СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

Денежные средства являются основным ресурсом любой организации независимо от особенностей ее деятельности, организационно-правовой формы и прочих условий. Даже если субъект предпринимательства осуществляет незначительное количество операций за отчетный период, он привлекает денежные средства, а следовательно, вынужден управлять денежным оборотом.

В современных условиях хозяйствования многие организации поставлены в условия самостоятельного выбора стратегии и тактики своего развития. Самофинансирование организацией своей деятельности стало первоочередной задачей.

В условиях конкуренции и нестабильной внешней среды необходимо оперативно реагировать на отклонения от нормальной деятельности организации. Эффективное управление денежными потоками организации является тем инструментом, который способствует ее устойчивому развитию в долгосрочной перспективе и играет важную роль в формировании конечных финансовых результатов деятельности. В связи с этим денежные потоки организации во всех их формах и видах, а также совокупный денежный поток становятся важнейшим са­мостоятельным объектом исследования в финансовом менеджменте. Этими обстоятельствами обусловлен выбор темы исследования.

Цель написания выпускной квалификационной работы – разработать и обосновать рекомендации по совершенствованию системы управления денежными потоками индивидуального предпринимателя на основе использования современного инструментария финансового менеджмента.  

Объект исследования – денежные потоки ИП Синельник Е.В. Предмет исследования – система управления денежными потоками ИП Синельник Е.В.

В выпускной квалификационной работе для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

• раскрыть теоретические и нормативно-правовые основы управления денежными потоками организации;
• провести анализ и дать оценку системе управления денежными потоками индивидуального предпринимателя;
•  разработать и обосновать направления совершенствования системы управления денежными потоками индивидуального предпринимателя.

При написании выпускной квалификационной работы использованы отечественные и зарубежные разработки и методики в области управления и анализа денежных средств, публикации периодической печати, а также первичные бухгалтерские документы, регистры и отчетность ИП Синельник Е.В. за 2012-2014 гг.

1. Теоретические и нормативно-правовые основы управления денежными потоками организации

1.1 Понятие и методы формирования денежных потоков организации

Всевозможные расчеты, возникающие между организациями, проводятся с использованием денежных средств. С их помощью завершается превращение денежной формы выделенных средств в производственные запасы, получение денежной выручки и заключенного в ней чистого дохода. Денежные расчеты выступают важнейшим фактором обеспечения кругооборота средств, а их своевременное завершение служит необходимым условием процесса производства в денежной форме.

Расчеты совершаются в двух формах: путем безналичных перечислений через систему банков или в виде платежей наличными деньгами.

Поскольку денежные средства являются посредником во всех расчетах, очевидно, что для обеспечения нормального кругооборота средств в экономике необходимо правильно и своевременно выполнять все расчеты. В свою очередь эффективность расчетных операций во многом зависит от состояния управления денежным оборотом, расчетных и кредитных операций.

Деятельность любой организации предполагает наличие необходимого минимума финансовых ресурсов для осуществления и развития своей деятельности. В противном случае платежеспособность и финансовая устойчивость организации ставятся внешними пользователями отчетности под сомнение. Поэтому перед руководством организации всегда стоит задача правильного выбора кредитной политики и определения эффективных направлений движения денежных потоков.

Анализ, планирование и контроль денежных потоков наряду с прогнозом результатов деятельности организации важны для поддержания ее платежеспособности и финансовой устойчивости. Выполнение указанных функций возможно только при наличии обобщенной информации о движении денежных средств. Такую информацию предоставляет пользователям отчет о движении денежных средств. Эта форма характеризует деятельность организации в отчетном году, раскрывая                                                                                                                                             движение денежных средств в разрезе различных направлений ее деятельности в увязке с остатками денежных средств на начало и конец отчетного периода [12].

Отчет о движении денежных средств в Российской Федерации введен нормативным регулированием бухгалтерского учета и отчетности в состав финансовой отчетности с 1996 года Приказом Минфина РФ от 27.03.1996 г. № 31 «О типовых формах квартальной бухгалтерской отчетности организаций и указаниях по их заполнению в 1996 году».

Необходимость составления отчета о движении денежных средств вызывается задачей предоставить пользователю информацию, отсутствующую в бухгалтерском балансе и отчете о финансовых результатах, то есть тех формах отчетности, которые применяются в различных целях деятельности организаций многие десятилетия. В бухгалтерском балансе в самом агрегированном виде представляется статическая информация о денежных средствах (остатки на начало и конец периода), так как его целью является отражение финансового положения организации на определенную дату. В то же время в интервале между указанными датами могут поступать и расходоваться крупные денежные суммы.

В отчете о финансовых результатах путем соотнесения однородных доходов и расходов выявляются финансовые результаты в их разрезе, формируя конечный финансовый результат деятельности организации. Однако получение прибыли, отраженной в отчете о финансовых результатах, не всегда сопровождается соответствующей денежной массой. И наоборот, наличие убытков, отраженных в отчете о финансовых результатах, может соседствовать с крупными денежными средствами на счетах организации. Тому могут быть различные причины, вытекающие как из правил формирования информации (принцип временной определенности фактов хозяйственной деятельности), так и из условий расчетов по договорам. Особенно показательными проявлениями первой ситуации являются случаи, возникающими в результате направления организацией денежных средств, полученных от продажи, на приобретение активов, а также продажи товаров, которые в соответствии с договором оплачиваются впоследствии. В этих случаях прибыль сформирована и отражена в отчете о финансовых результатах. Однако реального денежного воплощения она не имеет. Эквивалентом является увеличение других различных видов активов организации.

В свою очередь, наиболее показательными проявлениями второй ситуации являются случаи, возникающие в результате получения кредитов, займов и безвозмездного поступления денежных средств, а также поступлений в виде авансов и предоплаты. В данных случаях налицо наличие денежных средств, которые не связаны с формированием прибыли организации в данном отчетном периоде.

Кроме этих проявлений несоответствия сумм полученной прибыли и наличием денежных средств могут быть случаи поступления доходов и осуществления расходов в не денежной форме.

Нормальный ход хозяйственной деятельности предприятия предполагает постоянное движение денежных средств. Отток денежных средств в допустимых пределах – нормальное явление в современном предпринимательстве, и его суммы зависят от целей и задач организации. В свою очередь, отток денежных средств в пределах выше допустимых является сигналом сбоев в нормальном функционировании организации. Восполнение нехватки денежных средств в обоих случаях осуществляется с помощью получения заимствований. Их получение сопровождается оплатой процентов.

Нахождение крупных сумм денежных средств на счетах организации без движения также свидетельствует как минимум о неэффективности деятельности ее управления.

Упорядочение информации о движении денежных средств, представляемых в рассматриваемом отчете, осуществляется в рамках выделения направлений деятельности организации. С начала применения в Российской Федерации отчета о движении денежных средств принято выделять в качестве самостоятельных объектов учетного наблюдения текущую, инвестиционную и финансовую деятельность. При этом такие направления деятельности выделяются только в целях составления отчетности о движении денежных средств. В свою очередь, в разрезе указанных направлений деятельности выделяются основные факторы динамики денежных средств в виде показателей их поступления и использования, отражающих специфику конкретного направления деятельности.

В современных условиях сущность текущей, инвестиционной и финансовой деятельности обозначаются следующими определениями.

Текущая деятельность – это извлечение прибыли путем производства и продажи продукции, продажи товаров, выполнения строительных работ, оказания услуг и т. п., то есть теми видами деятельности, которые являются уставными. Поэтому текущую деятельность часто олицетворяют с основной деятельностью организации. Поступление денежных средств, связанных с текущей деятельностью, осуществляется в виде платы за проданную продукцию, оказанные услуги, выполненные работы или в виде авансов в счет исполнения договоров, обусловленных основной деятельностью организации от покупателей и заказчиков. Использование денежных средств в ходе текущей деятельности связано с оплатой счетов поставщиков за товары, услуги, сырье и материалы, выплатой заработной платы, оплатой задолженности бюджету по налогам и сборам и др.

Инвестиционная деятельность – это приобретение и продажа земельных участков, недвижимости, оборудования и т. п. Кроме того, инвестиционной деятельностью признаются научно-исследовательские, опытно-конструкторские работы, собственное строительство, приобретение ценных бумаг, предоставление займов.

Поступления денежных средств от инвестиционной деятельности формируются в результате продажи объектов основных средств, нематериальных активов, ценных бумаг и иных финансовых вложений, доходов на финансовые вложения, а также возврата ранее предоставленных другим организациям займов. Продажа вне оборотных, активов и другие операции, связанные с поступлением денежных средств, могут осуществляться организациями как при финансовых затруднениях, так и для повышения рентабельности организации в целом.

Использование денежных средств в результате инвестиционной деятельности происходит вследствие приобретения основных средств и нематериальных активов, приобретения финансовых инструментов других организаций, предоставления организацией займов. Использование денежных средств по этому направлению деятельности обусловлено необходимостью расширения производства, его модернизации и перевооружения, а также наличием свободных денежных средств, которые требуют выгодного вложения.

Финансовая деятельность – это получение займов, выпуск акций, размещение облигаций, то есть деятельность, в результате которой изменяются величина и состав собственного капитала организации и заемных средств. Это направление деятельности возникает, как правило, в случае недостаточности денежных средств и призвано обеспечить их дополнительный приток. Сама недостаточность денежных средств может быть обусловлена негативными результатами текущей деятельности или необходимостью осуществления крупных инвестиционных проектов.

Финансовая деятельность сопровождается поступлениями, связанными с эмиссией акций, выпуском облигационных займов и выдачей векселей. Использование денежных средств в ходе финансовой деятельности организации происходит в результате погашения займов и обязательств по финансовой аренде.

Таким образом, формирование информации о движении денежных средств в разрезе рассмотренных направлений деятельности позволяет определить, какая из них является основным генератором денежных средств, по каким направлениям и в какой мере осуществляется их потребление. Именно такая информация позволяет руководству организации принимать решения по управлению потоками денежных средств, направленных на обеспечение стабильной платежеспособности организации.

В мировой практике составление отчета о движении денежных средств возможно двумя способами: прямым и косвенным. При использовании прямого способа балансирование потоков денежных средств достигается путем   суммирования всех поступлений и вычитания из полученной суммы всех выплат, произведенных организацией в разрезе видов деятельности.

Косвенный метод предполагает получение необходимых показателей потоков денежных средств в увязке с показателем нераспределенной прибыли, отраженной в отчете о финансовых результатах. В этом случае к показателю нераспределенной прибыли по определенному алгоритму прибавляются и вычитаются все показатели балансовых статей, не предполагающие движения денежных средств, а полученный остаток соответствует остатку денежных средств организации. По своей сути косвенный способ формирования информации представляет собой элемент экономического анализа, который может и должен использоваться, после того как сформирована база данных, обеспечивающая адекватную оценку движения денежных потоков в разрезе основных направлений деятельности.

В Российской Федерации при составлении отчета о движении денежных средств используется прямой способ, основывающийся на непосредственных расчетах потоков денежных средств. При этом конкретные способы формирования данных зависят от системы показателей, задаваемой рекомендуемыми Министерством финансов Российской Федерации формами отчета о движении денежных средств.

Перечень показателей, который должен быть представлен и раскрыт в отчете о движении денежных средств организации, установлен ПБУ 4/99 «Бухгалтерская отчетность организации» и ПБУ 23/2011 «Отчет о движении денежных средств». Практика формирования отчета о движении денежных средств в рамках требований, установленных этими нормативными актами, имеет два подхода к построению системы его показателей. Базовым признаком применяемой в Российской Федерации системы является представление по вертикали перечня показателей динамики денежных средств в разрезе факторов, отражающих структуру их поступлений и расходования.

Таблица 1.1 – Отчет о движении денежных средств по горизонтали (усл. ед.)

При этом требование выделения направлений деятельности организации может осуществляться как по горизонтали отчета, так и по его вертикали. Достоинством такой структуры показателей отчета является наличие общих итогов движения денежных средств и его компактность, облегчающая чтение отчета. Недостатком приведенной структуры показателей является отсутствие итогов, характеризующих движение денежных потоков в разрезе направлений деятельности. Для их определения требуются дополнительные расчеты.

В том случае если формирование информации о движении денежных средств по направлениям деятельности осуществляется по вертикали отчета, то схематично он может быть представлен в следующем виде (таблица 1.2). Представление в отчете такой структуры показателей характеризуется увеличением формата отчета, но появляется возможность отражать итоги движения денежных средств по направлениям деятельности. Путем суммирования итогов по каждому направлению выявляется общий показатель   прироста или  уменьшения всей денежной массы организации.

Таблица 1.2 – Отчет о движении денежных средств по вертикали отчета (усл. ед.)

Независимо от применяемой структуры показателей отчета о движении денежных средств их числовые значения формируется на основе данных, прямо вытекающих из записей на счетах бухгалтерского учета денежных средств. При этом такие данные отражаются в отчете нарастающим итогом с начала года и представляются в валюте Российской Федерации.

Рассмотренные аспекты формирования информации в отчете о движении денежных средств показывают, что его содержание обеспечивает все необходимые данные для проведения последующего анализа и финансового планирования. При этом усиление информативных функций данной отчетной формы возможно с помощью дополнительных способов раскрытия содержания, которые вырабатываются в зависимости от интересов пользователей отчетности.

1.2 Нормативно-правовое регламентирование денежных потоков в   Российской Федерации

Выполняя поставленные задачи, менеджер сможет построить систему управления денежным оборотом, удовлетворяющую требованиям нормативно-правовых и законодательных актов.

При организации управления денежным оборотом необходимо знание и использование действующего законодательства и различных нормативных документов. К основным из них можно отнести следующие:

1. Налоговый кодекс РФ (часть 1 и 2), определяющий порядок расчета величины налогов (НДС, налога на прибыль, НДФЛ и др.), к расчету которых прямое или косвенное отношение имеют расчеты наличными денежными средствами или безналичным путем [2].
2. Гражданский кодекс РФ (часть 1 и 2), определяющий юридические отношения и порядок расчетов между покупателями и поставщиками, арендаторами и арендодателями и другими контрагентами [1].
3. Федеральный закон «О бухгалтерском учете» № 402-ФЗ от 06.12.2011 г. [5]. При этом следует учесть, что до 31 декабря 2012 г. от обязанности ведения бухгалтерского учета были освобождены организации, перешедшие на упрощенную систему налогообложения, а также граждане, осуществляющие предпринимательскую деятельность без образования юридического лица, к которым приравниваются адвокаты (п.2, п.3 ст. 4 Закона 129-ФЗ «О бухгалтерском учете). В законе № 402-ФЗ не предусмотрено освобождение организаций от обязанности ведения бухгалтерского учета в зависимости от применяемой им системы налогообложения. Он определя­ет правовые основы бухгалтерского учета, его содержание, принципы, организацию, основные направления бухгалтерской деятельности и составления отчетности, состав хозяйствующих субъектов, обязанных вести бухгалтерский учет и предоставлять финансовую отчетность, что непосредственно относится и к такому разделу учета, как управление денежным оборотом.
4. Положение по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в РФ, утвержденное приказом Минфина РФ от 29.07.98 № 34н  определяет общий порядок организации и ведения бухгалтерского учета, составления и представления бухгалтерской отчетности, что также необходимо соблюдать при учете денежных средств. Данный документ определяет перечень лиц, имеющих право подписи первичных документов, которыми оформляются хозяйственные операции с денежными средствами (12, п. 14), порядок отражения остатков средств на валютных счетах (12, п. 75), общие требования по составлению и предоставлению отчета о движении денежных средств (12, п. 30, 85) и др.
5. Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99), утвержденное приказом Минфина РФ от 06.07.1999 г. №43н, определяющее порядок составления бухгалтерской отчетности, которая включает в себя информацию об остатках и оборотах денежных средствах в кассе и на расчетных счетах организации [8].
6. Положение по бухгалтерскому учету «Отчет о движении денежных средств» (ПБУ 23/2011), утвержденное приказом Минфина РФ от 02.02.2011 г. №11н, определяющее правила составления отчета о движении денежных средств и регламентирующий отражать денежные средства по видам деятельности (от текущих, инвестиционных и финансовых операций) для детального раскрытия информации в бухгалтерской отчетности. Согласно ПБУ 23/2011 коммерческие организации составляют отчет о движении денежных средств, начиная с отчетности за 2011 г. [10].
7. Положение по бухгалтерскому учету «Учетная политика организации» ПБУ (1/08), утвержденное приказом Минфина РФ от 06.10.2008 г. № 106н, содержащая варианты организации учета расчетов денежными средствами, порядок их отражения в отчетности [9].
8. Порядок ведения кассовых операций с банкнотами и монетой Банка России на территории Российской Федерации, утвержденный Центральным банком Российской Федерации от 12 октября 2011 г. № 373-П, содержащий порядок и документальное оформление приема и выдачи наличных денежных средств. Новый Порядок № 318-П, действующий с 01 января 2012 г., в отличие от действовавшего до 31 декабря 2011 г. Порядка ведения кассовых операций в Российской Федерации, утвержденного решением Совета Директоров ЦБР 22 сентября 1993 г. № 40 указывает на то, что оборудовать помещение кассы с 2012 г. организации и индивидуальные предприниматели могут по своему усмотрению, лимит кассы устанавливается юридическим лицом (индивидуальным предпринимателем) самостоятельно [11].

Нормативно-правовая база не ограничивается данным перечнем документов. В базу, регламентирующую порядок управления денежным оборотом, входит огромное количество Постановлений Центрального Банка Российской Федерации, Министерства Финансов Российской Федерации и др. Также в данную базу входит Административный, Трудовой и Уголовный кодексы Российской Федерации, которые определяют меры наказания физических и юридических лиц за нарушение требований законодательства.

1.3 Механизм управления денежными потоками организации

Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера и включает в себя:

• расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл);
• анализ денежного потока;
• планирование денежного потока.

Перед управлением в области денежных средств, расчетов и кредитов стоят следующие основные задачи [22, c. 106]:

• своевременное и правильное проведение необходимых расчетов как путем безналичных перечислений, так и наличными деньгами;
• полное и оперативное отражение в учетных регистрах наличия и движения денежных средств и расчетных операций;
• соблюдение действующих правил использования денежных средств по назначению в соответствии с выделенными лимитами, фондами и сметами;
• организация и проведение в установленные сроки инвентаризаций денежных средств и состояния расчетов, изыскание возможностей недопущения возникновения просроченной дебиторской и кредиторской задолженности;
• контроль за наличием и сохранностью денег в кассе, на расчетном и других счетах в банках;
• контроль соблюдения расчетно-платежной дисциплины, своевременности перечисления сумм за материальные ценности, а также средств, полученных в порядке кредитования.

Правильный выбор стратегии создает благоприятные возможности для решения тактических задач.

В обеспечении эффективного управления финансовыми потоками большую роль играет определение оптимального размера оборотного капитала, так как денежные средства входят в его состав. С одной стороны, недостаток наличных средств может привести организацию к банкротству, и чем быстрее темпы ее развития, тем больше риск остаться без денег. С другой стороны, чрезмерное накопление денежных средств не является показателем благополучия, так как организация теряет прибыль, которую могла бы получить в результате инвестирования этих ресурсов. Это приводит к «омертвлению» капитала и снижает эффективность его использования.

Существует несколько вариантов ускорения получения наличности: ускорение процесса выставления счетов покупателям и заказчикам; личная деятельность менеджера по получению платежей; концентрация банковских операций (средства накапливают в местных банках и переводят на специальный счет, где они аккумулируются); получение наличности со счетов, на которых они лежат без использования.

Если организация испытывает недостаток наличности, а платежи необходимо производить, и для текущей потребности необходимо определенное наличие денег, то можно платежи отсрочить, или использовать векселя. Отсрочить платежи наличностью можно, используя расчеты с поставщиками чеками.

С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товароматериальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования:

• необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов;
• необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов;
• целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Таким образом, к денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств.

В зарубежной практике наибольшее распространение получили модели Баумола и Миллера-Орра. Прямое применение этих моделей в отечественной практике затруднено в виду несбалансированности денежных потоков многих организаций, отсутствия специально подготовленных кадров, а также ограниченных финансовых возможностей организаций по инвестированию свободных денежных средств в ценные бумаги.

Модель Баумола предполагает, что организация начинает работать, имея максимальный для него уровень денежных средств, и затем постепенно расходует их. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг вкладываются в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, то есть становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, организация продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины.

Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства определяется по формуле (1.1):      

 

   K = V / Q,                                                     (1.1)

где К – количество сделок;

V – прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде;

Q – сумма пополнения.

Общие расходы по реализации такой политики управления денежными средствами рассчитываются по формуле (1.2):

OP = C х K + R х Q / 2,                                        (1.2)

где ОР – величина общих расходов;

C – расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги;

R – приемлемый и возможный для организации процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям;

Q / 2 – запас денежных средств.

Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе – упущенную выгоду от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.

Мо­дель, созданная Вильямом Баумолем, поможет определять оптимальную сумму денежных средств для организация в опре­деленных условиях. Ее целью является минимизировать сумму постоянных затрат по сделкам или возможные расхо­ды (упущенная выгода) по содержанию остатков денежных средств, которые не приносят дохода.

Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для организаций, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое встречается редко. Остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Существует также модель регулирования денежных опе­раций, когда денежные выплаты являются неопределенными. Модель Миллера-Орра отвечает на вопрос: как организация следует управлять денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток и приток денежных средств. При построении модели используется процесс Бернулли – стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.

Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, организация начинает покупать ценные бумаги с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то организация продает свои ценные бумаги и пополняет запас денежных средств до нормального уровня.

При решении вопроса о размахе вариации (разность между верхним и нижним пределами), рекомендуется придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика, или затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, велики, то организации следует увеличить размах вариации, и наоборот. Также рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставке по ценным бумагам.

Факторы, которые необходимо учитывать, используя мо­дель Миллера-Орра: фиксированные расходы, связанные со сделкой с ценными бумагами (F), предполагаемыми равными как для покупки, так и для продажи; ежедневная ставка дохода по рыночным ценным бумагам (i); изменяемость ежедневного чистого движения ликвидности (q2) – (q) – сигма. Цель – удовлетворить потребности в денежных средствах по самой низкой стоимости. Главное допущение этой модели – неопределенность движения денежных средств. Контрольными пределами в формуле Миллера-Орра являются «d» рублей в качестве верхнего предела и ноль рублей в качестве нижнего предела. Когда остаток денеж­ных средств достигает верхнего уровня, d минус z рублей (оптимальный денежный остаток), на эту сумму покупаются ценные бумаги, и новым денежным остатком становится z рублей. Когда денежный остаток равняется нулю, на z рублей продаются ценные бумаги, и новый остаток денежных средств опять достигает величины z. Конечно, на практике минимальный денежный остаток устанавливается в размере суммы, большей, чем ноль, по причине задержек в прохождении платежных документов; превышение минимума действительности играет роль буфера безопасности.

Оптимальные кассовые остатки денежных средств рас­считываются по формуле (1.3): 

                                                        (1.3)

где z – оптимальный остаток денежных средств;

F – расходы, связанные со сделками с ценными бумагами;

σ2 – изменяемость ежедневного чистого движения ликвидности;

i – ежедневная ставка дохода по рыночным ценным бумагам.

Оптимальное значение d определяется как 3z. Средний остаток денежных средств приближенно рассчи­тывается как (z+d)/3.

Реализация модели осуществляется в несколько этапов:

1. Устанавливается минимальная величина денежных средств на расчетном счете.
2. По статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет.
3. Определяются расходы по хранению средств на расчетном счете и расходы по трансформации денежных средств в ценные бумаги.
4. Рассчитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете.
5. Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете, при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги.
6. Определяют точку возврата – величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (верхняя граница; нижняя граница).        

С помощью модели Миллера-Орра можно определить политику управления средствами на расчетном счете.

Кроме моделей Миллера-Орра и Баумоля достаточное распространение получил метод Монте-Карло. Данный метод оказал и продолжает оказывать существенное влияние на развитие методов вычислительной математики (например, развитие методов численного интегрирования) и при решении многих задач успешно сочетается с другими вычислительными методами и дополняет их. Его применение оправдано в первую очередь в тех задачах, которые допускают теоретико-вероятностное описание. Это объясняется как естественностью получения ответа с некоторой заданной вероятностью в задачах с вероятностным содержанием, так и существенным упрощением процедуры решения.

В условиях нестабильности и национальных особенностей российской рыночной экономики более приемлемы методы управления денежными потоками, разработанные и применяемые российскими компаниями.

В частности можно рассмотреть специфику управления денежными потоками, характерную для многих организаций в Российской Федерации. Данная система управления основывается на составлении бюджета движения денежных средств (БДДС).

Бюджет движения денежных средств представляет собой детализированный план, который строится в разрезе функциональных статей. БДДС состоит из доходной и расходной частей, причем возможность финансирования ключевых расходных статей увязана с выполнением плана взыскания денежных средств по доходным статьям. Плановый БДДС формируется экономическим отделом и доводится до всех подразделений организации до начала планируемого периода (квартал с разбивкой по месяцам). Исполнение БДДС контролируется специально созданным отделом. В процессе контроля исполнения БДДС выявляются причины отклонений, а также предварительно анализируется каждая заявка на платеж на предмет соответствия бюджетам.

Кроме того, следует отметить, что приоритетность платежей в организации может определяться сроками оплаты счетов и договоров, учитываемыми при составлении платежного календаря, который и устанавливает внутреннюю очередность платежей. Статьи расходов, позволяющие при необходимости сдвигать сроки оплаты счетов, предоставляют возможность для маневра при временном недостатке средств. На базе утвержденных финансовым директором бюджетов структурных подразделений на текущий год формируется ежемесячный план финансирования их расходов, что является основой для составления платежного календаря. Каждая заявка к оплате акцептуется руководителями структурных подразделений и утверждается распорядителями кредитов в соответствии с лимитами, установленными в их доверенностях.