Управление денежными потоками организации на материалах ООО «Бурсатекс Н»

СОДЕРЖАНИЕ

Введение                                                                                                        3

ГЛАВА 1. Теоретические основы управления

денежными потоками                                                                                          6

1.1. Сущность управления денежными потоками предприятия                              6

1.2. Классификация денежных потоков                                                            12

1.3. Движение и анализ денежных потоков предприятия                                    19

ГЛАВА 2. Анализ управления денежными потоками ООО «Бурсатекс Н»          31

2.1. Организационно-экономическая характеристика ООО

«Бурсатекс Н»                                                                                            31

2.2. Анализ денежных потоков  ООО «Бурсатекс Н» и их динамика                    49

2.3. Анализ управления денежными потоками ООО «Бурсатекс Н»                     55

ГЛАВА 3. Основные направления совершенствования управления денежными потоками ООО «Бурсатекс Н»                                                                                 63

3.1. Программа совершенствования методики управления денежными потоками в ООО «Бурсатекс Н»                                                                                            63

3.2. Основные направления оптимизации денежных потоков

ООО «Бурсатекс Н»                                                                                    70

3.3. Экономическая эффективность предложенных мероприятий

по улучшению управления денежными потоками  ООО «Бурсатекс Н»                    75

Заключение                                                                                            84

Список использованных источников                                                                87

Приложения                                                                        

ВВЕДЕНИЕ

Стабильность предприятия социальная и экономическая  во многом зависит от финансовой устойчивости организации. Грамотным признаком управления является не  только получение  прибыли, но и предотвращение недостатка денежных средств. Поэтому движением денежных потоков предприятия необходимо управлять

Денежные средства являются ограниченным видом ресурсов.  Если эффективно управлять денежными потоками, то достигается оптимальный размер остатка денежных средств и происходит их сбалансированное поступление и выбытие.  При нестабильной внешней среды и в условиях конкуренции  нужно оперативно реагировать на отклонения от нормальной деятельности организации. При помощи управления денежными потоками  можно достичь желаемого результата деятельности организации - получения максимального размера прибыли.

Приток денежных средств является одним из важнейших условий финансового благополучия организации, которые обеспечивают покрытие его обязательств.  Серьезные финансовые затруднения указывают о отсутствие минимально необходимого запаса денежных средств. Чрезмерность же  денежных средств говорит о том, что  организация терпит убытки, связанные с упущенной выгодой размещения и получения дополнительного дохода.

Все вышесказанное обуславливает актуальность данной темы  выпускной квалифицированной работы.

Изучением проблем управления денежными потоками на предприятии занимаются многие российские и зарубежные ученые-экономисты. В указанной области необходимо отметить работы Альфреда М. Кинга, С.Е. Бирюкова, Ю. Бригхема, И.А. Бланка, О.И. Дранко, В.А. Ирикова, В.В. Ковалева, И.Я. Лукасевича, В.Н. Колчиной и других. Однако проблемы совершенствования управления денежными потоками предприятия  являются очень своевременными и продолжают вызывать интерес научного сообщества.

Предметом исследования выпускной квалификационной работы является процесс управления денежными потоками на предприятии.  

Объект исследования —  ООО «Бурсатекс Н».

Цель выпускной квалификационной работы: на основе изучения теоретических основ и проведения анализа управления денежными потоками на предприятии разработать мероприятия по совершенствованию управления ими.  

Для достижения указанной цели необходимо решить следующие задачи:

- изучить теоретические основы управления денежными потоками на предприятии;

- провести анализ управления денежными потоками ООО «Бурсатекс Н»;

- разработать рекомендации по совершенствованию управления денежными потоками.

Теоретико-методологической основой выпускной квалификационной работы являются труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов в области финансового менеджмента, а также материалы периодических изданий по проблемам управления денежными потоками предприятия.  

Информационная основа включает в себя нормативные и правовые акты РФ, справочные данные электронных ресурсов, а также данные финансовой бухгалтерской отчетности исследуемого хозяйствующего субъекта за  анализируемый период.

В процессе исследования применялись традиционные методы финансового анализа: горизонтальный и вертикальный анализ баланса, построение аналитических таблиц, метод расчета финансовых коэффициентов и другие.

 Структурно  выпускная квалификационная работа состоит из введения, трех глав и заключения, списка источников и приложений.

Во введении обоснована актуальность темы исследования, сформулированы цель и задачи, а также  предмет и объект исследования, описаны теоретическая и информационная основы, отражены методы исследования, описана структура работы.

В первой главе изучены теоретические основы управления денежными потоками на предприятии, а именно  рассмотрена экономическая сущность и классификация денежных потоков, принципы и методы управления ими,  а также основы анализа денежных потоков.

Во второй главе проанализирован процесс управления денежными потоками ООО «Бурсатекс Н», в рамках которого дана общая характеристика деятельности предприятия; проведен анализ движения денежных потоков, а также анализ взаимосвязи показателей оценки движения денежных потоков и финансового состояния предприятия.

Третья глава посвящена разработке мероприятий по повышению эффективности управления денежными потоками и основных направлений оптимизации денежных потоков.

В заключении сформулированы основные выводы по результатам исследования.  

ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ

1.1. Сущность управления денежными потоками предприятия

В процессе реализации  финансовых и хозяйственных операций предприятия происходит движение денежных средств в форме, как их поступления, так и расходования. Это движение денежных средств функционирующего предприятия во времени представляет собой непрерывный процесс и определяется понятием «денежный поток».

Под денежным потоком или потоком наличности в обширном смысле подразумевается распределение во времени движение денежных средств, возникающих в результате хозяйственной деятельности субъекта.

В практике предметами анализа предназначаются потоки платежей, генерируемые тем или прочим активом, их комбинацией (портфелем) либо инвестиционным проектом. В данном значении менеджеру или аналитику удобнее оперировать более конкретным понятием, которое  выражено в следующем виде.

Под денежным потоком понимается распределенная во времени последовательность выплат и поступлений, генерируемая тем или иным активом, портфелем активов, инвестиционным проектом в течение операции [8, 195].

Ионова А.Ф. характеризует денежный поток организации как «совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, создаваемых его хозяйственной деятельностью» [5,  452].

Бланк И.А. считает, что денежные потоки предприятия представляют собой совокупность распределенных по отдельным интервалам рассматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности [11, 468].

Согласно Савицкой Г.В. «денежные потоки – это денежные средства, получаемые предприятием от всех видов деятельности и расходуемые на обеспечение дальнейшей деятельности» [31, 248].

Приток денежных средств осуществляется за счет: выручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг), иного имущества; полученных авансов, кредитов и займов; средств целевого финансирования; дивидендов и процентов по финансовым вложениям; безвозмездного получения средств и др.

Отток денежных средств возникает вследствие: покрытия текущих (операционных) и инвестиционных затрат; платежей в бюджет и взносов в государственные внебюджетные фонды; выплат дивидендов и процентов владельцам эмиссионных ценных бумаг; финансовых вложений; выплат подотчетных сумм и авансов и пр.

Процесс управление денежными потоками представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств и организацией их оборота, направленных на обеспечение финансового равновесия предприятия и устойчивого его роста [8, 459].

Для того, чтобы эффективно управлять денежными потоками требуется сформировать специальную политику этого управления, как доля общей финансовой стратегии предприятия. Такая политика разрабатывается по следующим основным этапам (рисунок 1).

1 этап. Анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде. Основная цель данного анализа показывает  уровень достаточности формирования денежных средств, эффективность их использования, а также сбалансированности положительного  и отрицательного денежных потоков предприятия по объему  и во времени.

На первой стадии анализа проводятся исследования динамики общего объема денежного оборота предприятия. В ходе  анализа  темпы прироста общего объема денежного оборота сравнивают с темпами прироста активов предприятия, объемов производства и реализации продукции [9, 149].

Рисунок 1 -  Этапы управления денежными потоками

На второй стадии анализируется динамика объема и структуры образования положительного денежного потока  предприятия в разрезе некоторых источников. Главное внимание на данной стадии анализа уделяется исследованию источников поступления денежных средств по видам хозяйственной деятельности предприятия.

На третьей стадии  подвергается анализу динамика объема и структуры отрицательного денежного потока  предприятия по некоторым направлениям расходов денежных средств. В ходе  анализа  в первую очередь устанавливается как пропорционально распределены эти затраты по основным видам хозяйственной деятельности предприятия, носят они регулярный или чрезвычайный характер.

На четвертой стадии  анализируется сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по объему по предприятию в целом.

На пятой стадии анализа подвергается рассмотрению динамика образования суммы чистого денежного потока как основного показателя оценки эффективности всего финансового менеджмента, сосредоточенного на обеспечение повышения рыночной стоимости предприятия [11, 187].

На шестой стадии анализа проводится исследование ритмичность образования денежных потоков предприятия по некоторым интервалам анализируемого периода времени. Учитывая, что неритмичность образования денежных потоков предприятия во времени связано с  рядом серьезных коммерческих, финансовых и инвестиционных рисков.

На седьмой стадии анализа изучается одновременность образования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов анализируемого периода времени.

18. На восьмой стадии анализа проводится исследование ликвидности денежных потоков предприятия. Динамика коэффициента ликвидности денежных потоков, дает наиболее обобщающую характеристику их ликвидности в разрезе некоторых интервалов анализируемого периода.

На девятой стадии анализа рассматривается эффективность денежных потоков предприятия.

Также эти показатели могут быть дополнены рядом частых показателей – коэффициентом рентабельности использования среднего остатка денежных активов в краткосрочных финансовых инвестициях; коэффициентом рентабельности использования среднего остатка накапливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых инвестициях и т.п.

2 этап.  Исследование факторов, влияющих на формирование денежных потоков предприятия. В ходе подобного исследования, предопределяющего условия формирования денежных потоков предприятия в предстоящем периоде, все факторы рекомендуется подразделить на внешние и внутренние [7, 358].

В системе внешних факторов основную роль играют следующие:

- конъюнктура товарного рынка;

- конъюнктура фондового рынка;

- система налогообложения предприятий;

- сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции;

- система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов;

- доступность финансового кредита;

- возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования.

В системе внутренних факторов основную роль играют следующие:

- жизненный цикл предприятия;

- продолжительность операционного цикла;

- сезонность производства и реализации продукции;

- неотложность инвестиционных программ;

- амортизационная политика предприятия;

- коэффициент операционного левериджа;

- финансовый менталитет владельцев и менеджеров предприятия.

3 этап. Обоснование типа политики управления денежными потоками предприятия. Подобное обоснование выполняется на основании анализа денежных потоков предприятия в предыдущем периоде и изучения некоторых факторов, воздействующих на процесс их образования.

Финансовая теория выделяет три важнейших типа политики управления денежными потоками предприятия, в основании которых лежат разнообразные темпы образования поступления денежных средств из разных источников и величины  надлежащих им финансовых рисков:

- Агрессивная политика управления денежными потоками предприятия.

- Умеренная политика управления денежными потоками предприятия.

- Консервативная политика управления денежными потоками предприятия [14, 354].

4 этап. Выбор направлений и методов оптимизации денежных потоков предприятия, обеспечивающих реализацию избранной политики управления ими. Подобная оптимизация является одной из главных функций управления денежными потоками, сосредоточенной на увеличение их эффективности в будущем периоде. Основными задачами, разрешаемыми в ходе данного этапа управления денежными потоками, являются: обнаружение и реализация резервов, разрешающих уменьшить зависимость предприятия от внешних источников привлечения денежных средств; обеспечивать более полную сбалансированность положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объемам; обеспечить более тесную взаимосвязь денежных потоков по видам хозяйственной деятельности предприятия; увеличение суммы и качества чистого денежного потока, генерируемого хозяйственной деятельности предприятия.

5 этап. Планирование денежных потоков предприятия в разрезе отдельных их видов. Данное планирование носит прогнозный характер в силу неопределенности ряда исходных его предпосылок [6, 141].

6 этап. Обеспечение эффективного контроля реализации избранной политики управления денежными потоками предприятия. Предметами данного контроля являются выполнение определенных плановых заданий по образованию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; ритмичность образования денежных потоков во времени; контроль ликвидности денежных потоков и их эффективности. Эти показатели проверяются в ходе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия.

Таким образом, процесс управления денежными потоками представляет собой набор управленческих решений, направленных на формирование, распределение и использование денежных средств предприятия с целью обеспечения  его финансового равновесия и устойчивого  роста.

1.2. Классификация денежных потоков

Денежные потоки классифицируются по ряду признаков, представленных в  таблице 1.

Таблица 1 -  Классификация денежных потоков предприятия

Как видно из таблицы 1, каждый признак дает несколько вариантов денежных потоков.

1. По масштабу обслуживания хозяйственного процесса объединяют следующие виды денежных потоков:

- денежный поток по предприятию в целом. Данный вид денежного потока наиболее укрупненный, он аккумулирует все виды денежных потоков, которые обеспечивают весь  процесс хозяйствования в целом;

- денежный поток по отдельным структурным подразделениям предприятия. Такое разделение денежного потока предприятия обусловливает его как независимый объект  управления в системе организационно-хозяйственного построения предприятия;

- денежный поток по отдельным хозяйственным операциям.

В ходе процесса  хозяйствования предприятия подобный вид денежного потока следует анализировать как первичный объект самостоятельного управления.

2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с международными стандартами учета выделяют следующие виды денежных потоков:

- денежный поток по операционной деятельности. Он характеризует денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность; заработной платы персоналу, занятому в операционном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых  платежей предприятия в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса;

- денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия [11, 472];

- денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, уплатой денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников и некоторые другие денежные потоки, связанные с осуществлением внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия.

3. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:

- положительный денежный поток, характеризует совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов хозяйственных операций;

- отрицательный денежный поток, характеризует совокупность выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех видов его хозяйственных операций.

4. По вариативности направленности движения денежных средств различают следующие виды денежных потоков:

- стандартный денежный поток. Он характеризует такой вид денежного потока, в котором его направленность меняется не более одного раза;

- нестандартный денежный поток. Он характеризует такой вид денежного потока, в котором его направленность изменяется более одного раза;

5. По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия [11, 473]:

- валовой денежный поток. Он характеризует всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов;  

- чистый денежный поток. Он характеризует разницу между положительным и отрицательным денежными потоками  в анализируемом периоде времени в разрезе отдельных его интервалов.

6. По характеру денежного потока по отношению к предприятию оно подразделяется на два вида:

- внутренний денежный поток. Он характеризует совокупность поступления и расходования денежных средств в рамкам предприятия;

- внешний денежный поток. Данный вид денежного потока характеризует операции предприятия, связанные с его денежными отношениями с хозяйственными партнерами.

7. По уровню достаточности объема выделяют следующие виды денежных потоков предприятия:

- избыточный денежный поток. Это такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность предприятия в целенаправленном их расходовании;

- дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их расходовании.

8. По уровню сбалансированности объемов взаимосвязанных денежных потоков различают следующие виды [5,  454]:

- сбалансированный денежный поток. Он характеризует такой вид совокупного денежного потока по отдельной хозяйственной операции, структурному подразделению («центру ответственности») или предприятию в целом, по которому обеспечена сбалансированность между объемами положительного и отрицательного их видов (с учетом предусмотренного прироста запасов денежных средств);

- несбалансированный денежный поток. Он характеризует такой вид совокупного денежного потока по отдельной хозяйственной операции, структурному подразделению  или предприятию в целом, по которому выше рассмотренная балансовая связь не обеспечивается.

9. По периоду времени выделяют два основных вида денежного потока:

- краткосрочный денежный поток. Этот вид денежного потока, по которому период от начала денежных поступлений или выплат до полного их завершения не превышает одного года;

- долгосрочный денежный поток. Такой денежный поток, по которому период от начала денежных поступлений или выплат до полного их завершения превышает один год.

10. По формам использования денежных средств различают следующие виды денежного потока:

- наличный денежный поток. Он характеризует ту часть совокупного денежного потока предприятия, которая обслуживается непосредственно наличными деньгами.

- безналичный денежный поток. Он характеризует ту часть совокупного денежного потока предприятия, которая обслуживается разнообразными кредитными и депозитными инструментами финансового рынка [5, 453].

11.  По виду используемой валюты выделяют следующие виды денежного потока предприятия:

- денежный поток в национальной валюте. Он характеризует денежный поток, который обслуживается деньгами, эмитированными соответствующими государственными органами данной страны;

- денежный поток в иностранной валюте. Он характеризует денежный поток, который обслуживается валютой других стран.

12. По значимости в формировании конечных результатов хозяйственной деятельности различают следующие два вида денежного потока предприятия:

- приоритетный денежный поток. Он характеризует такой вид денежного потока, по отдельным хозяйственным операциям или видам деятельности, который генерирует высокий уровень формирования чистого денежного потока (или чистой прибыли);

- второстепенный денежный поток. Он характеризует такой вид денежного потока, который в силу своей функциональной направленности или незначительного объема не оказывает существенного влияния на формирование конечных результатов хозяйственной деятельности.

13. По предсказуемости возникновения выделяются следующие виды денежных потоков:

- полностью предсказуемый денежный поток. Он  характеризует вид денежного потока, объем, и время осуществления которого могут быть полностью детерминированы заранее;

- недостаточно предсказуемый денежный поток. Он характеризует такой вид денежного потока, объем, и время осуществления которого не могут быть полностью детерминированы заранее в связи с возможными изменениями факторов внешней среды [9, 145];

- непредсказуемый денежный поток. Он характеризует такой вид денежного потока, который связан с чрезвычайными событиями в процессе осуществления предприятием операционной, инвестиционной или финансовой деятельности, а также отдельными заранее не планируемыми операциями.

14. По возможности регулирования в процессе управления выделяют:

- денежный поток, поддающийся регулированию. Он характеризует такой вид денежного потока, который может быть изменен во времени или по объему по желанию менеджеров;

- денежный поток, не поддающийся регулированию. Он характеризует такой вид детерминированного денежного потока, который не может быть изменен во времени или по объему менеджерами предприятия без отрицательных последствий для конечных результатов его хозяйственной деятельности.

15. По возможности обеспечения платежеспособности различают следующие два вида денежного потока предприятия:

- ликвидный денежный поток. Он характеризует такой вид денежного потока предприятия, по которому соотношение положительного и отрицательного его  видов равно или превышает единицу в каждом интервале рассматриваемого периода времени;

- неликвидный денежный поток. Вид денежного потока предприятия, по которому соотношение положительного и отрицательного его  видов <  1 в отдельных интервалах рассматриваемого периода времени.

16. По законности осуществления разделяют такие виды денежного потока предприятия [9, 146]:

- легальный денежный поток. Это поступления и выплаты денежных средств, которые целиком соответствуют действующим в стране правовым нормам;

- теневой денежный поток. Это поступления и выплаты денежных средств, осуществляемые с нарушениями действующих в стране правовых норм и связанные с уклонением от налогообложения.

17. По методу оценки во времени выделяют следующие виды денежного потока:

- настоящий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к текущему моменту времени;

- будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток предприятия как единую сопоставимую его величину, приведенную по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени [13, 45].

18. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают следующие виды денежных потоков предприятия:

- регулярный денежный поток. Он характеризует поток поступления или расходования денежных средств по отдельным хозяйственным операциям, который в рассматриваемом периоде времени осуществляется постоянно по отдельным интервалам этого периода;

- дискретный денежный поток. Он характеризует поступление или расходование денежных средств, связанное с осуществлением единичных хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом периоде времени.

19. По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуются следующими видами:

- регулярный денежный поток в равномерном временным интервалами времени в рамках анализируемого периода. Это поступления или расходования денежных средств носит характер аннуитента;

- регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода.

Таким образом, существует множество направлений классификации денежных потоков, некоторыми из которых являются:

- по масштабам обслуживания хозяйственного процесса;

- по видам хозяйственной деятельности;

- по направленности движения денежных средств;

- по методу исчисления объема;

- по характеру денежного потока;

- по периоду времени;

- по формам использования денежных средств;

- по законности осуществления и т.д.

Рассмотренная классификация позволяет целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков  различных видов на предприятии.

20. 1.3. Движение и анализ денежных потоков предприятия

       

Главным источником для анализа денежных потоков  служит  «Отчет о движении денежных средств».

Для анализа на предприятии чистых денежных потоков на практике наибольшее распространение получили два метода: прямой (первичный) и косвенный.

Прямой метод анализа движения денежных средств заключается в рассмотрении данных о положительных и отрицательных денежных потоках организации, сформированных на основе кассового метода путем включения в отчет хозяйственных оборотов, связанных с денежными операциями.

Методикой прямого метода анализа денежных потоков является балансовый метод, особенностью которого является следующее:

- не учитывать  временную ценность денег;

- расчет остатка денежных средств ведется на основе выражения:

ДСнп + ДПп – Дпо = ДСкп,                                (1)

где ДСнп; ДСкп – остаток денежных средств на начало и конец периода соответственно;

ДПп – поступление денежных средств за период;

ДПо – выбытие денежных средств за период.

Этот метод основан на сравнении показателей, содержащихся в отчете «О движении денежных средств» [8, 89].

Положительная динамика чистого денежного потока по текущей деятельности характеризует масштабы повышения финансовой возможности организации.

Основанием для анализа движения денежных средств косвенным методом является баланс,  основной методикой – балансовый метод анализа, который увязывает притоки и оттоки денежных средств.

Притоки денежных средств при косвенном методе анализа могут быть вызваны повышением статей пассива баланса и снижением статей актива баланса. Оттоки, напротив вызывают увеличение статей актива и уменьшение статей пассива.

Основой денежного потока является прибыль отчетного года и амортизация. В общем виде формулу для расчета и анализа движения денежных средств можно сделать запись следующим образом.

ЧДП = Пч + АО – (∆А + АО) + (∆П – Пч),                        (2)

где Пч – прибыль чистая отчетного периода;

АО – амортизационные отчисления;

∆А – изменение актива;

∆П – изменение пассива.

Для того чтобы установить, с какой деятельностью (текущей, инвестиционной или финансовой) связано движение денежных средств, можно воспользоваться следующими взаимосвязями между статьями баланса и видами деятельности организации.

Денежный поток от текущей деятельности можно рассчитать по формуле:

ЧДПт.д. = Пч + АО – ∆З – ∆ДЗ + (∆Кнакопл. – Пч) + ∆КЗ,                (3)

где: ∆З – прирост запасов;

∆ДЗ – прироста дебиторской задолженности;

∆КЗ – прирост кредиторской задолженности;

(∆Кнакопл. – Пч) – прирост накопленного капитала (нераспределенная прибыль и резервный капитал) за вычетом прибыли отчетного года; разность характеризует использование прибыли в отчетном году [7, 22].

Инвестиционная деятельность отображается в балансе через прирост статьи актива «Внеоборотные активы» (плюс амортизация отчетного года).

Денежный поток по инвестиционной деятельности можно рассчитать по формуле:

ЧДПи.д. = - (∆ВА + АО),                                        (4)

где ∆ВА – прирост внеоборотных активов

В разделе инвестиционной деятельности:

1) прибавляют: продажу ценных бумаг и материальных внеоборотных активов;

2) вычитают: покупку ценных бумаг и материальных внеоборотных активов.

Финансовая деятельность отображается в балансе через прирост статей пассива: уставный капитал (за минусом собственных акций, выкупленных у акционеров), добавочного капитала, долгосрочных обязательств, краткосрочных кредитов и займов.

Денежный поток от финансовой деятельности рассчитывается по формуле:

ЧДПф.д. = ∆Кинв + ∆Од + ∆ОКкиз,                                (5)

где ∆Кинв – прирост инвестированного собственного капитала (уставный капитал за минусом выкупленных акций и добавочный капитал);

∆Од – прирост долгосрочных обязательств;

∆ОКкиз – прирост краткосрочных кредитов и займов.

В разделе финансовой деятельности:

1) прибавляют: эмиссию обычных акций;

2) вычитают: погашение облигаций и выплату дивидендов.

Далее целесообразно проанализировать факторы изменения прибыли, такие как: затраты, включаемые в себестоимость продукции; изменение объемов продаж в кредит; начисление налогов и дивидендов и т.д. [13, 122].

Для увязки изменений прибыли, оборотного капитала и денежных средств нужно осуществить несколько следующих расчетов [12, 115].

Первый расчет –  для определения объемов закупок материалов за отчетный период:

М = Rп+∆KZ,                                                 (6)

где М – объем закупок материалов за отчетный период;

Rп – расчеты с поставщиками (погашенная в отчетном периоде кредиторская задолженность);

∆KZ–изменение остатков кредиторской задолженности.

Второй расчет – для  определения суммы материальных затрат, включаемых в себестоимость продукции:

MZ= М - ∆Z,                                                (7)

где MZ – материальные затраты, включаемые в себестоимость продукции;

∆Z– изменение остатков производственных запасов.

Третий расчет – для определение суммы денежных поступлений от дебиторов:

DZ= N - ∆Rд                                                (8)

где DZ – денежные поступления от дебиторов;

N– выручка от реализации продукции без НДС, акцизов;

∆Rд –изменение остатков дебиторской задолженности за отчетный период.

Анализ денежных потоков предприятия включает в себя следующие этапы, представленные на рисунке 2.

Рисунок 2 - Этапы анализа денежных потоков

Как видно из рисунка 2, анализ денежных потоков состоит из 3 этапов.

1-й этап. Подготовка отчета о движении денежных средств к экономическому чтению.

Целью данного этапа является оценить «качество» исходных данных и прежде всего отчета о движении денежных средств по следующим позициям:

- определить внешних и внутренних пользователей отчетности;

- проанализировать структуру отчета о движении денежных средств;

- определить состав и величину денежных активов, для которых в ОДДС рассчитываются денежные потоки;

- провести проверку полноты учета расходов и доходов, не связанных с денежными потоками;

- распределение по видам деятельности неоднозначно классифицируемых потоков (например, связанных с выплатой и получением процентов, дивидендов и налогов) [8, 189].

2-й этап. Экономическое чтение отчета о движении денежных средств во взаимосвязи с другими формами бухгалтерской отчетности.

Цель этого этапа  – экономическое чтение форм финансовой отчетности для последующего анализа.

3-й этап. Анализ информации.

Цель этого этапа – полная оценка ликвидности и финансового равновесия организации, обнаружение резервов повышения эффективности использования ее финансовых ресурсов. Данный этап охватывает  рассмотрение горизонтального и вертикального анализа отчета о движении денежных средств, оценку «качества» чистого денежного потока от текущей деятельности – ЧДПТ; расчет финансовых показателей. Классификация финансовых показателей на данном этапе производится, отталкиваясь из задачи удовлетворения запросов каждой группы пользователей подобной информации (инвесторов, кредиторов, государства и т.п.):

1. Показатели для оценки «качества» ЧДПТ. Позволяют оценить возможность ошибочных выводов при использовании величины ЧДПТ в системе финансовых показателей [5, 356].

2. Показатели ликвидности. Характеризуют  уровень платежеспособности организации.

       Коэффициент платежеспособности (1) =                (9)

       Коэффициент платежеспособности (2) =                        (10)

Коэффициент платежеспособности дает определить, сможет ли организация обеспечить за определенный период выплаты денежных средств за счет остатка денежных средств на счетах, в кассе и их притоков за тот же период. Этот коэффициент должен быть больше 1.

Интервал самофинансирования (1) =                (11)

Среднедневные расходы =         (12)

где n =30 дней, если период – месяц;

n =90 дней, если период – квартал;

n = 360 дней, если период – год.

Интервал самофинансирования (2) =                 (13)

Коэффициент Бивера =                 (14)

Показателем платежеспособности данный показатель считается достаточно представительным. Для благополучных компаний этот показатель находится в пределах 0,4–0,45.

Коэффициент покрытия краткосрочных обязательств притоком денежных средств =                                            (15)

Покрытие процента =                    (16)

Данный коэффициент позволяет понять, сколько можно произвести выплат процентов за счет ЧДПТ без ущерба исполнения обязательств перед контрагентом по выплате процентов за использование его средств [9, 479].

Потенциал самофинансирования =                (17)

Чтобы получить представление о том, в какой мере предприятие способно отвечать по своим обязательствам перед собственниками капитала по выплате дивидендов исходя из достигнутого финансово-хозяйственного результата по текущей деятельности, рассчитывают коэффициент покрытия дивидендов 1 по всем видам акций:

Коэффициент покрытия дивидендов 1 =                         (18)

Этот показатель, имеет особенное значение для собственников капитала предприятия, так как дает  возможность рассчитать  общую сумму выплачиваемых дивидендов, а также   дивидендов по определенным        категориям акций:

                              Коэффициент покрытия дивидендов 2 =

                  (19)

Показатели покрытия дивидендов рассчитывают на основе ЧДПТ, рассчитанного по данным годового отчета предприятия [9, 480].

В целом динамика денежных показателей ликвидности выявляет финансовую зависимость данной организации от внешних источников финансирования и необходимость отслеживать показатели потенциальных сроков погашения ее долгов. При отсутствии просроченной задолженности и неуклонном росте в течение хозяйственного года ЧДПТ можно предположить, что у анализируемой организации не снизятся возможности для самофинансирования, и она будет способна своевременно осуществлять текущие платежи.

3. Инвестиционные показатели. Показывают способность организации покрыть свои инвестиционные вложения без привлечения источников внешнего финансирования, т.е. степень внутреннего самофинансирования.

Динамика инвестиционных показателей особенно важна, так как интенсивность капитальных вложений различается год от года. Особый интерес представляет показатель, характеризующий степень участия ЧДПТ в покрытии дефицитного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности (ЧДПИ):

Коэффициент реинвестирования денежных средств =                      (20)

Если ЧДПИ > 0, то это означает, что все инвестиционные вложения во внеоборотные активы организация реализовала за счет дезинвестиций. В этом случае расчет коэффициента реинвестирования денежных средств не проводится.

Способность предприятия осуществлять инвестиции, не привлекая внешних источников финансирования, отражает показатель степени покрытия инвестиционных вложений:

Степень покрытия инвестиционных вложений =            (21)

Когда для оценки возможностей финансирования инвестиционных вложений используется приток денежных средств от сокращения прежних инвестиций, т.е. дезинвестиции (например, от продажи оборудования), то рассчитывается степень покрытия чистых инвестиций (инвестиций-нетто):

       Степень покрытия чистых инвестиций (инвестиции-нетто) =

                                                                          (22)

Чтобы определить величину сокращения инвестиционных вложений как источника финансирования новых инвестиционных проектов, надо противопоставить оттокам денежных средств в связи с новыми инвестициями притоки денежных средств от сокращения прежних инвестиционных вложений:

             

  Степень финансирования инвестиций-нетто =

                  (23)

4. Показатели финансовой политики. За счет противопоставления отраженных в ОДДС источников финансирования можно получить представление о финансовой политике и об относительном значении каждого такого источника для организации. Анализируя объем и временной аспект используемых источников финансирования, субъект анализа делает вывод о положении данной организации на рынке капитала [10, 118].

Если в ходе анализа сопоставить отраженные в ОДДС внутренние и внешние источники финансирования, то можно получить представление о финансовой политике и об относительном значении каждого такого источника для организации:

       Соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования =

                                             (24)

Под общей величиной внешнего финансирования понимается суммарный приток денежных средств в результате роста заемного капитала и собственного капитала, например путем дополнительной эмиссии акций.

Помимо всех источников финансовых средств аналитик может проанализировать отдельно структуру внешнего финансирования. Для этого рассчитывают один из следующих показателей:

Доля собственного источника внешнего финансирования в общей сумме внешнего                        финансирования =

                              (25)

Доля заемного источника внешнего финансирования в общей сумме внешнего финансирования =

                          (26)

Соотношение собственных и заемных источников финансирования =              

                    (27)

5. Показатели рентабельности. Отражают эффективность использования капитала организации.

Традиционный анализ рентабельности целесообразно дополнить расчетом «денежных» показателей рентабельности всего капитала и собственного капитала. Для этого в числителе величина дохода в виде полученной прибыли корректируется на не денежные статьи. В знаменателе таких показателей нами использовались среднеарифметические величины отдельных видов активов и пассивов; в числителе – размер ЧДПТ [7, 172].

Рентабельность всего капитала =                               (28)

Особый интерес для аналитика представляет показатель рентабельности собственного капитала, характеризующий, сколько процентов собственного капитала сформировало предприятие за анализируемый период за счет чистого притока денежных средств от текущей деятельности:

Рентабельность собственного капитала =                      (29)

6. Оценка «качества» выручки от продажи позволяет выявить степень расхождения величины «денежной» выручки (по оплате) и полученной по данным бухгалтерского учета.

Показатель «качества» выручки от продажи товаров (работ, услуг) =

                                                    

                                                                                                                                          (30)

 Показатель возможно рассчитать только по ОДДС, составленному прямым методом, и располагая информацией о выручке от продажи товаров, включая НДС.

Рассмотренная система показателей позволяет расширить традиционный набор финансовых коэффициентов, сделав упор при этом на анализ денежных потоков организации.

Таким образом, управление денежными потоками на предприятии проходит в 6 этапов.

На практике наибольшее распространение получили два метода анализа чистых денежных потоков от текущей деятельности: прямой (первичный) и косвенный. Чистые денежные потоки от инвестиционной и финансовой деятельности рассчитываются только прямым методом.