере, превышающем средства, полученные в виде отсрочек плате¬жей кредиторам;
б) пассивное сальдо (дебиторская задолженность меньше кредиторской) - свидетель-ствует о том, что организация финансировала свою деятельность и отсрочки платежей своих должников за счет неплатежей кредиторам (поставщикам, свому персоналу, бюджету, вне¬бюджетным фондам и др.).
Как изменилась доля денежных средств в структуре оборотных активов?
Отсутствие денежных средств в структуре оборотных активов может быть следствием
бартерного характера расчетов.
 
9. Общая оценка состава, структуры и динамики пассивов организации.
Анализ структуры и динамики активов и пассивов организации, выявление соотноше¬ний между отдельными их видами являются процедурами «чтения» баланса. Для «чтения» баланса целесообразно помимо данных бухгал¬терского баланса использовать информацию пояснений к нему.

При анализе пассивов следует обратить внимание на следующие моменты:
Какие средства (собственные или заемные) являются основным источником фор¬мирования имущества организации?
Увеличение доли собственного капитала свидетельствует о росте финансовой устой¬чивости организации (ее независимости от внешних источников финансирования) и наобо¬рот.
Как изменилась величина собственного капитала? На какие составляющие прихо¬дится наибольший удельный вес?
Благоприятной является ситуация, когда увеличение собственного капитала связано с ростом нераспределенной прибыли и резервного капитала, что свидетельствует о повышении эффективности деятельности организации.
Имеются ли у организации непокрытые убытки? Произошло ли их увеличение в отчетном году по сравнению с предыдущими периодами?
Наличие непокрытых убытков означает крайне неэффективное использование средств организации.
Какие обязательства (долгосрочные или краткосрочные) преобладают в структуре заемного капитала?
В условиях инфляции более выгодным является привлечение долгосрочных кредитов и займов.
Какие обязательства преобладают в структуре краткосрочной задолженности?
Увеличение доли краткосрочных кредитов и займов свидетельствует о расширении
использования организацией наиболее дорогостоящих источников финансирования.
Какие виды кредиторской задолженности занимают наибольший удельный вес в общей их величине? Какие из них в анализируемом периоде характеризуются наибольшими темпами роста?
Негативной считается ситуация, если наибольшую долю всей кредиторской задол¬женности составляет задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, так как несвоевременная уплата налогов и взносов сопряжена с взысканием финансовых санкций.
 
10. Процедуры чтения бухгалтерского баланса ,их содержание и значение.
Анализ структуры и динамики активов и пассивов организации, выявление соотноше¬ний между отдельными их видами являются процедурами «чтения» баланса. При этом можно выявить «узкие места « в деятельности организации и сформулировать перечень вопросов,на которые можно будет ответить лишь при более детальном ознакомлении со спецификой работы предприятия. Для «чтения» баланса целесообразно помимо данных бухгал¬терского баланса использовать информацию пояснений к нему.
В процессе анализа активов и пассивов следует рассчитать и оценить измене-ние следующих соотношений между ними:
соотношение внеоборотных и оборотных активов - характеризует имущественное положение, структуру активов;
соотношение собственного и заемного капитала — позволяет оценить финансовую устойчивость организации (принято считать, что она обладает устойчивым финансовым со¬стоянием, если доля собственного капитала составляет не менее половины всех источников финансирования);
соотношение оборотных активов и краткосрочных обязательств - дает возмож¬ность оценить текущую платежеспособность организации (ее способность погасить свои те¬кущие обязательства за счет оборотных активов);
соотношение собственного капитала и внеоборотных активов - величина этого соотношения более единицы свидетельствует о наличии собственного оборотного капитала, являющегося важнейшей характеристикой финансовой устойчивости организации.


Помимо рассмотренных выше процедур «чтения» бухгалтерского баланса для полу¬чения общей оценки динамики финансового состояния за отчетный период проводится со¬поставление темпов роста активов (капитала) организации с темпами роста выручки от про¬даж и прибыли, рассчитываемыми по данным отчета о финансовых результатах.
Считается, что организация работала в отчетном периоде эффективно, если
100%<ТрА < TpN < Трр, ( золотое правило экономики)
где ТрА - темп роста активов (капитала) организации;
TpN - темп роста выручки от продажи товаров, продукщшТработ, услуг;
Трр - темп роста чистой прибыли организации.
Представленное соотношение называют «золотым правилом» экономики.
 
11. Анализ ликвидности баланса.
На текущую платежеспособность организации непосредственное влияние оказывает ликвидность активов, представляющая собой время превращения активов в денежную форму. Чем меньше времени требуется, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем выше его ликвидность.
Организация может обладать большей или меньшей ликвидностью, так как в состав оборотных активов входят разнородные объекты, среди которых не только легко-, но и труд¬нореализуемые для погашения внешней задолженности. В то же время в составе пассивов могут быть выделены обязательства различной степени срочности. На этих условиях осно¬вывается методика оценки ликвидности баланса.
Ликвидность баланса - такое соотношение активов и пассивов, которые обеспечи-вают своевременное покрытие краткосрочных обязательств оборотными активами.
Следует отметить, что в российском балансе активы располагаются по степени воз-растания ликвидности, соответственно и в пассивах обязательства располагаются по степени возрастания срочности погашения.

Методика анализа ликвидности баланса предполагает деление всех активов орга-низации в зависимости от степени ликвидности на четыре группы:
А1) наиболее ликвидные активы - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (стр. 1250 и 1240 соответственно);
А2) быстро реализуемые активы - дебиторская задолженность и прочие оборотные активы (стр. 1230 и 1260 соответственно);
АЗ) медленно реализуемые активы — запасы (стр. 1210) и НДС по приобретенным ценностям (стр. 1220);
А4) трудно реализуемые активы - внеоборотные активы (стр. 1100).
В свою очередь пассивы группируются по степени срочности их оплаты:
П1) наиболее срочные обязательства - кредиторская задолженность и прочие крат-косрочные обязательства (стр. 1520 и 1550);
П2) краткосрочные пассивы - краткосрочные кредиты и займы (стр. 1510);
ПЗ) долгосрочные пассивы - долгосрочные обязательства (стр. 1400);
П4) постоянные пассивы - собственный капитала организации (сумма стр. 1300, 1430, 1530, 1540).
Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги соответствующих групп активов и пассивов. Баланс считается абсолютно ликвидным, если одновременно вы¬полняются следующие условия:
А1 >П1,
А2 > га,
АЗ > ПЗ,
А4 < П4.
При этом сопоставление первых двух групп активов и пассивов позволяет оценить те¬кущую платежеспособность. Сравнение третьей группы активов и пассивов отражает долго¬срочную (перспективную) платежеспособности. Четвертое неравенство не только носит «ба¬лансирующий» характер, но и означает соблюдение необходимого условия финансовой ус¬тойчивости - наличие у организации собственного оборотного капитала (СОК):
СОК = CK - BA, где CK - собственный капитал организации;
ВА - внеоборотные активы.
В процессе анализа ликвидности баланса по каждой группе активов и пассивов выяв¬ляют платежный излишек (+) или недостаток (-) - ДПИ; - по формуле
ДПИ,= Ai - П„
где Aj - величина активов i-ой группы;
П - величина пассивов i-ой группы.
Такой расчет проводится на конец предыдущего и отчетного периода, оценивается динамика уровня ликвидности баланса. В случае, когда одно или несколько неравенств не соблюдается, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолют¬ной.
 
12. Оценка текущей платежеспособности организации на основе расчета коэффициентов ликвидности.
Одним из важнейших критериев оценки финансового состояния организации является ее платежеспособность. В теории и практике анализа различают:
долгосрочную платежеспособность - способность организации рассчитываться по своим обязательствам в долгосрочной перспективе;
текущую платежеспособность (ликвидность) организации - ее способность свое-временно и в полном объеме отвечать по своим краткосрочным обязательствам, используя при этом свои оборотные активы.
Текущую платежеспособность организации оценивают также с помощью коэффици-ентов ликвидности (табл. 2.2).
Приведенные показатели рассчитываются на конец предыдущего и отчетного перио¬да, оценивается их динамика и выявляются факторы, вызвавшие изменение уровня текущей ликвидности.
Следует отметить, что известные методики оценки платежеспособности организации на основе анализа ликвидности ее баланса и расчета коэффициентов ликвидности имеют це¬лый ряд недостатков:
коэффициенты ликвидности определяют только принципиальную возможность ор¬ганизации рассчитаться по своим обязательствам без учета установленных сроков;
при расчете коэффициентов ликвидности учитываются только краткосрочные обя-зательства на том основании, что погашение долгосрочных кредитов и займов осуществляет¬ся после того, как они окупятся.
Кроме того, две приведенные выше методики (оценки ликвидности баланса и коэф-фициентов ликвидности) в некоторой степени противоречат друг другу. В частности в пер¬вого группу активов (наиболее ликвидных) включаются денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. По условиям методики эта группа активов должна быть больше или равна первой группе пассивов (наиболее срочных), куда включены вся кредиторская задол¬женность прочие краткосрочные обязательства, т.е. большая часть всех краткосрочных обя¬зательств организации. В.тоже время любая организация сталкивается с риском потери эко¬номических выгод в результате чрезмерного накапливания денежных средств и не направле¬ния их в оборот. С учетом того, что предприятию в нормальных условиях деятельности не требуется единовременно погашать все свои обязательства (из-за различных сроков уплаты долгов), то и не требуется держать на счетах значительные суммы денежных средств. Это в полной мере закреплено в методике расчета коэффициента абсолютной ликвидности, опти¬мальная величина которого составляет 0,2-0,3 и означает, что организация должна быть в со¬стоянии на любую дату погасить 20-30% своих краткосрочных обязательств за счет имею¬щихся денежных средств и денежных эквивалентов, но не 100 и более процентов. Поэтому при реализации методики оценки ликвидности баланса аналитик, как правило, сталкивается с проблемой, что баланс какой-либо организации оказывается не абсолютно ликвидным. Од¬нако это совсем не означает, что у этого предприятия имеются сложности в уплате долгов кредиторам.
Таблица 2.2
Коэффициенты ликвидности организации
Показатель и его назначение Расчетная формула и источники информации (коды строк формы № 1) Оптимальное
значение
1. Коэффициент абсолют¬ной ликвидности — показы¬вает, какая часть кратко¬срочных обязательств может быть погашена на дату со-ставления баланса Денежные средства и денежные эк¬виваленты (стр. 1250) 0,2-0,3
Краткосрочные обязательства (сумма стр. 1510, 1520, 1550)
2. Коэффициент критиче-ской ликвидности (проме-жуточный коэффициент покрытия) - показывает, ка-кая часть краткосрочных обязательств может быть погашена не только за счет имеющихся денежных средств, но и ожидаемых поступлений от дебиторов Денежные средства (стр. 1250) + + Краткосрочные финансовые вложения (стр. 1240) +
+ Дебиторская задолженность (стр. 1230) 0,8- 1
Краткосрочные обязательства (сумма стр. 1510, 1520, 1550)
3. Коэффициент текущей ликвидности (общий коэф-фициент покрытия) - по-зволяет оценить, в какой степени оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства Оборотные активы 1,5-2
Краткосрочные обязательства (сумма стр. 1510, 1520, 1550)

 
13. Расчет и оценка об¬щего (реального) коэффициента платежеспособности организации.
Основными условиями расчета общего (реального) коэффициента платежеспособно¬сти являются следующие:
в качестве показателя платежеспособности должен быть выбран коэффициент, оп-ределяющий степень обеспеченности обязательства финансовыми ресурсами;
предполагается, что долгосрочные кредиты и займы также относятся к обязательст¬вам, которые должны покрываться оборотными активами, так как погашение такой задол¬женности должно производиться независимо от окупаемости вложений;
определяется степень обеспечения обязательств определенной срочности активами соответствующей ликвидности и сроком обращения, соответствующим сроку погашения обязательств.
Для реализации этой методики необходимо использовать данные не только бухгал-терского баланса, но и пояснений к нему.
Порядок определения общего (реального) показателя платежеспособности (К06Щ) включает следующие этапы:
I этап. Обязательства делятся на три группы по степени срочности, а в соответствии с этим выделяют три группы активов по степени ликвидности:
наиболее срочные обязательства (О1) - обязательства по которым в соответствии с ГК РФ установлен первоочередной порядок списания средств со счета:
по исполнительным листам;
по расчетам с бюджетом и внебюджетными фондами;
по оплате труда.
При наличии соответствующей аналитической информации сюда же относится за-долженность за товары и услуги, расчеты по которым производятся путем выставления пла¬тежных требований без акцепта (организаций горэлектросети, городской телефонной связи и т.п.).
При наличии данных только бухгалтерского баланса в состав обязательств группы O1 включаются суммы задолженности перед персоналом, задолженности перед государствен¬ными внебюджетными фондами, задолженности по налогам и сборам.
Обязательства O1 должны быть обеспечены наиболее ликвидными активами (A1) (де¬нежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями).
При этом рассчитывается промежуточный коэффициент ликвидности К1 по формуле
К1=А1/O1,.
При расчете этого и последующих коэффициентов рекомендуется использовать сред¬ние значения активов и обязательств по балансу;
срочные обязательства (О2) — обязательства, не перечисленные выше со сроком погашения не более трех месяцев.
Для определения сроков погашения обязательств при отсутствии у аналитика такой информации к группе О2 относят все обязательства, отражаемые в пояснениях к бухгалтер¬скому балансу по статьям «поставщики и подрядчики», «авансы полученные», «векселя к уплате», «прочие кредиторы».
Срочные обязательства О2 должны быть покрыты быстрореализуемыми активами (А2) - активами, период оборачиваемости которых менее трех месяцев.
Период обращения текущих активов определяется по данным учета. При отсутствии такой информации аналитик определяет период оборачиваемости в днях (П(об)) по формуле

Поб= (360*(ОА) ̅)/N
где ОА - среднегодовая величина оборотных активов, тыс. р.;
N - выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, тыс. р.
Если период оборачиваемости оборотных активов (П0е) превышает три месяца, то из их стоимости при расчете этого показателя последовательно исключаются группы активов с наименьшей степенью ликвидности - производственные запасы (запасы сырья, материалов и других аналогичных ценностей), незавершенное производство, готовая продукция и товары для перепродажи и т.д. При этом период оборачиваемости определяется аналогичным обра¬зом, только стоимость оборотных активов (ОА) принимается в расчет за вычетом исключае¬мой суммы. В итоге выделяется группа быстрореализуемых активов сроком обращения до трех месяцев (за исключением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений).
Также как и по первой группе активов и обязательств рассчитывается промежуточный коэффициент ликвидности К2
К2 = А2/О2; ≥1
3) среднесрочные (от трех месяцев до одного года) и долгосрочные (свыше одного го¬да) обязательства (Оз) должны быть обеспечены медленно реализуемыми активами (^(оборотными активами со сроком обращения более трех месяцев, т.е. не включенными в группы Ai и А2):
о3=до + ко-о1-о2,
Аз=ОА – А1 - А2,
где ДО - долгосрочные обязательства,
КО - краткосрочные обязательства.
После этого рассчитывается промежуточный коэффициент ликвидности Кз
К3= Аз /Оз.
этап. По обязательствам каждой группы рассчитывается удельный вес обязательств каждой группы (dj) в общей сумме обязательств:
d1=O1 : (O1 + 02 +Оз),
d2= 02: (O1 + 02 + Оз),
d3= Оз: (Oi1+ 02 + Оз).
этап. Определяется общий (реальный) коэффициент платежеспособности (К0бщ) по формуле
К0бщ = d1 х К1 + d2 х К2 + d3 х К3.
Если Кобщ >= 1, то организация может считаться платежеспособной, так как она имеет возможность погасить свою задолженность по обязательствам не позже, чем в течение трех месяцев по истечении установленного срока. В противном случае появляется основание для признания предприятия банкротом.
 
14. Понятие и типы финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта, факторы ее изменения.
Финансовая устойчивость - это такое состояние финансовых ресурсов, их распре-деление и использование, которые обеспечивают развитие организации на основе роста при¬были и капитала при сохранении платежеспособности.
Финансовая устойчивость означает: стабильное превышение доходов над расходами;свободное маневрирование денежными средствами и эффективное их использование; бесперебойный процесс производства и продаж товаров, работ, услуг.
На финансовую устойчивость оказывает влияние множество факторов, которые мож¬но разделить на внешние и внутренние.
К внешним факторам финансовой устойчивости относятся: экономические условия хозяйствования; господствующая в обществе техника и технология; платежеспособный спрос и уровень доходов потребителей;
налоговая и кредитная политика государства;
уровень развития внешнеэкономических связей;
отраслевая принадлежность организации и др.
Внутренними факторами, влияющими на финансовую устойчивость организации, являются;
структура выпускаемой продукции, ее доля в общем платежеспособном спросе;
размер и структура расходов, их соотношение с денежными доходами;
состояние и структура имущества;
структура и эффективность использования капитала (собственного и заемного);
компетентность и профессионализм менеджеров организации, гибкость проводимой ими экономической и финансовой политики (умение реагировать на изменение внутренней и ,внешней среды) и др.
Выделяют следующие четыре типа финансовой устойчивости:
абсолютная устойчивость финансового состояния - встречается крайне редко и задается условием: излишком (+) СОК или его равенством с величиной запасов, т.е.
СОК > 3;
нормальная устойчивость финансового состояния - гарантирует платежеспособ¬ность и задается условиями:
недостатком (-) СОК;
излишком (+) ПК или его равенством с величиной запасов, т.е.
СОК < 3; ПК > 3;
неустойчивое финансовое состояние - сопряжено с нарушением платежеспособно¬сти, однако сохраняется возможность восстановить равновесие за счет пополнения собствен¬ного капитала и дополнительного привлечения кредитов и займов. Этот тип финансовой ус¬тойчивости задается условиями:
недостатком (-)СОК;
недостатком (-) ПК;
излишком (+) ОИ или их равенством с величиной запасов, т.е.
СОК < 3; ПК < 3; ОИ > 3;
кризисное финансовое состояние, при котором организация находится на грани банкротства, так как в этой ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложе¬ния, дебиторская задолженность и прочие оборотные активы не покрывают даже его креди¬торской задолженности и прочие краткосрочные обязательства. Этот тип финансовой устой¬чивости задается условием: недостатком (-) ОИ(осн.источники), т.е.
ОИ<3.
 
15. Оценка финансовой устойчивости организации на основе расчета абсолютных показателей обеспеченности запасов соответствующими источниками формирования.
Финансовая устойчивость оценивается с помощью абсолютных и относительных по¬казателей.
Абсолютные показатели финансовой устойчивости - это показатели, характери-зующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования. При этом об¬щая величина запасов (3) берется равной сумме значений стр. 1210 «Запасы» и 1220 «НДС по приобретенным ценностям» (сумма такого НДС учитывается при расчете, так как до приня¬тия ее к возмещению по расчетам с бюджетом он должен финансироваться за счет источни¬ков формирования запасов).
Для характеристики источников формирования запасов используются показатели, от¬ражающие степень охвата разных видов источников:
наличие собственного оборотного капитала (СОК):
СОК = СК-ВА = сумма стр. 1300, 1430, 1530, 1540-стр. 1100;
наличие собственного и приравненного к нему капитала - перманентного капита¬ла (ПК):
ПК = СОК + ДО (сгр. 1400 - стр. 1430), где ДО - долгосрочные обязательства;
общая величина основных источников формирования запасов (ОИ):
ОИ = СОК + ДО + КЗС (стр. 1510), где КЗ - краткосрочные заемные средства (кредиты и займы).
Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три по¬казателя обеспеченности запасов этими источниками.
1) излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала (ДСОК):
ДСОК = СОК -3;
2) излишек (+J или недостаток (-) перманентного капитала (ДПК):
ДПК = ПК - 3;
3) излишек (+) или недостаток (-)основных источников формирования запасов
(ДОИ):
ДОИ = ОИ - 3.
два основных способа выхода из неустойчиво¬го и кризисного финансового состояния:
1)пополнение источников формирования запасов (прежде всего за счет прибыли, привлечения на выгодных условиях кредитов и займов) и оптимизация их структуры;
2) обоснованное снижение уровня запасов (в результате планирования их остатков, усиления контроля за их использованием, реализации неиспользуемых товарно-материальных ценностей и др.).
 
16. Оценка финансовой устойчивости организации на основе расчета относительных показателей (коэффициентов).
Финансовая устойчивость может быть оценена с помощью относительных показа¬телей - коэффициентов, характеризующих степень независимости организации от внеш¬них источников финансирования.
Показатель и его назначение Расчетная формула и источники информации (коды строк формы № 1) Опти¬
мальное
значение
1 2 3
1. Коэффициент независимости (автоно¬мии или концентрации собственного капи¬тала) - характеризует долю собственных средств в общей величине источников финансирования деятельности организа¬ции Собственный капитал (сумма стр. 1300, 1430, 1530, 1540) >=0,5
Валюта баланса (стр. 1700)
2. Коэффициент зависимости (концен-трации заемного капитала) - характери¬зует долю заемных средств в общей вели¬чине источников финансирования дея-тельности организации Заемный капитал (сумма стр.1400,1510,1520,1550-стр. 1430) < =0,5
Валюта баланса (стр. 1700)
3. Коэффициент финансовой устойчиво¬сти - показывает удельный вес источни¬ков финансирования, которые могут быть использованы длительное время Собственный капитал + долгосрочные обязательства 0,8-0,9
Валюта баланса
4. Коэффициент финансирования - харак-теризует соотношение собственных и за¬емных средств Собственный капитал (сумма стр. 1300, 1430, 1530, 1540) >= 1
Заемный капитал (сумма стр.1400,1510,1520,1550-стр. 1430)
5. Коэффициент финансовой активности (плечо финансового рычага) - характери¬зует соотношение заемных и собственных средств Заемный капитал (сумма стр.1400,1510,1520,1550-стр. 1430) <= 1
Собственный капитал (сумма стр. 1300, 1430, 1530, 1540)
6. Собственный оборотный капитал - ха¬рактеризует величину оборотных средств, сформированных за счет собственных ис-точников
Собственный капитал – внеоборотные активы
>= 10% от стоимо¬сти обо-ротных активов
0,2 - 0,5












0,2-0,5
7. Коэффициент маневренности собст-венного капитала - показывает, какая часть собственных средств вложена в наиболее мобильные (оборотные) активы Собственный оборотный капитал (п. 6)
Собственный капитал (сумма стр. 1300, 1430, 1530, 1540)

8. Коэффициент обеспеченности собст-венными оборотными средствами - пока¬зывает долю оборотных активов, сформи¬рованных за счет собственных источни¬ков, в общей величине оборотных активов Собственный оборотный капитал (п. 6)
0,1
Оборотные активы (стр. 1200)
9. Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками - показывает, в какой степени запасы предприятия сформированы за счет собственных средств или нуждаются в привлечении заемных Собственный оборотный капитал (п. 6) 0,6 - 0,8
Запасы (в том числе НДС по приобретенным ценностям) (сумма стр. 1210,1220)
10. Коэффициент (индекс) постоянного актива - показывает долю внеоборотных активов в величине собственных источни¬ков средств Внеоборотные активы (стр. 1100) < 1
Собственный капитал (сумма стр. 1300, 1430, 1530, 1540)

Следует отметить, что в теории и практике финансового анализа существует пробле¬ма точности исчисления собственного оборотного капитала (СОК). Наиболее распростра¬ненными являются следующие два варианта:
СОК = СК - ВА;
СОК = ОА - КО.
Во втором случае образуется величина, которую характеризуют как чистый оборот¬ный капитал - ЧОК (оборотный капитал, очищенный от обязательств).
Результаты этих двух расчетов будут совпадать, если у организации отсутствуют дол¬госрочные обязательства. Если долгосрочные обязательства участвуют в формировании ак¬тивов организации, то расчет СОК первым способом должен быть уточнен с учетом того, что долгосрочные пассивы предназначены, как правило, для формирования внеоборотных акти¬вов. Тогда формула расчета будет выглядеть следующим образом:
СОК = СК + ДО - ВА.
В противном случае значение собственного оборотного капитала будет необоснован¬но занижено. Вместе с тем, чаще всего прибегают к расчету СОК по первому варианту (в том числе это заложено в нормативных актах к закону о банкротстве).
 
17. Расчет и анализ чистых активов организации.
под чистыми активами понимается «величина, определяемая путем вычитания из суммы ативов АО, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, прини¬маемых к расчету». iA в Методических рекомендациях по проведению экспертизы о наличии (отсутствии) признаков фиктивного или преднамеренного банкротства (Распоряжение Феде¬ральной службы России по делам несостоятельности и финансовому оздоровлению № ЗЗр от 08.10.99 г.) указывалось, что величина чистых активов характеризует наличие активов, не обремененных обязательствами. Таким образом, чистые активы показывают, насколько ак¬тивы организации превышают ее обязательства (и краткосрочного, и долгосрочного характе¬ра), т.е. позволяют оценить уровень платежеспособности предприятия. По своей сути чистые активьГ можно идентифицировать с величиной собственного капитала, поскольку они отра¬жают уровень обеспеченности вложенных собственниками средств активами организации.
На сегодняшний день не существует однозначного подхода в нормативных докумен-тах и специальной экономической литературе к исчислению чистых активов (ЧА), отсутст¬вует комплексная методика их анализа. Начиная с 1995 года, этот показатель стал отражать¬ся в бухгалтерской отчетности, в частности в Отчете об изменениях капитала. Методика формирования чистых активов в настоящее время прописана в Приказе МФ РФ и ФКЦБ от 29.01.2003 г. № 10н/03-6/пз и предусматривает следующий их расчет по данным бухгалтер¬ского баланса:
ЧА=А - П,
где А, П - активы и пассивы соответственно, принимаемые для расчета чистых активов.
Величина активов (А) определяется как сумма внеоборотных активов (стр. 1100) и оборотных активов (стр. 1200) за минусом статей «Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал» и «Собственные акции, выкупленные у акционеров». В свя¬зи с внесением изменений в содержание бухгалтерской отчетности в соответствии с прика¬зом Минфина России от 22.07.2003 г. № 67н «О формах бухгалтерской отчетности организа¬ций» в бухгалтерском балансе строка «Собственные акции, выкупленные у акционеров» бы¬ла перенесена из актива в пассив - в раздел III «Капитал и резервы» как строка, регулирую¬щая уставный капитал. Поэтому сумму активов, принимаемых к расчету чистых активов, те¬перь не требуется корректировать на названную выше строку баланса.
Величина пассивов (П) рассчитывается как сумма статей «Долгосрочные обязательст¬ва» (стр. 1400) и «Краткосрочные обязательства» (стр. 1500) за минусом статьи «Доходы бу¬дущих периодов» (стр. 1530).
Методика анализа чистых активов содержит следующие основные направления:
анализ динамики чистых активов. Для этого необходимо рассчитать их величину на начало и конец года, сравнить полученные значения, выявить причины изменения этого по¬казателя;
оценка реальности динамики чистых активов, так как значительное их увеличение на конец года может оказаться не существенным по сравнению с ростом совокупных акти¬вов. Для этого необходимо рассчитать отношение чистых и совокупных активов на начало и конец года;
оценка соотношения чистых активов и уставного капитала. Такое исследование по¬зволяет выявить степень близости организации к банкротству. Об этом свидетельствует си¬туация, когда чистые активы по своей величине оказываются меньше или равны уставному капиталу. Гражданским кодексом РФ установлено, что если стоимость чистых активов об¬щества становится меньше определенного законом минимального размера уставного капита¬ла, то общество подлежит ликвидации;
оценка эффективности использования чистых активов. Для этого рассчитываются и анализируются в динамике следующие показатели:
—оборачиваемость чистых активов (отношение выручки от продаж к среднегодовой стоимости чистых активов);
—рентабельность чистых активов (отношение чистой прибыли к среднегодовой стоимо¬сти чистых активов).
В целом проведение углубленного анализа чистых активов позволяет выявить пути их повышения. К их числу можно отнести;
— улучшение структуры активов;
--выбор и использование оптимальных методов оценки товарно-материальных запасов, иачислеши амортизации основных средств и нематериальных активов;
—продажа или ликвидация неиспользуемого в деятельности предприятия имущества; —.увеличение объемов продаж за счет повышения качества продукции, поиска новых рынков ее сбыта, оптимизации ценовой политики;
—осуществление эффективного контроля состояния запасов, дебиторской и кредитор-ской задолженности, других активов и пассивов организации.
На этой основе появляются возможности роста финансовой устойчивости и платеже-способности хозяйствующего субъекта, ее инвестиционной привлекательности.
 
18. Понятие оборачиваемости активов, факторы ее изменения.
Финансовое состояние любой организации находится в непосредственной зависимо¬сти от оборачиваемости активов, т.е. от того, насколько быстро средства, вложенные в ак-тивы, превращаются в деньги, и наоборот
Отдельные виды активов организации имеют различную скорость оборота. Наиболь-ший период оборота имеют внеоборотные активы (нематериальные активы, основные сред¬ства, незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения и др.). Все осталь¬ные активы, именуемые оборотными и предназначенные для продажи или потребления, мо¬гут неоднократно менять свою форму (материально-вещественную в денежную и наоборот) в течение одного года или одного операционного цикла (если он превышает один год).
Операционный цикл- средний промежуток времени между моментом заготовления материальных ценностей и моментом оплаты проданной продукции (работ, услуг).
На длительность нахождения средств в обороте оказывает влияние совокупность фак¬торов внешнего и внутреннего характера.
К внешним факторам относятся:
сфера деятельности организации (например, торговое предприятие имеет большую скорость обращения средств, чем предприятие, занимающееся производственной деятельно¬стью);
отраслевая принадлежность (предприятия, занятые в разных отраслях, имеют и раз-ную продолжительностью операционного цикла. В частности, кондитерская фабрика объек¬тивно будет иметь более высокую оборачиваемость активов по сравнению с машинострои¬тельным предприятием);
масштабы предприятия (как правило, на малых предприятиях оборачиваемость средств происходит быстрее, чем на крупных, так как первые в основном заняты в торговой сфере или сфере услуг);
социально-экономические факторы (экономическая, демографическая ситуация в стране, уровень развития внешнеэкономических связей. В условиях инфляции, приводящей к росту цен на потребляемые товары, многие предприятия осуществляют излишние закупки сырья и материалов, пытаясь защититься от более дорогих их закупок в будущем, однако в конечном итоге последствия такой политики оказываются крайне негативными (накаплива¬ние запасов, повышение расходов на хранение, рост потерь из-за порчи, бесконтрольного ис¬пользования и замедление оборачиваемости активов в целом).
Внутренние факторы характеризуются эффективностью политики управления акти-вов, включающей выбор методов оценки активов, планирование остатков запасов, дебитор¬ской задолженности, денежных средств, систему внутреннего контроля за их состоянием и использованием и др.
 
19. Общая оценка оборачиваемости совокупного капитала и оборотных активов организации.
Для оценки оборачиваемости активов используются следующие показатели:
1) оборачиваемость капитала (совокупных активов) или капиталоотдача в оборотах (lса)
Lса = N/(СА) ̅
N – выручка от продаж товаров, продукции, работ, услуг;
(СА) ̅- среднегодовая стоимость совокупных активов (капитала).
2) оборачиваемость оборотных активов в оборотах (Lоа)
Loa = N/(ОА) ̅
(ОА) ̅- среднегодовая стоимость оборотных активов.
3) продолжительность оборота капитала (совокупных активов) в днях Пса
Пса = 360/Lса
4) продолжительность оборота оборотных активов в днях (Поа)
Поа= 360/Lоа
Среднегодовую можно рассчитать и как среднюю арифметическую, и как среднюю хронологическую (более точный способ).
(дельта)ОА’ = N1/360 (ПОБ1 — ПОБ0),
где N1 - выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг отчетного года,
тыс.р.;
Поб1 - продолжительность оборота оборотных активов в отчетном году, дни;
Поб0 - продолжительность оборота оборотных активов в предыдущем году, дни.
Отрицательный результат расчета отражает величину высвобожденных из оборота оборотных средств в результате ускорения их оборачиваемости (сокращения продолжитель¬ности оборота), а положительный - величину дополнительно привлекаемых в хозяйственную деятельность организации текущих активов в следствие замедления их оборачиваемости.
Для выявления факторов и причин замедления (ускорения) оборачиваемости оборот-ных активов следует проанализировать изменения в скорости оборота основных их видов, прежде всего дебиторской задолженности и запасов.

 
20. Анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолжности организации.
Для оценки оборачиваемости дебиторской задолженности используются следующие показатели:
оборачиваемость дебиторской задолженности в оборотах
L(дз)=N/ДЗ=ОФР(стр. 2110)/ББ,0,5*(∑стр 1230к.п.г. +∑ стр 1230 к.о.г),
где ДЗ - среднегодовая величина дебиторской задолженности;
средний период погашения дебиторской задолженности в днях (Пдз)

П(дз)=360/L(дз)=360*ДЗ/N
доля дебиторской задолженности в общей величине оборотных активов (Ддз)
Д(дз)=ДЗ/ОА


Данный показатель рекомендуется рассчитывать для того, чтобы выявить, на сколько существенна статья дебиторской задолженности в структуре оборотных активов и значимо ее влияние на оборачиваемость средств организации.
Если привлечь информацию пояснений к бухгалтерскому балансу, то можно рассчи-тать оборачиваемость отдельно долгосрочной и краткосрочной дебиторской задолженности, а также долю просроченной дебиторской задолженности (ДЗпроср) в общей ее величине (Дпроср дз) по формуле
Д(проср ДЗ)=ДЗ(проср)/ДЗ
Расчет названных показателей проводится за предыдущий и отчетный год, определя-ется их изменение. Целесообразно проводить анализ оборачиваемости дебиторской задол¬женности в сравнении с аналогичными показателями оборачиваемости кредиторской задол¬женности:
оборачиваемостью кредиторской задолженности в оборотах (1кз)
L(кз)=N/КЗ=ОФР(стр 2110)/ББ,0,5*(стр1520 к.п.г+стр. 1520 к.о.г.)
где КЗ - среднегодовая величина кредиторской задолженности;
средним периодом погашения кредиторской задолженности в днях (Пкз)
П (КЗ)=360/L(КЗ)= (360х КЗ)/N
Следует отметить, что оборачиваемость кредиторской задолженности отдельными ав¬торами рекомендуется рассчитывать, используя в формуле не выручку от продаж, а показа¬тель «Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг» (стр. 2120 ф. № 2) как и при расчете запасов. Объясняется это тем, что большую часть кредиторской задолженности составляет задолженность перед поставщиками и подрядчиками за сырье, материалы, това¬ры, услуги. Кроме того, основным источником оплаты задолженности перед кредиторами являют¬ся средства, поступающие в виде выручки от продажи. Поэтому более распространенным для расчета показателей оборачиваемости кредиторской задолженности все же выступает первый вариант.
 
21. Анализ оборачиваемости запасов.
исследование оборачиваемости запасов. Такой анализ целесообразно проводить не только в целом по всей совокупности запасов, но и в разрезе отдельных их видов (производственных запасов, незавершенного производства, го¬товой продукции и т.п.). Так как запасы отражаются в балансе по стоимости их заготовления (приобретения) или по себестоимости, а не по продажным ценам, то для расчета показателей оборачиваемости запасов используется не выручка от продажи, а себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг (S,,). При этом рассчитываются следующие показатели:
оборачиваемость запасов в оборотах (L(з))
L(з)= S(n)/З=ОФР,стр 2120/(ББ,0,5*(стр 1210 к.п.г+стр 1210к.о.г)
где 3 - среднегодовые остатки запасов;
средний срок хранения запасов в днях (П(з))
П(з)=360/L(з)=360*3/S(n)
Аналогично рассчитываются показатели оборачиваемости отдельных видов запасов.
Анализ позволяет выявить пути ускорения оборачиваемости активов (капитала) орга¬низации. К ним относятся:
оптимизация ценовой политики, в результате чего организация может получить уве-личение выручки от продаж и приток денег от покупателей;
улучшение структуры активов;
выбор и использование оптимальных методов оценки материально-производственных запасов и начисления амортизации по внеоборотным активам;
повышение качества продукции и поиск новых рынков ее сбыта;
усиление контроля состояния запасов, дебиторской задолженности и других активов;
планирование остатков запасов, дебиторской задолженности, денежных средств и др.
 
22. Понятие, система показателей и анализ рентабельности капитала организации.
В условиях инфляции показатели прибыли не позволяют получить реальную оценку эффективности деятельности, так как значительное в абсолютном выражении увеличение прибыли может оказаться несущественным по отношению к приросту капитала, объема про¬даж, затрат и др. Для устранения этого недостатка в финансовом анализе используют отно¬сительные показатели - коэффициенты рентабельности. Они рассчитываются как отноше¬ние полученной прибыли к величине вложенного капитала, произведенных расходов или вы¬ручки от продажи. Показатели рентабельности позволяют оценить реальные уровень и дина¬мику эффективности деятельности организации, так как по своему экономическому содер¬жанию характеризуют прибыль, полученную с каждого рубля средств, вложенных (аванси¬рованных) в деятельность предприятия.
Выделяют две группы показателей рентабельности.
показатели рентабельности капитала (активов). При их расчете прибыль сопос-тавляется с величиной всего капитала (активов), собственного, заемного, инвестированного, акционерного, основного и оборотного капитала;
показатели рентабельности обычных видов деятельности. При этом прибыль со-поставляется с выручкой от продажи и расходами организации.
Рентабельность капитала рассчитывается по данным бухгалтерского баланса и от-чёта о финансовых результатах, оценивается с помощью следующей системы показателей.
1) общая рентабельность капитала (совокупных активов) или экономическая рента-бельность (рк) - характеризует величину общей прибыли, полученной с каждого рубля капи¬тала (совокупных активов)
Р(к)=Р(д.н)/ К ̅= ОФР,стр 2300/ББ,0,5*(стр1600к.п.г +стр 1600к.о.г)
Где Рд.н. - прибыль до налогообложения;
К ̅ - среднегодовая стоимость капитала (совокупных активов);
рентабельность капитала по чистой прибыли (р^) - позволяет увидеть, сколько
чистой прибыли получила организации с каждого рубля капитала (совокупных активов)
Рк=Рч/К ̅
где Рч - чистая прибыль организации;
рентабельность долгосрочных инвестиций (ринв) - характеризует эффективность использования средств, инвестированных в деятельность организации на длительный срок

Ринв = Рд.н. / ((СК) ̅+(ДО) ̅)

4 ) рентабельность внеоборотных активов (основного капитала) (рвд) - показывает величину прибыли, полученной с каждого рубля внеоборотных активов
Рва = Рд.н. / (ВА) ̅ или Рва = Р/ (ВА) ̅
5) рентабельности оборотных активов (Роа) – позволяет оценить, сколько прибыли получает организация с каждого рубля средств, вложенных в оборотные активы.
Роа = Рдн / (ОА) ̅ или Роа = Р/ (ОА) ̅
6) рентабельность собственного капитала или финансовая рентабельность (Рск) – показывает величину чистой прибыли, полученной с каждого рубля собственного капитала.
Рск = Рч / (СК) ̅
7) рентабельность чистых активов (Рча) – характеризует эффективность использования собственных средств организации.
Рча = Рч / (ЧА) ̅
8) рентабельность заемного капитала (Рзк) – позволяет оценить величину прибыли, полученной с каждого рубля заемного капитала организации. Так как расходы по использо¬ванию заемного капитала (проценты по кредитам и займам, пени, штрафы, неустойки за на¬рушение условий хозяйственных договоров) уменьшают прибыль до налогообложения, то целесообразнее в формуле расчета рентабельности заемного капитала использовать именно этот показатель прибыли
Рзк = Рдн / (ЗК) ̅
В процессе анализа названные показатели рассчитываются за предыдущий и отчет-ный период, определяется их изменение и выявляются факторы, вызвавшие это изменение.
Аналитические возможности отчета о прибылях и убытках позволяют оценить рен-табельность обычных видов деятельности организации.
Для расчета показателей данного видарентабельности, как правило, используется прибыль от продаж. Однако в отдельных случаях, например, при оценке рентабельности от¬дельных операционных сегментов (видов деятельности), целесообразно использовать вало¬вую прибыль.
Для оценки рентабельности обычных видов деятельности рассчитывают и анализи-руют в динамике следующие показатели:
рентабельность продаж (Рn) - показывает величину прибыли, полученной с каж-дого рубля выручки от продаж товаров, продукции, работ, услуг
Рn = Рп / N
где Рп - прибыль от продаж товаров, продукции, работ, услуг (стр. 2200 ОФР); N - выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг (стр. 2110 ОФР);
рентабельность расходов по обычным видам деятельности (ps) — позволяет оце-нить, сколько прибыли получено организацией с каждого рубля затрат на производство и продажу продукции, работ, услуг
Рs = Рп / S
где S - общая сумма расходов по обычным видам деятельности (полная себестоимость про¬данных товаров, продукции, работ, услуг) (сумма стр. 2120, 2210 и 2220 ОФР);
рентабельность производственных расходов (psn) - характеризует величину при-были с каждого рубля расходов, связанных с производством продукции, работ, услуг
Рsn = Рп / Sп

где Sп - себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг, которая включает рас¬ходы, связанные с производством и его организацией (стр. 2120);
рентабельность управленческих расходов (рур) - показывает величину прибыли, полученную с каждого рубля управленческих расходов (УР)
Рур = Рп / УР
рентабельность коммерческих расходов (Ркр) - позволяет оценить величину при-были, полученную с каждого рубля коммерческих расходов (КР)
Ркр = Рп / КР

В случае, если организация раскрывает в пояснениях к отчету о финансовых резуль-татах выручку от продаж и себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг раз¬вернуто (в разрезе отдельных видов (сегментов) деятельности), то можно рассчитать рента¬бельность каждого сегмента рассчитывается по формуле:
Рсегм = Рсегм вал/ N сегм = (Nсегм – Sсегм)/Nсегм

где Рсегм вал . валовая прибыль операционного сегмента деятельности организации;
Nсегм . выручка от продаж операционного сегмента деятельности организации;
Sсегм . себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг операцион¬ного сегмента деятельности организации. 
23. Факторный анализ показателей рентабельности капитала, пути ее повышения.
В ходе анализа необходимо выявить влияние факторов на рентабельность обычных видов деятельности. Для этого используется следующая факторная модель:

Рs = Рп/S = Рп / N : S/N = Рn : Z
где Z - затраты на один рубль проданной продукции, руб.
В завершении анализа следует рассчитать влияние рентабельности обычных видов деятельности на изменение прибыли от продаж, используя следующую факторную модель:

Рп = N*Рn
В целом основными факторами, оказывающими влияние на рентабельность продаж, являются следующие:
структура продукции;
цены на продаваемые товары, продукцию, работы, услуги; уровень расходов на производство и продажу продукции, работ, услуг; эффективность использования производственных и финансовых ресурсов; качество продукции;
уровень организации и управления производством и продажами; отраслевые особенности, внешние условия функционирования организации (эконо¬мическая ситуация в стране, развитие внешнеэкономических связей, цены на энерго- и дру¬гие ресурсы, обеспеченность ими региона и т.д.).
Анализ показателей рентабельности капитала также необходимо дополнить фактор¬ным анализом. Для оценки влияния факторов на изменение рентабельности капитала исполь¬зуются следующие факторные_молели:
1) Рк = Р / К ̅ = Р/N х N / К ̅ = Рn * Lк
где pN - рентабельность продаж.
Из этой факторной зависимости следуют два основных пу ти наращения рентабельно¬сти капитала:
повышение рентабельности обычных видов деятельности; ускорение оборачиваемости активов (капитала).
Расчет влияния факторов целесообразно осуществлять интегральным методом:
См фотку
 
24. Взаимосвязь рентабельности собственного и совокупного капитала. Эффект финансового рычага.

Финансовый рычаг (леверидж) - это взаимосвязь между прибылью и соотношением собственного и заемного капитала; потенциальная возможность влиять на величину прибыли путем изменения объема и структуры собственного и заемного капитала.
Уровень финансового рычага (ФР) измеряется отношением темпов прироста чистой прибыли (∆РЧ%) к темпам прироста общей суммы прибыли до налогообложения (∆Рдн%), т.е.
Он показывает, во сколько раз темпы прироста чистой прибыли превышают темпы при¬роста прибыли до налогообложения. Это превышение обеспечивается за счет эффекта финан¬сового рычага (ЭФР), одной из составляющих которого является его плечо (соотношение заем¬ного и собственного капитала). Изменяя плечо финансового рычага в зависимости от сложив¬шихся условий можно влиять на прибыль и рентабельность собственного капитала.
Показатель ЭФР используется для оценки эффективности использования ЗК и рассчи¬тывается по формуле
ЭФР = (рк (1 — Кн) — г) х ЗК/СК
где рк — экономическая рентабельность (рентабельность совокупного капитала), рассчитан¬ная как отношение прибыли до налогообложения к стоимости капитала (активов)
Рк = Рдн / К; ^
Кн - ставка налога на прибыль (в соответствии с Налоговым кодексом РФ Кн = 0,2);
г - средняя ставка расходов по использованию заемных средств (кредитов, займов и др.), рассчитываемая по формуле
r=общая сумма расходов по привлечению заемных средств за период /среднегодовая стоимость заемных средств за период
ЭФР показывает, насколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств. Положительный эффект возникает в тех слу¬чаях, когда экономическая рентабельность (рк) превышает ставку процентов по привлече¬нию заемных средств (их цену). В этом случае организации выгодно привлекать заемные средства и наоборот.
Кроме того, предприятие при привлечении кредитов получает налоговую экономию, свя¬занную с тем, что при исчислении налогооблагаемой прибыли она уменьшается на сумму фи¬нансовых расходов по обслуживанию долга (проценты по кредитам согласно НК включаются в состав расходов, уменьшающих прибыль до налогообложения). В связи с этим реальная ставка процента по кредитам, используемая в расчете ЭФР, уменьшается по сравнению с установлен¬ной в кредитном договоре. Поэтому ЭФР более точно исчисляется по формуле

ЭФР = (рк(1-Кн)-г(1-Кн))хЗК/СК=(1-К(н))(Р(к)-к)*ЗК/СК

ЭФР в условиях инфляции зависит от: разницы между ставкой рентабельности сово¬купного капитала и ценой заемных средств; суммы долговых обязательств (заемных средств); уровня налогообложения; темпов инфляции.
С помощью финансового рычага можно оценить уровень финансового риска, связан¬ного с возможным недостатком средств для погашения обязательств. Незначительное увели¬чение прибыли до налогообложения и рентабельности капитала в условиях высокого финан¬сового рычага может привести к существенному изменению чистой прибыли.
 
25. Модели построения отчета о финансовых результатах в России и международной практике.
Отчет о финансовых результатах относится к числу основных форм бухгалтерской отчетности коммерческих организаций. Он дает представление о прибылях и убытках хозяй¬ственной деятельности организации за отчетный период. Отчет о финансовых результатах составляется на основе двух основополагающих принципов - метода начисления и допуще¬ния непрерывности деятельности.
Данный отчет в современной аналитической практике рассматривается как источник информации об уровне экономической эффективности хозяйственной деятельности органи¬зации, используется для выявления и анализа тенденций формирования показателей прибы¬ли и оценки управленческих решений, за отчетный период.
За последние годы содержание отчета о финансовых результатах претерпело измене¬ния и преобразовано в соответствии с форматом отчета о прибылях и убытках, рекомендо¬ванного МСФО. МСФО № 1 «Представление финансовой отчетности» определяет мини¬мальный объем информации, отражаемой в отчете:
выручка;
результаты операционной деятельности;
затраты по финансированию;
доля прибылей и убытков ассоциированных компаний и совместной деятельности учитываемой по методу участия;
расход по налогу;
прибыль или убыток от обычной деятельности;
результаты чрезвычайных обстоятельств;
доля меньшинства;
чистая прибыль или убыток за период.
Вместе с тем, МСФО (IAS) № 1 прямо указывает на необходимость аналитического представления информации, что достигается посредством структуризации статей доходов расходов и финансовых результатов. Составитель должен исходить из интересов пользовате¬лей поэтому компоненты финансовых результатов следует представлять таким образом чтобы можно было сделать выводы о стабильности прибыли, предсказуемости формирова¬ния финансовых результатов (получение прибыли или убытка в будущем) о потенциале предприятия генерировать прибыль. Поэтому рекомендуется стабильные (обычные) доходы расходы и финансовые результаты показывать отдельно от случайных (прочих в том числе чрезвычайных).
В международной практике рекомендуется использовать один из двух подходов к формированию отчета о прибылях и убытках:
метод характера затрат - предусматривает раскрытие состава произведенных в отчетном году расходов, сгруппированных по видам в соответствии с их характером (затра¬ты на материалы, заработная плата, амортизация и др.). Данный подход не предусматривает перераспределение расходов между функциональными направлениями внутри компании (производственные, управленческие, коммерческие), что делает отчет более подходящим для небольших предприятий;
метод себестоимости продаж - предусматривает раскрытие состава расходов в со-ответствии с их функцией - как часть себестоимости продаж, расходов на продажу продук¬ции и административную деятельность
Выбор метода представления информации зависит от исторических и отраслевых факторов, от характера деятельности компании. МСФО № 1 требует использовать тот из них который наиболее точно представляет элементы результатов компании.
Независимо от выбранного формата отчета необходимо раскрыть информацию о сумме дивидендов на акцию, объявленных или предложенных к объявлению за отчетный пе-риод, в самом отчете или в пояснениях к нему. Если компания выбирает для составления от¬чета о прибылях и убытках формат, основанный на методе «себестоимость продаж», то она обязана представить в пояснениях дополнительную информацию о характере расходов по элементам затрат; материальные затраты, затраты на оплату труда, амортизацию и др.
МСФО (IAS) № 8 «Учетная политика, изменения в бухгалтерских оценках и ошибки» способствует тому, чтобы все компании представляли отчет о прибылях и убытках на согла¬сованной Основе, т.е. в сопоставлении с прошлыми периодами виде. В соответствии с этим стандартов чистая прибыль или убыток за отчетный период состоит из двух слагаемых:
прибыли или убытка от обычной деятельности;
результатов чрезвычайных обстоятельств.
Образец формы Отчета о финансовых результатах годовой и промежуточной россий¬ской отчетности соответствует формату отчета о прибылях и убытках, основанному на мето¬де себестоимости продаж.
Начиная с бухгалтерской отчетности за 2000 год организации получили право вносить в установленные образцы форм отчетности дополнения и расшифровки, позволяющие более достоверно представить информацию о финансовом положении и финансовых результатах.
Финансовые результаты определяются путем сопоставления доходов и расходов. В отчете о финансовых результатах доходы и расходы организации за отчетный период отра¬жаются с подразделением на доходы и расходы по обычным видам деятельности и прочие доходы и расходы.
 
26. Понятие и состав доходов и расходов организации как базы формирования финансовых результатов ее деятельности.
Финансовые результаты деятельности организации в виде прибылей и убытков опре¬деляются путем сопоставления ее доходов и расходов в рамках конкретных отчетных перио¬дов.
В соответствии с ПБУ 9/99 доходами организации признается увеличение экономи-ческих выгод в результате поступления активов (денежных средств, иного имущества) и (или) погашения обязательств, приводящее к увеличению капитала этой организации (за ис¬ключением вкладов участников (собственников имущества)).
В соответствии с ПБУ 10/99 расходами организации признается уменьшение эконо-мических выгод в результате выбытия активов (денежных средств, иного имущества) и (или) возникновения обязательств, приводящее к уменьшению капитала этой организации (за ис¬ключением уменьшения вкладов по решению участников (собственников имущества)).
В зависимости от характера доходов и расходов, условий осуществления и направле¬ний деятельности организации выделяют две основные группы доходов и расходов:
доходы и расходы от обычных видов деятельности - операций, являющихся предметом основной деятельности.
В отчете о финансовых результатах доходы представлены в виде выручки (стр. 2110).
Расходы по обычным видам деятельности представлены тремя строками:
«Себестоимость продаж» (стр. 2120) - здесь отражаются затраты на производство продукции, работ, услуг. Торговые организации по этой строке отражают покупную стои-мость товаров, выручка от продажи которых отражена в данном отчетном периоде. Профес¬сиональные участники рынка ценных бумаг отражают здесь покупную (учетную) стоимость ценных бумаг, выручка от продажи которых отражена в данном отчетном периоде;
«Коммерческие расходы» (стр. 2210) - отражаются расходы, связанные с продажей продукции, работ, услуг (для производственных предприятий) и издержки обращения (для торговых организаций);
«Управленческие расходы» (стр. 2220) отражаются управленческие (общехозяйствен¬ные) расходы;
прочие доходы и расходы. К ним в свою очередь относятся:
а) доходы и расходы, которые не являются предметом обычных видов деятельности,
но связанные с ведением текущей, финансовой и инвестиционной деятельности (осуществ-
лением финансовых вложений, продажей и прочим выбытием имущества, предоставлением
активов во временное пользование за плату, оплатой услуг кредитных организаций и др.).
б) доходы и расходы, непосредственно не связанные с процессами производства и
продажи (штрафы, пени, неустойки, за нарушение условий хозяйственных договоров; курсо-
вые разницы; прибыли и убытки прошлых лет, выявленные в отчетном году; суммы дооцен-
ки (уценки) активов за исключением внеоборотных; суммы кредиторской и дебиторской за-
долженности, по которым истек срок исковой давности, излишки (недостачи), выявленные в
ходе инвентаризации, и др.).
в) доходы и расходы от операций, возншсающих как последствия чрезвычайных
(форс-мажорных) обстоятельств хозяйственной деятельности (стихийного бедствия, пожара,
аварии, национализации и т.п.).
К доходам от чрезвычайных ситуаций относятся
стоимость материальных ценностей, оприходованных после списания непригодного к восстановлению имущества;
страховые возмещения убытков от чрезвычайных обстоятельств и т.п. К расходам от чрезвычайных ситуаций относятся:
остаточная стоимость имущества, утраченного в результате чрезвычайных обстоя-тельств;
затраты, связанные с ликвидацией последствий этих обстоятельств и т.п.
Прочие доходы и расходы отражаются в рекомендуемой форме отчета о финансовых результатах в пяти строках:
«Доходы от участия в других организациях» (стр. 2310) - поступления от участия в уставных капиталах других организаций;
«Проценты к получению» (стр. 2320) - проценты по облигациям, депозитам, государ-ственным ценным бумагам и т.п., приобретенным организацией;
«Проценты к уплате» (стр. 2330) - проценты за полученные организацией кредиты, займы, по выпущенным ею облигациям, векселям и т.п.;
«Прочие доходы» (стр. 2340) - доходы, связанные с продажей и прочим выбытием имущества, предоставлением активов во временное пользование за плату и др.;
«Прочие расходы» (стр. 2350) - расходы, связанные с продажей и прочим выбытием имущества, предоставлением активов во временное пользование за плату, оплатой услуг кредитных организаций и др.
При проведении анализа следует не забывать, что разделение доходов и расходов на две основные группы зависит от стабильности их получения от периода к периоду. При этом стабильный характер имеют доходы и расходы по обычным видам деятельности. В то время как основная часть прочих доходов и расходов являются случайными. Поэтому более высо¬ким «качеством» (с позиции стабильности получения) обладает та чистая прибыль, которая сформировалась в большей степени за счет положительного финансового результата от обычной деятельности (прибыли от продаж). Данная ситуация означает, что высока вероят¬ность ее получения в не меньших объемах в будущем. Таким образом, анализ полученных доходов, расходов и финансовых результатов позволит оценить не только фактический уро¬вень эффективности деятельности организации, но и определить перспективы развития хо¬зяйствующего субъекта, уровень его надежности как партнера и инвестиционной привлека¬тельности.
 
27. Порядок формирования показателей финансовых результатов деятельности организации.
В международной практике рекомендуется использовать один из двух подходов к формированию отчета о прибылях и убытках:
метод характера затрат - предусматривает раскрытие состава произведенных в отчетном году расходов, сгруппированных по видам в соответствии с их характером (затра¬ты на материалы, заработная плата, амортизация и др.). Данный подход не предусматривает перераспределение расходов между функциональными направлениями внутри компании (производственные, управленческие, коммерческие), что делает отчет более подходящим для небольших предприятий;
метод себестоимости продаж - предусматривает раскрытие состава расходов в со-ответствии с их функцией - как часть себестоимости продаж, расходов на продажу продук¬ции и административную деятельность
Выбор метода представления информации зависит от исторических и отраслевых факторов, от характера деятельности компании. МСФО № 1 требует использовать тот из них который наиболее точно представляет элементы результатов компании.
Независимо от выбранного формата отчета необходимо раскрыть информацию о сумме дивидендов на акцию, объявленных или предложенных к объявлению за отчетный пе-риод, в самом отчете или в пояснениях к нему. Если компания выбирает для составления от¬чета о прибылях и убытках формат, основанный на методе «себестоимость продаж», то она обязана представить в пояснениях дополнительную информацию о характере расходов по элементам затрат; материальные затраты, затраты на оплату труда, амортизацию и др.
МСФО (IAS) № 8 «Учетная политика, изменения в бухгалтерских оценках и ошибки» способствует тому, чтобы все компании представляли отчет о прибылях и убытках на согла¬сованной Основе, т.е. в сопоставлении с прошлыми периодами виде. В соответствии с этим стандартов чистая прибыль или убыток за отчетный период состоит из двух слагаемых:
прибыли или убытка от обычной деятельности;
результатов чрезвычайных обстоятельств.
Образец формы Отчета о финансовых результатах годовой и промежуточной россий¬ской отчетности соответствует формату отчета о прибылях и убытках, основанному на мето¬де себестоимости продаж.
Начиная с бухгалтерской отчетности за 2000 год организации получили право вносить в установленные образцы форм отчетности дополнения и расшифровки, позволяющие более достоверно представить информацию о финансовом положении и финансовых результатах.
Финансовые результаты определяются путем сопоставления доходов и расходов. В отчете о финансовых результатах доходы и расходы организации за отчетный период отра¬жаются с подразделением на доходы и расходы по обычным видам деятельности и прочие доходы и расходы.
 
28. Общая оценка состава, структуры и динамики доходов и расходов организации.
Финансовые результаты деятельности организации в виде прибылей и убытков опре¬деляются путем сопоставления ее доходов и расходов в рамках конкретных отчетных перио¬дов.
В соответствии с ПБУ 9/99 доходами организации признается увеличение экономи-ческих выгод в результате поступления активов (денежных средств, иного имущества) и (или) погашения обязательств, приводящее к увеличению капитала этой организации (за ис¬ключением вкладов участников (собственников имущества)).
В соответствии с ПБУ 10/99 расходами организации признается уменьшение эконо-мических выгод в результате выбытия активов (денежных средств, иного имущества) и (или) возникновения обязательств, приводящее к уменьшению капитала этой организации (за ис¬ключением уменьшения вкладов по решению участников (собственников имущества)).
В зависимости от характера доходов и расходов, условий осуществления и направле¬ний деятельности организации выделяют две основные группы доходов и расходов:
доходы и расходы от обычных видов деятельности - операций, являющихся предметом основной деятельности.
В отчете о финансовых результатах доходы представлены в виде выручки (стр. 2110).
Расходы по обычным видам деятельности представлены тремя строками:
«Себестоимость продаж» (стр. 2120) - здесь отражаются затраты на производство продукции, работ, услуг. Торговые организации по этой строке отражают покупную стои-мость товаров, выручка от продажи которых отражена в данном отчетном периоде. Профес¬сиональные участники рынка ценных бумаг отражают здесь покупную (учетную) стоимость ценных бумаг, выручка от продажи которых отражена в данном отчетном периоде;
«Коммерческие расходы» (стр. 2210) - отражаются расходы, связанные с продажей продукции, работ, услуг (для производственных предприятий) и издержки обращения (для торговых организаций);
«Управленческие расходы» (стр. 2220) отражаются управленческие (общехозяйствен¬ные) расходы;
прочие доходы и расходы. К ним в свою очередь относятся:
а) доходы и расходы, которые не являются предметом обычных видов деятельности,
но связанные с ведением текущей, финансовой и инвестиционной деятельности (осуществ-
лением финансовых вложений, продажей и прочим выбытием имущества, предоставлением
активов во временное пользование за плату, оплатой услуг кредитных организаций и др.).
б) доходы и расходы, непосредственно не связанные с процессами производства и
продажи (штрафы, пени, неустойки, за нарушение условий хозяйственных договоров; курсо-
вые разницы; прибыли и убытки прошлых лет, выявленные в отчетном году; суммы дооцен-
ки (уценки) активов за исключением внеоборотных; суммы кредиторской и дебиторской за-
долженности, по которым истек срок исковой давности, излишки (недостачи), выявленные в
ходе инвентаризации, и др.).
в) доходы и расходы от операций, возншсающих как последствия чрезвычайных
(форс-мажорных) обстоятельств хозяйственной деятельности (стихийного бедствия, пожара,
аварии, национализации и т.п.).
К доходам от чрезвычайных ситуаций относятся
стоимость материальных ценностей, оприходованных после списания непригодного к восстановлению имущества;
страховые возмещения убытков от чрезвычайных обстоятельств и т.п. К расходам от чрезвычайных ситуаций относятся:
остаточная стоимость имущества, утраченного в результате чрезвычайных обстоя-тельств;
затраты, связанные с ликвидацией последствий этих обстоятельств и т.п.
Прочие доходы и расходы отражаются в рекомендуемой форме отчета о финансовых результатах в пяти строках:
«Доходы от участия в других организациях» (стр. 2310) - поступления от участия в уставных капиталах других организаций;
«Проценты к получению» (стр. 2320) - проценты по облигациям, депозитам, государ-ственным ценным бумагам и т.п., приобретенным организацией;
«Проценты к уплате» (стр. 2330) - проценты за полученные организацией кредиты, займы, по выпущенным ею облигациям, векселям и т.п.;
«Прочие доходы» (стр. 2340) - доходы, связанные с продажей и прочим выбытием имущества, предоставлением активов во временное пользование за плату и др.;
«Прочие расходы» (стр. 2350) - расходы, связанные с продажей и прочим выбытием имущества, предоставлением активов во временное пользование за плату, оплатой услуг кредитных организаций и др.
При проведении анализа следует не забывать, что разделение доходов и расходов на две основные группы зависит от стабильности их получения от периода к периоду. При этом стабильный характер имеют доходы и расходы по обычным видам деятельности. В то время как основная часть прочих доходов и расходов являются случайными. Поэтому более высо¬ким «качеством» (с позиции стабильности получения) обладает та чистая прибыль, которая сформировалась в большей степени за счет положительного финансового результата от обычной деятельности (прибыли от продаж). Данная ситуация означает, что высока вероят¬ность ее получения в не меньших объемах в будущем. Таким образом, анализ полученных доходов, расходов и финансовых результатов позволит оценить не только фактический уро¬вень эффективности деятельности организации, но и определить перспективы развития хо¬зяйствующего субъекта, уровень его надежности как партнера и инвестиционной привлека¬тельности.
Сопоставление определенных групп доходов и расходов организации позволяет ис-числить важнейшие показатели финансовых результатов ее деятельности:
прибыль (убыток) от продаж товаров, продукции, работ, услуг (стр. 2200) - харак-теризует финансовый результат от обычных видов деятельности организации и представляет собой раяность между выручкой от продажи (без НДС, акцизов и других обязательных пла¬тежей) и ролной себестоимостью проданных товаров, продукции, работ, услуг;
прибыль (убыток) до налогообложения (стр. 2300) - представляет собой сумму при-были (убытка) от продаж товаров, продукции, работ, услуг, прочих доходов, уменьшенных на сумму аналогичных расходов. Данный показатель характеризует общий финансовый ре¬зультат. полученный от всех видов деятельности и операций;
чистая прибыль (убыток) отчетного периода (стр. 2400) - формируется исходя из прибыли (убытка) до налогообложения с учетом влияния на результат текущего налога на прибыль, отложенных налоговых активов и отложенных налоговых обязательств. Она харак¬теризует величину прибыли, остающейся в распоряжении собственника организации, т.е. ко¬нечный финансовый результат ее деятельности.
В соответствии с ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организации» в форму отчета о прибылях и убытках введен показатель валовой прибыли от продаж (стр. 2100), рассчиты¬ваемый как разность между выручкой (нетто) от продаж и переменными затратами, отра¬жаемыми по стр. 2120 отчета о финансовых результатах «Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг».

29. Оценка качества финансовых результатов, отражаемых в отчете о финансовых результатах.
При проведении анализа следует не забывать, что разделение доходов и расходов на две основные группы зависит от стабильности их получения от периода к периоду. При этом стабильный характер имеют доходы и расходы по обычным видам деятельности. В то время как основная часть прочих доходов и расходов являются случайными. Поэтому более высо¬ким «качеством» (с позиции стабильности получения) обладает та чистая прибыль, которая сформировалась в большей степени за счет положительного финансового результата от обычной деятельности (прибыли от продаж). Данная ситуация означает, что высока вероят¬ность ее получения в не меньших объемах в будущем. Таким образом, анализ полученных доходов, расходов и финансовых результатов позволит оценить не только фактический уро¬вень эффективности деятельности организации, но и определить перспективы развития хо¬зяйствующего субъекта, уровень его надежности как партнера и инвестиционной привлека¬тельности.
 
30. Анализ динамики и структуры чистой прибыли по данным отчета о финансовых результатах.
Цель анализа структуры и динамики чистой прибыли организации - выявление тен-денций изменения этого показателя и всех элементов (статей) его формирования. Анализ чистой прибыли включает несколько этапов.
I этап предусматривает расчет и анализ динамики (абсолютного изменения и темпов роста) чистой прибыли в отчетном году по сравнению с предыдущим и всех статей ее фор¬мирования (горизонтальный анализ). В процессе такого анализа необходимо обратить вни¬мание на сокращение доходов и прибылей, а также увеличение расходов и убытков, полу¬ченных от различных операций и видов деятельности.
II этап включает расчет и анализ структуры чистой прибыли в отчетном и предыду-щем периоде, т.е. удельных весов отдельных ее элементов в общей величине прибыли. При этом выявляются приоритетные составляющие доходов, расходов и соответственно финан¬совых результатов для того, чтобы в дальнейшем провести их углубленный анализ, выявить причины снижения доходов и увеличения расходов;
На III этапе проводится расчет и оценка изменений в структуре чистой прибыли, что позволяет выявить структурные сдвиги в статьях формирования прибыли.
II и III этапы означают проведение вертикального анализа.
Следует заметить, что поскольку источником формирования чистой прибыли являет-ся прибыль до налогообложения, представляющей суммарный финансовый результат всех операций и видов деятельности организации, то нередко в ходе анализа структуры финансо¬вых результатов за сто процентов принимают последний показатель, т.е. находят удельные веса отдельных элементов формирования чистой прибыли в общей сумме прибыли до нало¬гообложения.
Если имеется возможность привлечь информацию за три и более лет, то можно про-вести трендовый анализ, т.е. изучить тенденции изменения чистой прибыли и всех ее со¬ставляющих за ряд лет. Однако при этом необходимо учитывать фактор сопоставимости данных, взятых за различные периоды. Поэтому в процессе анализа динамики прибыли важ¬ной является проблема оценки «качества» финансовых результатов, т.е. определение реаль¬ности и стабильности их получения.
Как правило, номинальная величина прибыли (зафиксированная в отчетности) суще¬ственно отличается от ее реальной величины (подкрепленной реальным притоком денежных средств на предприятие).
Основными причинами несовпадения отчетной и реальной величины прибыли явля¬ются:
особенности действующей системы формирования отчетности. В частности отчет о прибылях и убытках всеми организациями формируется по методу начисления, поэтому представленные в отчете о финансовых результатах доходы и расходы не всегда отражают реальные притоки и оттоки денежных средств;
особенности принятой в организации учетной политики, содержащей используе-мые организацией методы учета расходов и других объектов. Величина финансового резуль¬тата может существенно измениться в зависимости от выбора:
метода начисления амортизации по основным средствам и нематериальным активам; срока эксплуатации этих активов;
метода оценки потребленных производственных запасов;
порядка списания затрат по ремонту основных средств на себестоимость продукции и
др.
Объективная оценка «качества» показателей финансовых результатов, представлен-ных в отчетности, важна в целях определения надежности финансового положения органи¬зации. Поэтому важнейшей задачей анализа является сокращение дистанции между номи¬нальной и реальной величиной прибыли.
Простейшим способом оценки «качества» финансовых результатов, реальности их динамики является расчет и анализ изменения следующих групп соотношений:
соотношения расходов по обычным видам деятельности с выручкой от продажи:
(себестоимость продаж)/выручка
(коммерческие расходы)/выручка
(управленческие расходы)/выручка
По динамике этих соотношений можно судить о том внимании, которое уделяется в организации различным функциям управления (производственной, коммерческо-сбытовой, административно-управленческой), а также о способности предприятия управлять расхода¬ми. Тенденция к росту названных соотношений может свидетельствовать о существующих в организафш проблемах контроля расходования средств;
2)Соотношения показателей прибыли (убытка) с выручкой от продажи:
(прибыль (убыток)от продаж)/выручка
(прибыль (убыток)до налогообложения)/выручка
(чистая прибыль (убыток))/выручка

Каждый следующий показатель испытывает влияние все большего числа факторов. Последний показатель является обобщающим, а расчет двух других используется для лучше¬го понимания причин его изменения.
Цель расчета приведенных соотношений и анализа их динамики - подтверждение ста¬бильности получения чистой прибыли с каждого рубля продаж. Первое соотношение позво¬ляет оценить реальный уровень эффективности управления продажами в организации. Высо¬кое значение второго соотношения позволяет судить о существенном влиянии на конечный финансовый результат прочих доходов и расходов. Учитывая, что многие из них носят непо¬стоянный (случайный) характер, сложившаяся ситуация свидетельствует о низком качестве чистой прибыли. Сравнение второго и третьего соотношения позволяет установить влияние на конечный финансовый результат налогового фактора.
3) соотношение выручки от продаж и стоимости активов (капитала) организации Расчет этого соотношения и анализ его изменения позволяет оценить реальную динамику доходности капитала и в целом деятельности предприятия.
Существуют и другие более глубокие и сложные приемы оценки «качества» финансо-вых.результатов:
1— способ разделения всех доходов и расходов на обычные (стабильные) и случайные Это позволяет оценить вероятность их присутствия в будущем, стабильность получения в перспективе. Без сомнения случайный характер носят большинство прочих доходов и расхо¬дов;
2 -другой способ основывается на неразрывной связи между выбранным методом оцен-ки статей баланса и финансовым результатом. Существует общее правило - преуменьшение той или иной статьи актива приводит к занижению финансового результата, а «раздувание» статей баланса искусственно его завышает. Например, наличие в балансе сомнительной де¬биторской задолженной свидетельствует о низком «качестве» прибыли. Поэтому в основе анализа должны лежать результаты оценки активов по категориям их риска (чем выше доля активов повышенного риска, тем ниже «качество» прибыли).
31. Факторный анализ прибыли от продаж.
Наиболее крупной статьей формирования чистой прибыли, как правило, является прибыль от продаж товаров, продукции, работ, услуг. Поэтому в процессе анализа важно оценить влияние факторов, вызвавших изменение этого показателя.
Цель факторного анализа прибыли от продаж - выявление резервов ее повышения.
В целом на прибыль от продаж оказывают влияние следующие основные факторы:
объем продаж (чем больше организация продает рентабельной продукции, тем боль¬ше она получает прибыли);
структура продаж (отдельные виды продаваемой продукции, работ, услуг имеют раз-личную рентабельность. Некоторые из них могут оказаться убыточными для предприятия. Поэтому от того, каков ассортимент продаваемой продукции, во многом зависит величина прибыли организации);
цены на продаваемые продукцию, работы и услуги (их повышение позволяет пред-приятию получить дополнительную прибыль. Однако изменение этого фактора имеет огра¬ничения в условиях высокой конкуренции, так как продавцы строят свою ценовую политику исходя не столько из уровня приемлемой для себя рентабельности, сколько из среднего уровня цен на аналогичные товары, работы, услуги);
уровень затрат, включенных в себестоимость продукции (их рост приводит к умень-шению прибыли в том же размере).
Для оценки влияния этих факторов помимо информации отчета о финансовых резуль¬татах используются данные специального расчета, в результате которого натуральные объе¬мы продаж отчетного периода пересчитываются в средние цены и затраты предыдущего.
Методика факторного анализа прибыли от продаж включает следующие расчеты:
1. Расчет общего изменения прибыли от продаж (∆ Р):
∆Р = Р1-Р0
Р1-прибыль отчетного года, тыс. руб.
Р2 – прибыль предыдущего года, тыс.руб.
2. Расчет влияния на прибыль изменений объема продаж (∆Р1):
∆Р1= (Р0*∆N%)/100
∆N% - прирост объема продаж в процентах, рассчитываемый по формуле:
∆N%=N1,0/N0*100-100
N1,0 – выручка от продажи отчетного периода в ценах предыдущего;
N0 – выручка от продажи предыдущего периода.
3. Расчет влияния на прибыль изменения отпускных цен на проданную продукцию (∆Р2)
∆Р2 = N1 – N1,0
N1 – выручка от продаж отчетного периода, тыс. руб.
4. Расчет влияния на прибыль изменения себестоимости продукции (∆Р3)
∆Р3 = S1,0 - S1
S1,0 – полная себестоимость проданной продукции отчетного периода в ценах и условиях предыдущего, тыс. руб.
S1 – полная себестоимость проданной продукции отчетного периода, тыс.руб.
Такой расчет можно провести не только в целом по общей сумме расходов на произ-водство и продажу продукции, работ, услуг, но и оценить влияние производственных, управ¬ленческих и коммерческих расходов отдельно.
5. Расчет влияния на прибыль изменения в структуре продаж (∆Р4). Для этого из об-щего изменения прибыли (∆Р) вычитают влияние трех предыдущих факторов (сальдовый метод):
∆Р4 = ∆Р-∆Р1-∆Р2-∆Р3 или ∆Р4 = Р1,0 – Р0 - ∆Р1
Р1,0 – прибыль от продаж, полученная при объеме и структуре проданной продукции отчетного периода в ценах и затратах предыдущего, тыс. руб.
6. Расчет совокупного влияния факторов, равного общему изменению прибыли от продаж (∆Р)
∆Р = Р1-Р0=∆Р1 + ∆Р2 + ∆Р3 + ∆Р4
Факторный анализ позволяет выявить резервы увеличения прибыли от продаж за счет: снижения расходов; оптимизации структуры (ассортимента) продаж; разработки гиб¬кой ценовой политики; поиска новых рынков сбыта; улучшения качества продукции, работ, услуг и др.
Как уже отмечалось, прибыль от продаж отражает общий финансовый результат от различных видов (операционных сегментов) обычной деятельности организации. Исходя из требований существенности, полноты и других рекомендуется в пояснения к отчету о фи¬нансовых результатах выручку от продаж и себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг следует отражать развернуто - с выделением величины этих показателей в раз¬резе отдельных видов деятельности (например, производство продукции, выполнение работ (строительных, научно-исследовательских и др.), оказание услуг (транспортных и др.), арен¬да основных средств и т.п.) Это позволяет в процессе анализа выявить влияние результата от деятельности каждого сегмента в виде валовой прибыли от продаж на общий показатель прибыли от продаж.
 
32. Расчет и оценка порога рентабельности и запаса финансовой прочности организации по данным отчета о прибыли и убытках.
Данные отчета о финансовых результатах позволяют рассчитать порог рентабельно-сти и запас финансовой прочности организации. Важным условием точности их определения является обязательное выделение из общей суммы расходов по обычным видам деятельности управленческих и коммерческих расходов, носящих с определенной долей условности по¬стоянный характер. В этом случае рассчитанная в отчете валовая прибыль (Рвал) может быть отождествлена с известным показателем маржинального дохода (маржинальной прибьши), т.е.
Рвал = N – Sп = МД
Sп – себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг, включающая производственные (условно-переменные) расходы;
МД – маржинальный доход.
МД рассчитывается по формуле: МД = N – Sпер= Р+ Sпост.
Sпер – условно-переменные затраты
Sпост – условно-постоянные затраты
Р – прибыль от продаж.
Таким образом, маржинальный доход представляет собой сумму покрытия условно-постоянных расходов (управленческих и коммерческих) и формирования прибьши от про¬даж. ;
На основе показателя маржинального дохода рассчитываются следующие показатели:
порог рентабельности или точка безубыточности или критический объем продаж (к)
- характеризует тот объем продукции, работ, услуг, реализация которого обеспечивает организации покрытие всех затрат, связанных с их производством и продажей, и рассчитывается
по формуле
К = Sпост/(МД/N)=(УР+КР)/(МД/N)
УР – управленческие расходы
КР – коммерческие расходы
МД/N – доля маржинального дохода к выручке от продаж.
Запас финансовой прочности (ЗФП) - характеризует тот объем продукции, в преде¬лах которого организация может снижать свои продажи без риска получить убытки от обыч-ных видов деятельности и рассчитывается по формуле
зфп = N-к.
В процессе анализа эти показатели рассчитываются в динамике (за отчетный и пре-дыдущий период). Кроме того, целесообразно рассчитать запас финансовой прочности в процентах от общей величины выручки от продаж, что позволит более наглядно оценить процент безрискового снижения объема продаж.


 
33. Анализ прочих доходов и расходов организации.
Цель анализа прочих доходов и расходов - выявление путей увеличения доходов и снижения расходов.
Первая группа прочих доходов и расходов отражает результаты от инвестицион¬ной, финансовой деятельности организации и от операций с имуществом организации*
Доходы от инвестиционной деятельности образуются на предприятии, если оно осу-ществляет продажу внеоборотных активов и имеет финансовые вложения в ценные бумаги, уставные капиталы других организаций либо принимает участие в совместной деятельности Последние находят отражение в строках «Доходы от участия в других организациях» и «Проценты к получению». Расходы по финансовой деятельности, связанной с увеличением собственного капитала (за счет выпуска и размещения акщгй и иных долевых бумаг) и заем¬ных средств (в результате получения кредитов, займов и др.), находят отражение в строке «Проценты к уплате».
Результаты от операций с имуществом (продажи, передачи во временное пользование ликвидации и др.) отражаются в строках «Прочие доходы» и «Прочие расходы».

В процессе анализа необходимо, прежде всего, исследовать укрупненную структуру доходов и расходов и ее изменение в отчетном периоде по сравнению с предыдущим. Такой анализ проводится по данным отчета о финансовых результатах. Затем на основе пояснений к данному отчету следует провести анализ более детализированной структуры прочих дохо¬дов и расходов. Такой анализ позволяет выяснить, что большей мере повлияло на изменение сальдо этих доходов и расходов: изменение доходов или изменение расходов, а также опре¬деляются элементы доходов и расходов, наиболее существенно повлиявшие на указанные изменения.
Такой анализ позволяет сделать некоторые предварительные выводы о финансовой ситуации на предприятии. Например, высокий уровень и положительная динамика процен¬тов к получению в составе прочих доходов может свидетельствовать об относительном из¬бытке денежных средств на предприятии, что позволяет отвлекать их в предоставленные займы, банковские депозиты, ценные бумаги других организаций. Напротив, высокий уро¬вень и положительная динамика процентов к уплате в составе прочих расходов могут быть связаны со значительной ролью заемных средств в финансировании деятельности предпри¬ятия.
Причиной образования убытков от продажи основных средств, материальных ценно¬стей является, как правило, снижение их качества и потребительских свойств вследствие длительного и небрежного хранения.
В современных условиях существенного расширения самостоятельности коммерче-ских организаций в построении взаимоотношений со своими контрагентами и организации собственной деятельности существенно возросло влияние на формирование конечного фи¬нансового результата деятельности организации доходов и расходов от внереализацион¬ных операций. К ним относятся доходы и расходы, непосредственно не связанные с процес¬сами производства и продажи (штрафы, пени, неустойки, за нарушение условий хозяйствен¬ных договоров; курсовые разницы; прибьши и убытки прошлых лет, выявленные в отчетном году; суммы дооценки (уценки) активов за исключением внеоборотных; суммы кредитор¬ской и дебиторской задолженности, по которым истек срок исковой давности, излишки (не¬достачи), выявленные в ходе инвентаризации, и др.).
Рассмотренные доходы и расходы отражаются в отчете о финансовых результатах по строкам ^(Прочие доходы» и «Прочие расходы» соответственно. Более подробная информа¬ция о них представлены в пояснения к отчету.
Их анализ сводится к сравнению сумм доходов и расходов в динамике за несколько периодов. В определенной мере такое сравнение позволяет судить об организации работы маркетинговой, финансовой, бухгалтерской служб предприятия, платежной дисциплине, со¬блюдении условий хозяйственных договоров со стороны дебиторов и самого предприятия, уровне контроля состояния и сохранности активов и обязательств.
Анализ доходов и расходов от внереализационных операций проводится аналогично анализу доходов и расходов от инвестиционной, финансовой деятельности организации и от операций с имуществом организации.
Третью группу прочих доходов и расходов составляют доходы и расходы от опера-ций, возникающих как последствия чрезвычайных (форс-мажорных) обстоятельств хо-зяйственной деятельности (стихийного бедствия, пожара, аварии, национализации и т.п.).
В процессе анализа доходов и расходов, -связанных с возникновением чрезвычайных обстоятельств хозяйственной деятельности и в мировой практике именуемых экстраорди¬нарными, важно установить причины и виновников возникновения чрезвычайных обстоя¬тельств, наметить меры по их предотвращению в будущем, минимизации убытков (страхо¬вание имущества, усиление контроля сохранности активов и др.).
 
34. Расчет и анализ рентабельности обычных видов деятельности организации.
Анализ доходов, расходов и финансовых результатов проводится по следующим направлениям:
выявляется динамика отдельных видов доходов, расходов, общей их суммы, а также показателей прибыли (убытка) в отчетном периоде по сравнению с предьщущим. При этом темпы роста доходов необходимо сопоставить с темпами роста соответствующих расходов (горизонтальный анализ);
рассчитывается удельный вес отдельных доходов и расходов в общей их величине и оценивается динамика структуры этих показателей в отчетном периоде по сравнению с пре дыдущим (вертикальный анализ). Аналогично проводится анализ структуры конечного финансового результата - чистой прибыли ;
при наличии информации за несколько периодов проводится трендовый анализ доходов, расходов и финансовых результатов;
определяются и анализируются различные соотношения доходов и расходов орга-низации (коэффициентный анализ):
соотношение общей суммы доходов и расходов;
соотношение доходов и расходов по обычным видам деятельности;
соотношение прочих доходов и расходов.
Последнее направление предполагает также расчет и оценку коэффициентов рента-бельности - рентабельности продаж (отношение прибыли от продаж к выручке) и рента-бельности затрат (отношение прибыли от продаж к полной себестоимости проданной про¬дукции, работ, услуг).
Расчет этих относительных показателей проводится за предьщущий и отчетный пери¬од, что позволяет выявить уровень и динамику доходности и рентабельности деятельности организации.
 
35. Целевое назначение отчета о движении денежных средств для внешних и внутренних пользователей.
Для целей внутреннего и внешнего анализа платежеспособности важно знать из ка-ких источников организация получает денежные средства и каковы основные направления их расходования. Главной целью такого анализа является оценка способности организации зарабатывать денежные средства в размере и сроки, необходимые для осуществления плани¬руемых расходов.
Для того, чтобы обеспечить заинтересованных пользователей данными об изменении денежных средств в разрезе основных видов деятельности организации, в международной практике формируется отчет о движении денежных средств. С 1996 года одноименный отчет введен в состав бухгалтерской отчетности российских предприятий.
Отчет о движении денежных средств раскрывает информацию о денежных потоках организации, отражающую источники поступления денежных средств и направления их рас¬ходования. г
Основными пользователями такой информации являются собственники и креди-торы. Первые на основе данных о денежных потоках получают возможность более обосно¬ванно подойти к разработке политики распределения и использования прибыли Кредиторы могут оценить достаточность средств у потенциального заемщика и его способность зараба¬тывать денежные средства, необходимые для погашения обязательств.
Причинами широкого применения отчета в международной практике являются его широкие аналитические возможности, позволяющие заинтересованным пользователям получить информацию о:
способности организации получить прирост денежных средств в ходе своей деятель¬ности;
способности организации в текущем периоде и в перспективе отвечать по своим фи-нансовым обязательствам, платить дивиденды;
возможных расхождениях между величиной годовой чистой прибьши и чистым де-нежным потоком по текущей деятельности и причинах этого несоответствия;
влиянии на финансовое состояние организации ее йнвестиционньк и финансовых операции, связанных и не связанных с движением денежных средств.
Анализ движения денежных средств основывается на использовании целого ряда по¬нятии. г
Денежные средства - наличные деньги в кассе и те средства на счетах в банках ко-торыми организация может свободно распоряжаться.
К денежным средствам приравниваются денежные эквиваленты - краткосрочные вы-соколиквидные финансовые вложения организации, легко обратимые в денежные средства и незначительно подверженные риску изменения рыночной цены. Это означает что конкрет¬ный вид краткосрочных финансовых вложений может быть признан эквивалентом денежных средств при условии, что есть уверенность в свободном обращении данной ценной бумаги в деньги без существенной потери в стоимости, по которой она отражена в бухгалтерском ба¬лансе. Примерами денежных эквивалентов являются открытые в кредитных организациях депозиты до востребования, а также финансовые вложения, приобретаемые с целью их пере¬продажи в краткосрочной перспективе (как правило, в течение трех месяцев).
Движение денежных средств генерирует денежные потоки. Денежный поток - это совокупность распределенных во времени объемов поступления и выбытия денежных средств в процессе хозяйственной деятельности. Поступление (приток) денежных средств называется положительным денежным потоком, выбытие (отток) - отрицательным по¬током. Разность между положительным и отрицательным денежным потоком по каждому виду деятельности или по хозяйственной деятельности в целом называется чистым денеж¬ным потоком (ЧДП). Чистый денежный поток может быть положительным и отрицатель¬ным. Положительное значение чистого денежного потока свидетельствует о наращении де¬нежных средств или их притоке, а отрицательное - об их сокращении или оттоке.
 
36. Методы формирования отчета о движении денежных средств в международной практике.
В международной практике общепризнанными являются правила составления отчета о движении денежных средств, предусмотренные МСФО (IAS) № 7 «Отчет о движении де¬нежных средств». Международными правилами предусмотрено два основных подхода к оп¬ределению величины чистого денежного потока от текущей деятельности (ЧДПТЕК):
расчет ЧДПтек осуществляется на основе учетных данных организации об обороте денежных средств на соответствующих счетах (источниках поступления и направлениях рас¬ходования). При этом не привлекаются данные форм финансовой отчетности (бухгалтерско¬го баланса и отчета о прибылях и убытках). Данный подход называется прямым методом;
для расчета ЧДПтек привлекаются данные форм бухгалтерской отчетности. В свою очередь этот подход предусматривает два основных алгоритма:
а) ЧДПтек определяется путем корректировки статей отчета о прибылях и убытках, в
том числе продаж и себестоимости продаж с четом изменений в течение периода в запасах,
краткосрочной дебиторской и кредиторской задолженностях, а также других неденежных
статей (такой метод называют производным прямым);
б) при расчете ЧДПтек величина чистой прибыли (убытка) корректируется на сумму
операций неденежного характера, связанных с выбытием долгосрочных активов, и на вели
чину изменения оборотных активов и текущих пассивов (производный косвенный метод).
 
37. Особенности формирования отчета о движении денежных средств в российских организациях.
Начиная с 2003 года форма отчета о движении денежных средств (ОД ЦС) по своему содержанию приблизилась к требованиям международных стандартов. В настоящее время формирование данного отчета имеет следующие особенности:
Информация в отчете представляется за два периода времени (предыдущий и от-четный), что позволяет проводить динамический анализ не только остатков денежных средств, но и их притоков и оттоков.
Отчет разделен на три части. В каждой из них отражается соответственно движение денежных средств по текущим, инвестшдионным и финансовым операциям. Таким образом, в отчете стали наглядно видны источники поступления и направления использования денеж¬ных средств по каждому виду операций (деятельности). В соответствии с ПБУ 23/2011 «Отчет о движении денежных средств» (утверждено Приказом МФ РФ от 02.02.2011 г. № 11н):
денежные потоки от текущих операций - денежные потоки от операций, связанных с I осуществлением обычной деятельности организации, приносящей выручку (т.е. производст¬во продукции, выполнение строительных работ, продажа товаров, оказание услуг, предос¬тавление имущества в аренду и др.). Денежные потоки от текущих операций, какправило, связаны с формированием прибыли (убытка) организации от продаж;
денежные потоки от инвестиционных операций - денежные потоки от операций, свя¬занных с приобретением, созданием и выбытием внеоборотных активов (земельных участ¬ков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеобо¬ротных активов; осуществлением собственного строительства, расходов на НИОКР, долго¬срочных финансовых вложений (приобретением ценных бумаг других организаций, в том числе долговых, внесением вкладов в уставные капиталы других организаций, предоставле¬нием займов другим организациям и т.п.)). При этом денежные потоки по финансовым вло¬жениям, приобретенным с целью их перепродажи в краткосрочной перспективе ( как прави¬ло, в течение трех месяцев) от носятся к денежным потокам по текущим операциям;
денежные потоки по финансовым операциям - денежные потоки от операций, свя-занных с привлечением организацией финансирования на долговой или долевой основе, приводящих к изменению величины и структуры капитала и заемных средств организации (например, в результате поступлений от выпуска акций, облигаций, векселей, предоставле¬ния другими организациями займов и кредитов, погашения полученных займов и кредитов и т.п.).
С 2011 года по каждому виду операций показывается общая сумма поступлений и выбытияденежных средств.
В отчете о движении денежных средств организации обязаны рассчитывать по каж-дому виду операций и в целом за отчетный период показатель «Сальдо денежных потоков», идентичный по своему характеру известному в мировой практике показателю «Чистый де¬нежный поток».
С 2003 года введен показатель «Величина влияния изменения курса иностранной валюты по отношению к рублю». Его заполняют те организации, которые осуществляли опе¬рации в иностранной валюте. Эта строка введена для того, чтобы сделать увязку между за¬ключительным сальдо предыдущего периода и вступительным сальдо отчетного периода. Здесь находит отражение разница, возникающая в результате изменения курса иностранной валюты.
Российскими правилами предусмотрено формирование ОДДС прямым методом, а для внутреннего управления может быть использован косвенный метод.
 
38. Состав источников поступления и направлений использования денежных средств по видам деятельности организации.

Отчет разделен на три части. В каждой из них отражается соответственно движение денежных средств по текущим, инвестшдионным и финансовым операциям. Таким образом, в отчете стали наглядно видны источники поступления и направления использования денеж¬ных средств по каждому виду операций (деятельности). В соответствии с ПБУ 23/2011 «Отчет о движении денежных средств» (утверждено Приказом МФ РФ от 02.02.2011 г. № 11н):
денежные потоки от текущих операций - денежные потоки от операций, связанных с I осуществлением обычной деятельности организации, приносящей выручку (т.е. производст¬во продукции, выполнение строительных работ, продажа товаров, оказание услуг, предос¬тавление имущества в аренду и др.). Денежные потоки от текущих операций, какправило, связаны с формированием прибыли (убытка) организации от продаж;
денежные потоки от инвестиционных операций - денежные потоки от операций, свя¬занных с приобретением, созданием и выбытием внеоборотных активов (земельных участ¬ков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеобо¬ротных активов; осуществлением собственного строительства, расходов на НИОКР, долго¬срочных финансовых вложений (приобретением ценных бумаг других организаций, в том числе долговых, внесением вкладов в уставные капиталы других организаций, предоставле¬нием займов другим организациям и т.п.)). При этом денежные потоки по финансовым вло¬жениям, приобретенным с целью их перепродажи в краткосрочной перспективе ( как прави¬ло, в течение трех месяцев) от носятся к денежным потокам по текущим операциям;
денежные потоки по финансовым операциям - денежные потоки от операций, свя-занных с привлечением организацией финансирования на долговой или долевой основе, приводящих к изменению величины и структуры капитала и заемных средств организации (например, в результате поступлений от выпуска акций, облигаций, векселей, предоставле¬ния другими организациями займов и кредитов, погашения полученных займов и кредитов и т.п.).
 
39. Анализ движения денежных средств прямым методом.
В мировой практике известны два метода формирования и анализа отчета о движении денежных средств:
прямой метод - предполагает использование учетных данных об оборотах по стать-ям денежных средств, т.е. раскрывает информацию о поступлении и расходовании денежных средств в разрезе различных видов операций (деятельности). Однако этот метод не раскры¬вает взаимосвязи полученного конечного финансового результата (чистой прибыли или убытка) и изменения денежных средств (чистого денежного потока) организации;
косвенный метод - предполагает использование данных не только статей денежных средств, но и всех остальных статей активов и пассивов, изменение которых влияет на фи¬нансовые потоки организации.
Оба метода используются при формировании отчета о движении денежных средств по текущей деятельности. А денежные потоки от инвестиционной и финансовой деятельности отражаются прямым методом.
В отчете о движении денежных средств раскрывается информация о денежных пото¬ках (притоках и оттоках) в разрезе текущих, инвестиционных и финансовых операций.
Прямой метод предполагает проведение анализа по трем направлениям:
1) анализ динамики притоков, оттоков и чистых денежных потоков денежных
средств в разрезе трех видов операций и по организации в целом;
2) анализ структуры денежных потоков по каждому виду операций.
Притоками денежных средств от текущих операций организации являются:
денежные поступления от продажи покупателям товаров, продукции, выполнения ра-
бот, оказания услуг, а также в виде авансов от покупателей и заказчиков;
поступления арендных, лицензионных платежей, роялти, комиссионных и иных ана-логичных платежей;
поступления от перепродажи финансовых вложений;
прочие поступления (включая возврат средств от поставщиков, подотчетных лиц, из бюджета, суммы, полученные по решению суда, поступления от страховых компаний и др.). Оттоками по текущим операциям являются денежные средства, направленные на: оплату поставщикам сырье, материалы, работы, услуги; оплату труда работников организации;
выплату процентов по долговым обязательствам (полученным кредитам и займам, размещенным облигациям и другим ценным бумагам), кроме процентов, включаемых в стоимость инвестиционных активов,
расчеты с бюджетом по налогу на прибыль;
приобретение финансовых вложений с целью их перепродажи;
прочие выплаты, включая уплату других налогов, отчисления во внебюджетные фон¬ды, выдачу средств подотчетным лицам, перечисления страховым компаниям и др.
Потоками денежных средств от инвестиционных операций являются:
выручка от продажи объектов основных средств, нематериальных активов и иных внеоборотных активов (кроме финансовых вложений) (+);
выручка от продажи акций других организаций (долей участия) (+);
поступления от возврата предоставленных займов, от продажи долговых ценных бу-маг (прав требования денежных средств к другим лицам) (+);
полученные дивиденды от участия в капитале других организаций (+);
полученные проценты по долговым финансовым вложениям, в том числе предостав¬ленным другим организациям займов (+);
платежи поставщикам (подрядчикам) и работникам организации в связи с приобрете¬нием, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеобо¬ротных активов, в том числе затраты на НИОКР (-);
уплата процентов по долговым обязательствам, включаемым в стоимость инвестици¬онных активов (-);
приобретение акций других организаций (долей участия) (-);
приобретение долговых ценных бумаг (прав требования денежных средств к другим лицам) (-);
предоставление другим организациям займов (-). Денежными потоками от финансовых операций являются: получение займов и кредитов (+);
денежные вклады собственников (участников), поступления от выпуска акщгй, увели¬чения долей участия (+);
поступления от выпуска облигащгй, векселей и других долговых ценных бумаг (+); целевые финансирование и поступления (+);
платежи собственникам (участникам) в связи с выкупом у них акций (долей участия) организации или их выходов из состава участников (-);
? уплата дивидендов и иных платежей по распределению прибьши в пользу собствен¬ников (участников) (-);
f возврат полученных займов и кредитов (без процентов) (-);
погашение (выкуп) векселей и других долговых ценных бумаг (-).
Следует отметить, что суммы погашения полученных займов и кредитов показывают¬ся без процентов, так как последние являются расходами, участвующими в формировании финансового результата, и потому отражаются в составе текущих операций.
Изменение собственного капитала в результате получения чистой прибьши или убыт¬ка в разделе финансовой деятельности не учитывается, так как доходы и расходы, связанные с формированием финансового результата, отражаются в текущих операциях.
Следует также иметь в виду, что внутренние перемещения денежных средств с рас-четного счета в кассу или на валютный счет и наоборот не рассматриваются в качестве при¬токов (оттоков) денежных средств, отражаемых в отчете о движении денежных средств.
Раздел отчета о движении денежных средств, отражающий информацию о денежных потоках по текущим операциям, является ключевым. На основе данных о величине и дина¬мике чистого денежного потока (чистых денежных средств) по этому виду операций можно сделать выводы о способности организации создавать денежные средства в результате своей основной деятельности в размере, необходимом для расчета по обязательствам и осуществ¬ления инвестициошгых операций. Именно поэтому в отчете важно отделить потоки денеж¬ных средств по текущим операциям от потоков по финансовым операциям, связанным с при¬влечением денежных средств со стороны. В целом это позволяет внешним пользователям выяснить уровень гшатежёспособности организации, степень ее независимости от внешних источников финансирования и в определенной мере размеры связанных с этим финансовых рисков.
3) коэффициентный анализ, предшлагщощий расчет и оценку показателей платеже-способности оргашвации. Они исчисляются как отношение поступлений и расходования де¬нежных средств по текущим операциям и деятельности предприятия в целом. Коэффициенты платежеспособности (Кпл) могут быть рассчитаны одним из двух способов:
Кпл = (Остаток денежных средств на начало периода+Поступления за период)/(Расходование денежных средств за период)
Рассчитанный таким образом коэффициент платежеспособности позволяет увидеть, до какого уровня могут быть сокращены поступления денежных средств, чтобы можно было осуществить необходимые платежи. Например, если коэффициент равен 1,15, то это означа¬ет, что организация может сократить приток денежных средств на 15% без риска не оплатить счета. Нижней допустимой границей значения данного показателя является 1;
Кпл = (Поступления денежных средств за период)/(Расходование денежных средств за период)
Значение этого коэффициента также не должен быть меньше 1. Иначе может сло-житься ситуация, при которой организация будет не в состоянии осуществить свои текущие платежи за счет поступлений денежных средств и вынуждено покрывать возникший дефицит за счет накопленного на начало периода остатка денежных средств.
 
40. Особенности анализа движения денежных средств косвенным методом.
Косвенный метод предполагает использование данных не только статей денежных средств, но и всех остальных статей активов и пассивов, изменение которых влияет на фи¬нансовые потоки организации. Он позволяет увидеть взаимосвязь между чистой прибылью (убытком) и чистым денежным потоком организации.
Косвенный метод используются при формировании отчета о движении денежных средств только по текущим операциям (деятельности).
При представлении информации о денежных потоках косвенным методом в разделе те¬кущей деятельности отражается чистая прибыль или убыток с учетом корректировок, позво¬ляющих перейти от величины конечного финансового результата к величине чистого денеж¬ного потока по текущей деятельности. Таким образом, косвенный метод позволяет устранить недостаток прямого метода (он не раскрывает взаимосвязи полученного конечного финансо¬вого результата (чистой прибыли) и изменения денежных средств на счетах организации). Кроме того, косвенный метод позволяет оценить сбалансированность показателей бухгал¬терского баланса, отчета о финансовых результатах и отчета о движении денежных средств.
Различие между изменением денежных средств и полученным финансовым результа-том возникает по следующим причинам :
1. Финансовый результат, отражаемый в отчете о финансовых результатах, формирует¬ся в соответствии с допущением временной определенности фактов хозяйственной деятель¬ности, т.е. расходы и доходы признаются в том учетном периоде, в котором они были начис¬лены вне зависимости от реального движения денежных средств. Этим обстоятельством обу¬словлены следующие моменты:
выручка формируется методом начисления, поэтому ее величина отличается от суммы поступлений от покупателей на величину остатков дебиторской задолженности;
наличие расходов будущих периодов приводит к тому, что реальная величина платежей отличается от расходов, относимых на себестоимость продукции;
наличие в отчетном периоде расходов, сопровождающихся возникновением кредитор¬ской задолженности, увеличивают себестоимость, не изменяя при этом сумму денежных средств организации;
на величину финансового результата оказывают влияние расходы, не сопровождаю¬щиеся оттоком денежных средств (например, амортизация основных средств и нематериаль¬ных активов).
Приобретение долгосрочных активов предполагает получение от них доходов в течение длительного времени. Соответственно и расходы, связанные с их приобретением, будут распределены на весь период их полезного использования (через механизм амортиза¬ции). Вместе с тем, эта операция, сопровождающаяся оттоком значительных денежных средств, не влияет на величину финансового результата.
Источником увеличения денежных средств не обязательно является прибыль (на¬пример, приток денежных средств может быть обеспечен за счет привлечения заемных средств). В тоже время отток денежных средств не всегда связан с уменьшением финансово¬го результата (например, погашение кредитов и займов).
На расхождение финансового результата и величины изменения денежных средств влияют изменения статей оборотных активов и краткосрочных обязательств. Увеличение ос¬татков по статьям оборотных активов (запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений) приводит к дополнительному оттоку денежных средств, сокращение - к их притоку. В тоже время наличие кредиторской задолженности позволяет организации использовать запасы, которые еще не оплачены. Следовательно, чем больше период погаше¬ния кредиторской задолженности, тем большая сумма неоплаченных запасов находится в обороте предприятия и тем значительней расхождения между объемом материальных ценно¬стей, отпущенных в производство и списанных на себестоимость, и размером платежей кре¬диторам.
В этой связи важной задачей управления финансовыми потоками является выяснение причин расхождений между чистой прибылью (убытком) и изменением денежных средств (чистым денежным потоком). Для этого используется косвенный метод формирования и ана¬лиза отчета о движении денежных средств.
Для проведения анализа привлекается информация бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах, отчета о движении денежных средств, пояснений к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах, Главной книги. Вместе с тем, достоинством косвенного метода является то, что для составления отчета о движении денежных средств этим мйгодом может быть достаточно данных бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах и пояснений к ним. Это обстоятельство важно для внешних пользователей фи¬нансовой отчетности.
Из бухгалтерского баланса берется информация об изменениях статей оборотных акти¬вов и обязательств. Отчет о финансовых результатах позволяет получить информацию о ве¬личине чистой прибьши (убытка) организации. Пояснения к бухгалтерскому балансу и отче¬, ту о финансовых результатах требуется для того, чтобы уточнить информации о сумме по¬ступивших и выбывших основных средств и других внеоборотных активов, начисленной амортизации по ним.
При использовании косвенного метода конечный финансовый результат преобразуется в величину чистого денежного потока от текущей деятельности с помощью целого ряда кор¬ректировок. Их осуществление проводится в несколько этапов:
1. Устраняется влияние на чистый финансовый результат операций не денежного ха¬рактера. К ним относятся операции начисления амортизации по внеоборотным активам и выбытия их объектов.
В частности сумма начисленной амортизации, означающей перенос стоимости основ¬ных средств и нематериальных активов на себестоимость продукции в соответствии с уста¬новленными нормами, уменьшает финансовый результат организации и одновременно не сопровождается движением денежных средств. Поэтому сумма амортизации должна быть добавлена к чистой прибьши.
Выбытие основных средств и других внеоборотных активов вызывает убыток в размере их остаточной стоимости, уменьшающий величину конечного финансового результата орга¬ низации. Вместе с тем на величину денежных средств эта операция не оказывает никакого влияния, так как их выбытие произошло раньше (в момент приобретения активов). Таким образом, сумма убытка, полученного в результате выбытия внеоборотных активов, должна быть добавлена к величине чистой прибыли.
Из выше изложенного следует, что операции выбытия внеоборотных активов влияют на величину конечного финансового результата организации, который выступает исходной ба¬зой для расчета чистого денежного потока от текущей деятельности косвенным методом. Вместе с тем, операции продажи объектов основных средств, нематериальных и других вне¬оборотных активов отражаются в отчете о движении денежных средств в разделе инвестици¬онной деятельности. Поэтому для устранения двойного учета влияния одной операции на денежные потоки (в составе текущих и инвестиционных операций) положительный финан¬совый результат от продажи внеоборотных активов (прибыль) должен быть показан в ОДДС со знаком «минус», а отрицательный (убыток) - со знаком «плюс». Таким образом, результат выбытия внеоборотных активов при расчете чистого денежного потока по текущим операци¬ям исключается из чистой прибыли (убытка).
Аналогичным образом в разделе текущих операций ОДДС должны быть исключены и другие статьи доходов и расходов, которые отражаются в составе инвестиционных операций (например, доходы от участия в других организациях, от продажи ценных бумаг и других финансовых вложений, проценты по предоставленным займам).
2. Выполняются корректировки с учетом изменений в статьях оборотных активов и краткосрочных обязательств. Расчет предполагает оценку изменений по каждой статье обо¬ротных активов (кроме денежных средств) и краткосрочных обязательств (кроме задолжен¬ности по займам и кредитам, так как суммы притока и оттока денежных средств, связанных с привлечением заемных средств, раскрываются в разделе финансовых операций).
Увеличение статей оборотных активов (запасов, дебиторской задолженности, кратко-срочных финансовых вложений, прочих оборотных активов) характеризуется использовани¬ем денежных средств, поэтому рассматривается как их отток. Наоборот, уменьшение статей оборотных активов означает высвобождение средств и расценивается как приток денег. Та¬ким образом, для расчета чистого денежного потока по текущей деятельности прирост обо¬ротных активов должен быть показан в отчете о движении денежных средств со знаком «ми¬нус», а их сокращение - со знаком «плюс».
По операциям движения краткосрочных обязательств механизм обратный. Рост остат¬ков задолженности перед кредиторами свидетельствует, что часть активов организации и производимых ею затрат остается неоплаченной, т.е. приводит к притоку денежных средств и отражается в ОДДС со знаком «плюс», а снижение остатков означает отток средств («ми¬нус»).
Совокупное влияние рассмотренных процедур, корректирующих величину чистой прибыли, должно привести к определению чистого денежного потока по текущей деятельно¬сти, т.е.
Р_ч^скор= ∆ДСтек=ЧДПтек
Р_ч^скор – скорректированная величина чистой прибыли организации
∆ДСтек - изменение денежных средств по текущим операциям за период
ЧДПтек - чистый денежный поток по текущим операциям.
Косвенный метод анализа денежных потоков организации включает также расчет це¬лого ряда коэффициентов, позволяющих оценить «качество» полученной чистой прибьши и ликвидность организации. К ним относятся следующие показатели:
1. Коэффициент «качества» чистой прибыли (Ккач) ~ позволяет выявить и оценить величину расхождения между чистой прибылью и чистым денежным потоком, рассчитыва¬ется по формуле
Ккач = ЧДПтек/Рч
2. Доля амортизационных отчислений по внеоборотным активам в чистом денеж¬ном потоке по текущим операциям (Кам) - позволяет оценить влияние амортизации внеобо-ротных активов (А) на разницу между чистой прибылью и чистым денежным потоком по те¬кущим операциям, исчисляется по формуле
Кам=А/ЧДПтек
3. Коэффициент Бивера (Кбивера) - показывает, в какой степени могут быть покрыты краткосрочные (КО) и долгосрочные обязательства (ДО) за счет притока денежных средств (чистой прибыли и амортизации). Зарубежный опыт показывает, что у благополучных пред¬приятий коэффициент Бивера находится в пределах 0,4-0,45
Кбивера = (Рч+А)/(КО+ДО)
4. Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств притоком денежных средств (Кпокг ко) - показывает степень покрытия краткосрочных обязательств за счет при¬тока денежных средств
Кпокр ко(Рч+А)/КО
5. Коэффициент реинвестирования денежных средств (Креинв) - позволяет оценить степень покрытия отрицательного чистого денежного потока по инвестиционным операциям (ЧДПинв) положительным чистым денежным потоком по текущим операциям
Креинв = (ЧДПинв (-))/(ЧДПтек (+)) - логичнее наоборот.
В целом косвенный метод имеет следующие преимущества по сравнению с прямым методом анализа денежных потоков:
позволяет раскрыть взаимосвязь полученного конечного финансового результата и чистогр денежного потока (изменения денежных средств);
«выполняет контрольную функцию, так как позволяет оценить сбалансированность по¬казателей бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках и отчета о движении денеж¬ных средств;
более прост технически по сравнению с прямым методом;
дает возможность построить отчет о движении денежных средств без привлечения внутренних данных об оборотах по счетам денежных средств организации.
Вместе с тем, надежность/информации, раскрываемой в отчете о движении денежных средств, который сформирован косвенным методом, непосредственно зависит от достовер¬ности отраженной в отчете о Финансовых результатах чистой прибыли (убытка). ~~ В тоже время, достоинством прямого метода является то, что при его использовании отчет о движении денежных средств содержит развернутую информацию об источниках их поступления и направлениях расходования. Данное обстоятельство обеспечивает получение целостной картины финансовых, потоков организации.
Поэтому на практике в -качестве оптимального варианта рекомендуется применение прямого метода в качестве основного с последующей сверкой чистой прибыли (убытка) и чистого денежного потока по текущим операциям, что позволяет воспользоваться преиму¬ществами обоих методов.
 
41. Оценка равномерности денежных потоков.
Значительное внимение в процессе анализа денежных потоков должно быть_удедено исследованию равномерности распределения объемов притока и оттока денежных средств по отдельным временным интервалам. Это позволяет выявить характер колебаний абсолютных и относительных величин денежных потоков под воздействием различных факторов напри¬мер, сезонности производства и продаж; определить максимальные значения «пиков» отклонений от среднего уровня; разработать предложения по сглаживанию колебаний.
Для проведения анализа равномерности денежных потоков используются данные об остатках денежных средств на начало и конец года, их притоках и оттоках в разрезе кварта¬лов (при наличии внутренней информации об оборотах по счетам денежных средств можно использовать данные за каждый месяц, декаду анализируемого года). При этом рассчитыва¬ются удельные веса притока и оттока каждого квартала в общей величине притока,и оттока соответственно в целом за год. Такой анализ проводится в сравнении с данными предыдуще¬го года.
Сравнение притока и оттока денежных средств по каждому кварталу позволяет вы-явить периоды, которые характеризуются недостаточной (отток > притока) и избыточной де¬нежной массой (приток > оттока).
Для оценки равномерности денежных потоков в течение года рассчитывается коэф-фициент равномерности (Кравн)- Он характеризует величину среднеквадратических откло¬нений фактический значений показателей притока или оттока за отдельные кварталы (меся¬цы, декады) от их среднеарифметического значения и рассчитывается по формуле
Кравн = 1 - сигма/х ̅

где сигма - среднеквадратическое отклонение фактических значений показателей от их средне¬арифметического значения, коэф. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

σ=√((∑_(i=1)^n▒〖(x_i-(x)) ̅〗^2 )/n)
где хi- фактическое значение i-ro показателя притока или оттока денежных средств;
х ̅- среднеарифметическое значение фактического значения притока или оттока денеж-ных средств;
п - количество показателей, принимаемых в расчет.
Коэффициент равномерности рассчитывается в целом за год отдельно по притоку и оттоку денежных средств. В качестве i-x значений показателей могут быть использованы как абсолютные величины притоков и оттоков денежных средств по кварталам (месяцам, дека¬дам), так и квартальные показатели удельных весов притока и оттока денежных средств.
Чем ближе значение коэффициента равномерности к единице (100%), тем более рав¬номерно распределены фактические величины показателей отнбсительно их среднеарифме¬тического или среднеквадратического значении, что свидетельствует о большей равномерности притоков и оттоков денежных средств коммерческой организации.
 
42. Сущность и практическая значимость комплексной рейтинговой оценки финансового состояния организаций.
Финансовое состояние является важнейшей характеристикой деятельности компаний любой отрасли экономики. В условиях достаточно острой конкуренции между ними все бо¬лее насущной .становится проблема мониторинга (наблюдения и исследования изменений) финансового состояния организаций, позволяющего отследить динамику их развития вы¬явить среди них наиболее привлекательную в плане инвестирования, оценить имеющиеся проблемы в финансировании деятельности предприятий, использовании производственного потенциала и всех видов ресурсов, степень их близости к банкротству.
Все это обусловливает потребность в методике финансового анализа, которая позво¬лила бы в сжатые сроки провести сравнительную оценку финансового состояния нескольких компании без привлечения большого количества высококвалифицированных специалистов-аналитиков. Такая методика была разработана профессором А.Д. Шереметом и содержит по¬следовательность аналитических процедур, примерный перечень показателей, используемых для комплексной рейтинговой оценки финансового состояния предприятий, и информацион¬ное обеспечение их расчета, а также набор требований, предъявляемых к этим показателям
Болшим достоинством предложенной методики является то, что она базируется на комплексном подходе, осуществляется на данных публичной финансовой отчетности, предполагает использование общеизвестных на практике показателей деятельности организации. Это делает методику доступной как по технике исполнения, так и по информационной обеспеченности для любого заинтересованного лица.
 
43. Этапы осуществления и система показателей комплексной рейтинговой оценки финансового состояния организаций.
Комплексный анализ и рейтинговая оценка финансового состояния организаций про-водится в три этапа:
Сбор и аналитическая обработка исходной информации за исследуемый период.
Обоснование системы показателей для комплексной рейтинговой оценки, их груп-пировка и расчет итогового (интегрального) показателя рейтинговой оценки. – проф суждение.
Ранжирование компаний по рейтингу.
Итоговая рейтинговая оценка должна учитывать все важнейшие параметры финансо¬вого состояния организаций. К ним относятся показатели ликвидности предприятия; показа¬тели финансовой устойчивости; показатели оборачиваемости активов; показатели рента¬бельности капитала и продаж. При этом система выбранных параметров (финансовых ко¬эффициентов) должна соответствовать следующим требованиям:
— финансовые коэффициенты должны быть максимально информативными и позволять получить целостную картину устойчивости финансового состояния;
финансовые коэффициенты должны иметь одинаковую направленность (лучше ис-пользовать показатели с положительной корреляцией, так как в финансовом анализе их большинство);
финансовые коэффициенты должны рассчитываться, как отмечалось выше, по дан-ным бухгалтерской (финансовой) отчетности, являющейся доступной для внешних пользо¬вателей;
финансовые коэффициенты должны давать возможность проводить рейтинговую оценку предприятий как в пространстве (вСравнении с другими предприятиями), так и во времени (за несколько периодов).
Набор показателей не может быть произвольным. Их отбор будет зависеть от тех приоритетов и целей оценки, которые определил аналитик, потребностей менеджмента в по¬лучении объективной информации о разных аспектах финансового состояния исследуемых хозяйствующих субъектов. Одним из вариантов может быть следующий набор показателей, включающих четыре группы однонаправленных финансовых коэффициентов:
показатели ликвидности организаций.
Характеризуют степень покрытия краткосрочных обязательств оборотными активами.
- коэффициент абсолютной ликвидности (К1)
К1=ДС/КО,
ДС – денежные средства и денежные эквиваленты;
КО – краткосрочные обязательства.
- коэффициент критической ликвидности (к2)
К2=(ДС+КФВ+ДЗ)/КО,
КФВ – краткосрочные финансовые вложения;
ДЗ – краткосрочная дебиторская задолженность.
- коэффициент текущей ликвидности (к3)
К3 = ОА/КО,
ОА – оборотные активы.
Показатели финансовой устойчивости
Характеризуют степень обеспеченности организации собственными средствами и их независимости от внешних источников финансирования.
- коэффициент автономии (независимости) (к4)
К4=СК/ВБ,
СК – собственный капитал;
ВБ – валюта баланса.
- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (к5)
К5 = СОК/ОА=(СК-ВА)/ОА
СОК – собственный оборотный капитал;
ВА – внеоборотные активы.
- коэффициент маневренности собственного капитала (к6)
К6 = СОК/СК
показатели оборачиваемости активов.
Характеризуют скорость превращения их материально-вещественной формы в денежную и наоборот.
- оборачиваемость совокупных автивов (капиталоотдача) (К7)
К7 = N/(СА) ̅
N – выручка от продажи;
(СА) ̅ - среднегодовая стоимость совокупных активов.
- оборачиваемость оборотных активов (к8)
К8= N/(ОА) ̅ ,
(ОА) ̅ - среднегодовая стоимость оборотных активов.
- оборачиваемость запасов (к9)
К9 = S/З ̅
S – себестоимость продаж;
З ̅- среднегодовая стоимость запасов.
- оборачиваемость дебиторской задолженности (К10)
К10 = N/(ДЗ) ̅ ,
(ДЗ) ̅ - среднегодовые остатки дебиторской задолженности.
- фондоотдача (К11)
К11 = N/(ОС) ̅
(ОС) ̅- среднегодовая стоимость основных средств.
Показатели рентабельности капитала и продаж
Характеризуют величину прибыли, которая получена с каждого рубля капитала и продаж соответственно.
- общая рентабельность капитала (экономическая рентабельность) (К12)
К12 = Рдн/(СА) ̅
Рдн – прибыль до налогообложения.
- рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность) (К13)
К13 = Рч/(СК) ̅ ,
Рч – чистая прибыль.
- рентабельность продаж (К14)
К14 = Р/N,
Р – прибыль от продаж.
Финансовых коэффициентов не должно быть много, чтобы не делать программы анализа излишне громоздкой. Для АО рекомендуют включать в программу коэффициенты рыночной устойчивости. Расчет всех финн.показателей проводится на основании усредненных значений статей баланса.
Методика рейтинговой оценки предполагает после расчета системы показателей за анализируемый период определение по каждой сравниваемой компании рейтингового числа Rj. Для этого можно воспользоваться «методом расстояний» - сравнение каждого показателя с показателем эталонного предприятия.
Rj=√(∑_(i=1)^n▒〖(1-xij/xiэтал)〗^2 ),
Xij – значение i-го финансового коэффициента по j-й компании;
Xiэтал – эталонное значение i-го финансового коэффициента;
n - кол-во финн.коэффициентов, участвующих в расчете Rj.
На основе полученных значений Rj компании ранжируются в порядке убывания рейтингового числа. Наивысший рейтинг имеет компания с минимальным значением Rj. По этой системе не может проводиться сравнение убыточных предприятий с прибыльными.

 
44. Особенности рейтинговой экспресс-оценки финансового состояния организаций
Более оперативной и менее трудоемкой является рейтинговая экспресс-оценка фи-нансового состояния организаций, основанная на расчете небольшого количества (5-6) пока¬зателей (коэффициентов). При этом система финансовых коэффициентов, используемая для проведения экспресс-оценки, должна удовлетворять всем тем же требованиям, которые уста¬новлены для показателей, участвующих в комплексной рейтинговой оценке, а также еще одному - для всех коэффициентов должны быть определены числовые нормативы минималь¬ного удовлетворительного уровня или диапазона изменений.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (к1) –
характеризует наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для ее устойчивости.
К1 = СОК/ОА=(СК-ВА)/ОА
ОА – оборотные активы;
ВА – внеоборотные активы;
СОК – собственный оборотный капитал;
СК – собственный капитал.
К1 ≥ 0,1
Коэффициент текущей ликвидности (к2) – характеризует степень покрытия
краткосрочных обязательств оборотными активами организации
К2 = ОА/КО
К2≥1,5
Коэффициент оборачиваемости активов (к3) – характеризует объем проданной
продукции, приходящийся на один рубль средств, вложенных в деятельность организации (ее активы).
К3 = N/(СА) ̅
N – выручка от продажи;
(СА) ̅ - среднегодовая стоимость совокупных активов.
К3≥0,8
Коэффициент рентабельности продаж (к4)
К4 = P/N
Р – прибыль от продаж.
N – выручка от продажи;
К4≥0,15
Коэффициент рентабельности собственного капитала (к5)
К5 = Рч/(СК) ̅
СК – собственный капитал;
Рч – чистая прибыль.
К5≥0,2
Для более точной оценки значения показателей должны быть уточнены с учетом отраслевых и других особенностей деятельности организации. Надо использовать усредненные значения.
Для рейтинговой оценки рассчитывают рейтинговое число Rj
Rj=∑_(i=1)^n▒〖1/LNi*Ki〗kj
L – число показателей, используемых для оценки;
Ni – нормативное значение i-го коэффициента;
Ki – фактическое значение i-го коэффициента;
1/LNi – весовой индекс i-го коэффициента.
При полном соответствии значений коэффициенту нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1. Если меньше – финансовое положение можно оценить как неудовлетворительное.
 
45-46. Понятие кредитоспособности заемщика, система показателей ее оценки. Методика оценки кредитоспособности заемщика.
Для осуществления своей текущей и инвестиционной деятельности любой организа¬ции требуется определенный объем финансовых ресурсов. В первую очередь она использует собственные средства (инвестированный и накопленный капитал). Вместе с тем, многие эле¬менты собственных средств (уставный, добавочный капитал) являются малоподвижными в течение всего периода функционирования организации. Поэтому основным источником фи¬нансирования ее деятельности становится нераспределенная прибыль. Часто ее оказывается недостаточно для пополнения оборотных активов, осуществления капитальных вложений и других целей. В этих условиях организации вынуждены прибегать к заимствованию средств.
Заемные средства (займы и кредиты) представляют собой один из видов источни¬ков финансирования деятельности организации, привлекаемый на возвратной и платной ос-нове.
Привлечение кредитов и займов является достаточно сложной процедурой в органи¬зационном плане. Кроме того, уровень процентных ставок по их обслуживанию в Россий¬ской Федерации до сих пор остается достаточно высоким по сравнению с мировой практи¬кой. Но, несмотря на эти обстоятельства, использование заемных средств для финансирова¬ния деятельности организаций имеет целый ряд преимуществ по сравнению с собственными источниками по следующим причинам:
привлечение заемных средств означает фактическое поступление «живых» денег, в то время как увеличение собственного капитала (например, добавочного, резервного капитала, нераспределенной прибыли) не всегда подкреплено реальным притоком денежных средств;
заемные средства выступают действенным фактором страхования от инфляции, вы-зывающей обесценение денег во времени;
проценты по кредитам и займам заранее известны, зафиксированы в соответствую-щих договорах, в то время как использование собственных средств для организации характе¬ризуются большей неопределенностью (решение о выплате дивидендов и их размере прини¬мается по окончании отчетного периода);
имеются более широкие возможности привлечения заемных средств (особенно при высоком кредитном рейтинге, наличия залогового обеспечения);
заемные средства имеют более низкую стоимость по сравнению с собственным капи¬талом за счет получения налоговой экономии (в соответствии со ст. 269 НК РФ проценты, начисленные по долговым обязательствам, в том числе по кредитам и займам, с некоторыми ограничениями признаются расходами, уменьшающими налогооблагаемую базу по налогу на прибыль). В то же время дивиденды выплачиваются собственниками из чистой прибыли;
рассматриваемый источник финансирования деятельности организации позволяет ге¬нерировать прирост финансовой рентабельности (рентабельности собственного капитала) за счет возникновения положительного эффекта финансового рычага, когда экономическая рентабельность оказывается выше уровня расходов по привлечению заемных средств.
Получение заемных средств вызывает необходимость оценки кредитоспособности за-емщика, позволяющая обосновать решения о выдаче кредита, определить для кредитора уро¬вень риска финансовых потерь в случае их невозврата. Немаловажное значение имеет оценка своей кредитоспособности для самого заемщика, так как это позволяет принять более взве¬шенное решение о необходимости привлечения заемных средств, объективно исследовать финансовое состояние, возможности своевременного и полного погашения кредитов, разра¬ботать линию поведения с потенциальным кредитором.
Процесс оценки кредитоспособности заемщика является достаточно трудоемким и сложным, требует привлечения квалифицированных специалистов, поэтому разработкой действенной методики такой оценки занимаются в том случае, когда операции кредитования носят не разовый характер. В российской экономике главными субъектами, одним из основ¬ных видов деятельности которых является кредитование других организаций, выступают банки. Деятельность всех остальных финансовых институтов в этой области остается до сих пор недостаточно развитой. Кроме того, имеется весьма ограниченный круг хозяйствующих субъектов, которые располагают свободными средствами, имеют возможность предоставлять другим компаниям займы. Поэтому при формулировании определения кредитоспособности заемщика, как правило, в качестве предмета рассматривают кредиты, а субъектов кредитного процесса - банк и организацию, запрашивающую кредит.
Кредитоспособность заемщика - это комплексная характеристика, представленная совокупностью формальных и неформальных критериев, позволяющая оценить его возможность полностью и в оговоренный в кредитном договоре срок рассчитаться по своим долговым обязательствам перед кредитором, а также определяющая уровень кредитного риска банка.
Каждый коммерческий банк разрабатывает собственную методику кредитоспособности заемщика, основываясь на принятой стратегии своего развития, выборе приоритетов в кредитовании предприятий конкретных отраслей и масштабов деятельности, других факторах. При обосновании тех или иных методических подходов банки стремятся охватить такой спектр критериев оценки кредитоспособности заемщика, который позволил бы с большой точностью определить и минимизировать риск невозврата кредитов.
Сбербанк России разработал Регламент по вопросам присвоения корпоративным кли¬ентам категорий кредитного риска и установления лимитов риска, их мониторинга, актуали¬зации и контроля, согласно которому для определения лимита кредитования проводится ко¬личественная и качественная оценка следующих пяти групп факторов риска:
факторы риска, связанные со структурой акционерного, капитала и внутренней структурой корпоративного клиента. При этом проводится оценка следующих аспектов деятельности организации-заемщшса:
— возможности влияния собственников или других лиц на принятие ключевых решений по наиболее важным аспектам деятельности клиента, в том числе их заинтересованности в изъятии денежных средств, переводе активов в другие компании;
необходимости оказывать слабым дочерним организациям финансовую помощь, уменьшающую финансовые ресурсы заемщика;
Уровня концентрации акционерного капитала;
возможности смены или появления новых собственников, изменения состава руково¬дства кампании;
^_ (Дивидендной политики (вероятности появления права голоса у владельцев привилеги¬рованных акций и, соответственно, их влияния на принятие стратегических решений при не¬выплате дивидендов; влияния акционеров на формирование финансовых потоков заемщика при неадекватном размере дивидендов) и др.;
факторы риска, связанные с кредитной историей и деловой репутацией заемщика. Их оценка включает установление следующих фактов его деятельности:
— фактов просроченных платежей, невозврата и реструктуризации кредитов, получен¬ных в данном и других коммерческих банках;
фактов полного или частичного неисполнения обязательств по долговым ценным бу-магам, перед поставщиками и другими кредиторами;
~ фактов, связанных со скандалами, ассоциируемыми с владельцами и (или) менедже¬рами высшего звена, а также с вероятностью их связи с криминальными структурами;
_ фактов, связанных с возможностью судебных разбирательств и иных санкций (кроме налоговых) в отношении заемщика, его руководителей и акционеров;
факторы риска, связанные с эффективностью управления деятельностью клиен¬та банка. В этом случае осуществляются следующие процедуры:
оценка состояния и динамики расчетов, в том числе дебиторской и кредиторской за-долженности;
- выявление фактов наличия и динамики просроченной дебиторской задолженности;
- определение доли неденежных поступлений в выручке и тенденции ее изменения; - оценка распределения денежных потоков по коммерческим банкам (рассмотрение пе-речня расчетных и текущих счетов, определение средних кредитовых оборотов и др.);
выявление наличия просроченной задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами, ее состояния;
оценка наличия и частоты возникновения штрафных санкций перед бюджетом и вне¬бюджетными фондами;
выявление фактов задержек по заработной плате (наличия просроченной задолженно¬сти) за анализируемый период;
_ оценка текучести кадров (особенно менеджеров высшего и среднего звена);
изучение общего уровня менеджеров высшего звена (стажа работы в занимаемой должности и др.);

факторы риска, связанные с позицией заемщика в отрасли и регионе, производст-
венным оснащением и уровнем использования современных технологий. В ходе их исследова-
ния подвергается оценке:
уровень конкуренции на отраслевом и региональном сегменте рынка (оценка позиций основных отраслевых и региональных конкурентов, агрессивности их политики по завоева¬нию рынка);
— неустойчивость занимаемой заемщиком доли отраслевого (регионального) рынка;
— уровень диверсификации потребителей продукции, работ, услуг и поставщиков (оценка зависимости заемщика от ограниченного количества потребителей и поставщиков). По мнению Сбербанка России, заемщик считается зависимым от поставщиков или потреби¬телей, если, соответственно, более 75% закупаемых товаров или вырученных денег от про¬дажи произведенной продукции, работ, услуг поступает менее, чем от трех поставщиков (по¬требителей);
- возможность возникновения технологического и технического отставания заемщика от основных конкурентов, в том числе по следующим показателям: коэффициентам износа, обновления, выбытия основных средств;
-~ уровень использования заемщиком современных технологий в сравнении со средне¬отраслевыми достижениями;
— финансово-инвестиционная политика (наличие утвержденной стратегии развития и анализ ее основных направлений, степень рискованности стратегии развития, масштабность инвестиционной программы и ее эффективность);
факторы риска, связанные с финансовым состоянием заемщика.
Следует отметить, что оценка первых четырех факторов риска основывается, главным образом, на неформальных критериях. В отличие от них пятая группа исследуется с помо¬щью финансовых коэффициентов. При этом основным источником информации выступает бухгалтерская (финансовая) отчетность, в то время как для оценки первых групп требуется привлечение учредительных документов заемщика, отраслевая и региональная информация, данные периодической печати, внутренняя информация самого банка о кредитной истории заемщика, о состоянии его счетов и др.
Остановимся более подробно на рассмотрении процедур оценки факторов риска, свя-занных с финансовым состоянием заемщика. При этом исследуется влияние финансового состояния корпоративного клиента банка (по совокупности показателей, характеризующих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов) на его способность к погаше¬нию обязательств по кредитам. Оценка производится на основании сформированного анали¬тического баланса и включает расчет и анализ показателей, представленных в табл. 1.
В зависимости от принимаемых фактических значений по каждому коэффициенту оп¬ределяется значение переменной «Величина коэффициента» в порядке, представленном в табл. 2.
Табл 1
Наименование показателя Условное обозначение показателя Расчетная формула
1 2 3
Коэффициент автономии (уро¬вень самофинансирования) К, Собственный капитал /(Обязательства + Собственный капитал)
Доля оборотных активов в общей величине совокупных активов к2 Оборотные активы / Активы
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными сред¬ствами К3 (Собственный капитал - Внеоборотные активы) / Оборотные активы
Коэффициент текущей ликвидно¬сти к4 Оборотные активы / Краткосрочные обя-зательства
Коэффициент абсолютной лик¬видности к5 Денежные средства / Краткосрочные обязательства
Коэффициент рентабельности активов к6 Прибыль до налогообложения / Средняя стоимость активов
Коэффициент оборачиваемости активов к7 Выручка (нетто) от продажи / Средняя стоимость активов
Табл 2
коэффициент Значение Величина коэффициента
К1 0,0 – 0,2
0,2 – 0,3
0,3 – 0,5
0,5 – 0,7
0,7 – 1,0 Очень низкий
Низкий
Средний
Высокий
Очень высокий
К2 0,0 – 0,2
0,2 – 0,4
0,4 – 0,6
0,6 – 0,8
0,8 – 1,0 Очень низкий
Низкий
Средний
Высокий
Очень высокий
К3 Менее 0,0
0,0 – 0,2
0,2 – 0,5
0,5 – 0,7
Выше 0,7 Очень низкий
Низкий
Средний
Высокий
Очень высокий
К4 0,0 – 0,7
0,7 – 1,0
1,0 – 1,5
1,5 – 2,0
Выше 2,0 Очень низкий
Низкий
Средний
Высокий
Очень высокий
К5 0,0 – 0,02
0,02- 0,05
0,05 – 0,1
0,1 – 0,2
0,2 и выше Очень низкий
Низкий
Средний
Высокий
Очень высокий
К6 Менее 0,0
0,0 – 0,01
0,01 - 0,1
0,1 – 0,2
Более 0,2 Очень низкий
Низкий
Средний
Высокий
Очень высокий
К7 Менее 0,3
0,3 – 0,5
0,5 – 0,8
0,8 – 1,0
Выше 1,0 Очень низкий
Низкий
Средний
Высокий
Очень высокий
При определении названных коэффициентов используется общий принцип – чем больше фактическое значение коэффициента, тем выше оценка финансового состояния корпоративного клиента.
Уровени финн. Состояния опред. След образом:
Величина коэффициента Финансовое состояние корпоративного клиента
Очень низкий Предельное неблагополучие
Низкий Неблагополучие
Средний Среднее качество
Высокий Относительное благополучие
Очень высокий Благополучие
На основе полученных данных рассчитывается комплексный показатель оценки финансового состояния корпоративного клиента F
1) определяется N по формуле Ni = (кол-во попаданий в i группу)/7
2) рассчитывается значение комплексного показателя F по формуле:
F = 0,075 * N1 + 0,3 * N2 + 0,5*N3 + 0,7*N4 + 0,025 * N5
Компл. Оценка финн.состояния корп. клиента Интервал значений компл. Показ. F Степень оценочной уверенности
[0;1] % (r)
Предельное неблагопо¬лучие 0,0-0,15
0,15-0,25 1
10 х (0,25 - F) 100%
ri%
Неблагополучие 0,15-0,25
0,25-0,35
0,35-0,45 1- 10 х (0,25-F)
1
10 х (0,45 - F) 100%-ri%
100%
Г2%
Среднее качество 0,35 - 0,45
0,45 - 0,55
0,55 - 0,65 l-10x(0,45-F)
1
10 х (0,65-F) 100%-r2%
100%
гз%
Относительное благо¬получие 0,55 - 0,65 0,65-0,75
0,75 - 0,85 l-10x(0,65-F)
1
10 x (0,85 - F) 100%-r3%
100%
r 4%
Благополучие 0,75 - 0,85
0,85-1,0 l-10x(0,85-F)
1 100%-r4%
100%

По результатам проведенного анализа оценивается влияние факторов риска, связанных с текущим финансовым состоянием корпоративного клиента, на определение категории кредитоспособности заемщика в порядке, представленном в табл. 5
Табл 5
Состояние корпоративного клиента Влияние факторов риска
Предельное неблагополучие Высокое
Неблагополучие Повышенное
Среднее качество Среднее п
Относительное благополучие Умеренное
Благополучие Низкое
При оценке влияния приведенных выше факторов риска стоп-показателем является оценка финансового состояния корпоративного клиента на уровне «предельное неблагополучие» при значении комплексного показателя F, равном 0,0-0,15.