Управление денежными потоками организации (на материалах ИП Поздеев В.П.)

ВВЕДЕНИЕ

За годы трансформации российской экономики изменение условий хозяйствования под влиянием политических, правовых и экономических факторов и усложнение протекающих процессов в организациях наложило свой отпечаток на систему управления организацией. Сформировавшаяся конкурентная среда выдвинула перед организациями проблему выбора наиболее эффективных направлений производственно-финансового развития всех видов деятельности.

Необходимым условием для успешного развития организации становится правильно организованная система управления денежными потоками, проведение кредитной политики, финансового планирования, соблюдение платежной дисциплины и др. Отказавшись на первых этапах от планирования как такового, по мере развития организации, руководители сталкиваются с тем, что поступающая информация объемна и хаотична. Часто управление денежным оборотом рассматривается в отрыве от системы внутрифирменного управления организацией, не учитывая его взаимосвязь с различными направлениями финансовой политики хозяйствующего субъекта, что неизбежно сказывается на качестве принимаемых управленческих решений.

Значимость денежных средств для обеспечения экономического оборота и необходимость управления денежными потоками независимо от условий налогообложения способствует тому, что проблемы управления денежными потоками предопределяют актуальность темы исследования с практической точки зрения.

Поэтому знание и практическое использо­вание современных принципов, механизмов и методов эф­фективного управления денежными потоками позволяет обеспечить переход организации к новому качеству эко­номического развития в рыночных условиях.

Основной целью написания выпускной квалификационной работы является обобщение теоретических основ и разработка рекомендаций по совершенствованию системы управления денежными потоками, ориентированную на обеспечение не только текущей платежеспособности, ликвидности активов и финансовой устойчивости, но и будущего развития индивидуального предпринимателя.

Достижение поставленной цели требует последовательного решения следующих основных задач:

• изучить теоретические и методические основы управления денежными потоками организации;
• провести анализ и оценить систему управления денежными потоками индивидуального предпринимателя;
• разработать рекомендации по совершенствованию системы управления денежными потоками индивидуального предпринимателя.  

Объектом исследования в выпускной квалификационной работе выступают денежные потоки ИП Поздеев В.П.

Предметом исследования является система управления денежными потоками ИП Поздеев В.П.

При обобщении теоретических положений и разработке рекомендаций широко применялись следующие методы: общенаучные методы исследования, такие как сравнение, анализ, синтез; экономико-статистические методы, т.е. наблюдение, группировка, факторный анализ, графический метод и другие.

В основу проведения исследования положено следующее:

• научные публикации в области управления и оптимизации денежных потоков коммерческих организаций таких авторов, как Бланк И.А., Лихачев О.Н., Сорокина Е.М., Щиборщ К.В. и др.;
• публикации периодической печати, посвященные проблематике управления денежными потоками в российских организациях в современных экономических условиях;
• ресурсы сети Интернет;
• аналитическая документация и финансовая отчетность ИП Поздеев В.П. за 2013-2014 гг.

ГЛАВА 1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И МЕТОДИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ОРГАНИЗАЦИИ

1.1 ПОНЯТИЕ И НЕОБХОДИМОСТЬ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ

Среди экономистов сложилось неоднозначное толкова­ние понятия «денежные потоки». Как известно, в экономике есть два основ­ных способа измерения величин:

• на определенную дату (остаток);
• за определенный период (поток).

При первом способе фиксируется моментное состояние, при втором – движение. Исходя из этого наиболее распространены два подхода к определению денежных потоков.

Авторы первого (Б. Коласс, Ж. Ришар, Э.И. Крылов, В.В. Баранов, М.В. Кудина и др.) определяют денежный поток как разницу между полученными и выплаченными организацией денежными средствами за опре­деленный период времени.

Согласно мнению сторонников другой позиции (И.Т. Балаба­нова, Э. Дж. Долан, А.В. Кузьменкова, М.В. Новикова, И.Я. Лукасевича, Н.Н. Хахановой, А.А Володина и др.), денежные потоки организации представляют собой движение денежных средств за определенный период времени.

Каждое из определений имеет право на существование. Одна­ко понятие денежного потока как разности между полученными и выплаченными организацией денежными средствами менее удачно, поскольку денежный поток организации – это движение денежных средств, т.е. их поступление (приток) и использование (отток) за опреде­ленный период времени.

Следовательно, для реальной оценки финансового результата деятельности любой организации в первую очередь необходима информация о состоянии ее финансовых ресурсов и их движе­нии во времени, т.е. о денежных потоках.

По мнению Н.Н. Хахановой, денежный поток – это объем денежных средств, который получает или выплачивает организация в тече­ние отчетного или планируемого периода [34].

И.А. Бланк определяет экономическую сущность понятия денежный поток в наиболее обобщенном виде следующим образом: денежный поток организации представляет собой сово­купность распределенных по отдельным интервалам рас­сматриваемого периода времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых ее хозяйственной дея­тельностью, движение которых связано с факторами времени, риска и ликвидности [18].

В определении понятия денежного потока И.А. Бланк указывает на основные факторы, определяющие характер движения денежных средств, что существенно расширяет экономический смысл данной финансовой категории и рассматривает денежный поток как объект управления.

Кроме того, подчеркивая многоаспектность финансовой категории «денежный поток» с теоретических и прикладных позиций, И.А. Бланк  выделяет целый ряд существенных харак­теристик. При этом все характеристики отражают особен­ности движения денежных средств организации в раз­ных ее аспектах и тесно взаимосвязаны между собой.

Управление денежными потоками является одним из наиболее значимых функциональных направлений финан­сового менеджмента, тесно связанное с другими системами управления организацией. Так, управление денежными потоками органически входит в систему управления дохо­дами и затратами по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности организации, управления дви­жением ее активов и капитала.

Управление денежными потоками представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации уп­равленческих решений, связанных с формированием, распре­делением и использованием денежных средств и организаци­ей их оборота, направленных на обеспечение финансового равновесия организации и устойчивого его роста [18].

Основная цель управление денежными потоками – обеспечение финансового равновесия организации в  процессе  ее  развития посредством балансирования  объемов  поступлений  и расходования денежных средств и их синхронизации во времени [20].

Как и все функциональные системы финансового ме­неджмента, управление денежными потоками подчинено главной цели – возрастанию рыночной стоимости организации (росту благосостояния собственников). Эту общую цель финансового менеджмента управление денежными потоками поддерживает собственной главной целевой установкой – обеспечением постоянного финансового равновесия организации.

В процессе реализа­ции своей главной цели управление денежными потоками организации направлено на решение следующих основных задач:

1. Формирование достаточного объема денежных ресур­сов организации в соответствии с потребностями ее пред­стоящей хозяйственной деятельности.
2. Оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов организации по видам хозяйственной дея­тельности и направлениям использования.
3. Обеспечение высокого уровня финансовой устойчи­вости организации в процессе ее развития.
4. Поддержание постоянной платежеспособности организации.
5. Максимизация чистого денежного потока, обеспечи­вающая заданные темпы экономического развития организации на условиях самофинансирования.
6. Обеспечение минимизации потерь стоимости денеж­ных средств в процессе их хозяйственного использования в организации.

Система управления денежными потоками реализует свою главную цель и основные задачи посредством осуществле­ния определенных функций. Основными из этих функций являются (таблица 1.1):

• управление денежными потоками в процессе операционной деятельности организации;
• управление денежными потоками в процессе инвести­ционной деятельности организации;
• управление денежными потоками в процессе финансо­вой деятельности организации.

Таблица 1.1 – Основные функции системы управления денежными потоками

Эффективная реализация функций управления денежными потоками организации позволяет обеспечить ее финансовую стабилизацию и высокие темпы развития [21].

Преимущества и необходимость управление денежными потоками определяют следующие моменты:

• менеджеры не имеют полной оперативной информации об источниках денежных поступлений, о суммах и сроках пред­стоящих платежей, кроме того, есть случаи утери платежных документов, а  кассовый план создается из обрывков информации;
• финансовые потоки разрознены и не согласованы во време­ни;
• запросы на финансирование часто не соответствуют реаль­ным потребностям, решение о распределении денежных средств принимается при мощном лоббировании со стороны различных служб;
• решения о привлечении кредитов принимаются без должной оценки их необходимой величины, цены и сроков погашения [25].

Для крупных, длительное время работающих организаций управление денежными потоками выгодно с точки зрения как повышения эффективно­сти используемых денежных средств, роста ритмичности операционного процесса, роста объема производства, реализации и, как следствие, получения дополни­тельной прибыли, повышения рентабельности.

Для небольших организаций управление денежными потоками особен­но важно, потому что они должны рассчитывать на собственные источники денежных средств, так как внешние для них не всегда доступны как по цене, так и по возможности получения [28].

Профессиональное управление денежными потоками обеспечивает финансовое равновесие организации в процессе ее стратегического развития. Темпы и качество этого развития, финансовая устойчивость, платежеспособность во многом зависят от организации управления денежными потоками. Высокий уровень такой организации поло­жительно отражается на взаимоотношениях субъекта хозяйствования с банка­ми, поставщиками, покупателями и обеспечивает существенное ускорение реализации целей деятельности организации.

       

1.2 КЛАССИФИКАЦИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ И ФАКТОРЫ, ВЛИЯЮЩИЕ НА ИХ ФОРМИРОВАНИЕ

Понятие «денежный поток организации» является агрегированным, включающим в свой состав многочислен­ные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенап­равленного управления денежными потоками они требуют определенной систематизации терминологии, связанной с этим процессом.

И.А. Бланком предложена классификация видов денежных потоков организации  с выделением следующих признаков:

1. По масштабам обслуживания хозяйственного процес­са.
2. По видам хозяйственной деятельности в соответст­вии с международными стандартами учета (МСФО № 7).
3. По направленности движения денежных средств вы­деляют два основных вида денежных потоков, которые тесно взаимосвязаны друг с другом и выступают как единый объект управления.
4. По вариативности направленности движения денеж­ных средств.
5. По методу исчисления объема.
6. По характеру денежного потока по отношению к организации.
7. По уровню сбалансированности объемов взаимосвя­занных денежных потоков.
8. По периоду времени.
9. По формам использования денежных средств.
10. По виду используемой валюты.
11. По значимости в формировании конечных результатов хозяйственной деятельности.
12. По предсказуемости возникновения. Классификация денежных потоков организации по предсказуемости их возникновения используется обычно в процессе их планирования и оптимизации.
13. По возможности регулирования в процессе управле­ния выделяют. Такая классификация денежных потоков использует­ся в организации в процессе их оптимизации во времени или по объемам.
14. По возможности обеспечения платежеспособности.
15. По законности осуществления.
16. По методу оценки во времени.Рассматриваемые виды денежных потоков организации отражают содержание концепции оценки стоимости денег во времени применительно к хозяйственным опера­циям организации.
17. По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде.
18. По стабильности временных интервалов формиро­вания.

Рассмотренная классификация позволяет целена­правленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов в организации [30].

Чтобы выбрать наилучшую форму управление денежными потоками и сформировать систему учетно-аналитического обеспечения, необходимо детально рассмотреть факторы, влияющие на их объ­ем, интенсивность и характер формирования во вре­мени.

Так, А.Т. Бабко выделяет лишь следующие внешние факто­ры, влияющие на денежные потоки: деятельность кредитных организаций; изменения нормативных актов, регулирующих расчеты [15].

Е.М. Соро­кина выделяет факторы и показатели, внутренние и внешние, прямо и косвенно влияющие на измене­ние конечного остатка денежных средств [32].

Заметное исключение составляют работы И.А. Бланка, который утверждает, что изучение факторов, влияющих на объемы и характер формирования во времени денежных потоков, является важнейшей предпосылкой разработки политики управления денежными потоками организации [18]. Он выделяет по семь внешних и внутренних факторов, влияющих на денежные потоки.

В системе внешних факторов, по мнению И.А. Бланка, основную роль играют:

• конъюнктура товарного рынка и фондового рынков;
• система налогообложения организации;
• сложивша­яся практика кредитования поставщиков и покупа­телей продукции;
• система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов;
• доступность финансового кредита;
• возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования.

В системе внутренних факторов выделяют: жизненный цикл организации; продолжительность операционного цикла; сезонность производства и реализации продукции; неотложность инвести­ционных программ; амортизационная политика организации; производственный (операционный) левередж; финансовый менталитет владельцев и менеджеров организации.

Достоинства предлагаемой классификации очевидны. Это и явно прослеживаемая системность подхода, и четкая логика данных характеристик фак­торов и их влияния на денежные потоки, и раскрытие взаимосвязи между факторами [38].

Однако Н.Н. Хаханова предлагает более полную классификацию факторов, дает их характеристику и определяет влияние каждого из них на размер и динамику денежных потоков. При этом все выделенные факторы подразделены на внешние и внутренние [34].  

Внешние факторы, оказывающие существенное влияние на денежные потоки коммерческой организации, следующие:

1. Общеэкономические. Их влияние на денежные потоки организации проявляется достаточно опосредованно, но имеет определяющее значение, в первую очередь на уровне стратегического управления денежными потоками организации для всех видов деятельности: цикличность экономического развития; финансовая политика транснациональных банков; финансовая состоятельность зарубежных партнеров; организация совместных предприятий; образование свободных экономических зон; тарифные соглашения и квоты.
2. Политические. Ожидаемые изменения в законодательстве следует обязательно принимать в расчет при долгосрочном и среднесрочном планировании денежных потоков ор­ганизаций: законодательные нормы; принципы регулирования экономики; ограничение монополизма.
3.  Экономические. Своевременное выявление имеющихся тенденций в их изменении может позволить организации избежать нерациональных расходов и более точно оценить предполагаемые доходы, т.е. денежные отто­ки и притоки: цикличность экономического развития; покупательская способность; платежеспособный спрос; предпринимательская активность; уровень инфляции; состояние конъюнктуры товарного рынка; состояние конъюнктуры рынка ценных бумаг.
4. Финансовые. Все изменения в финансах организации связаны с изменениями в финансовой системе государства. Проявляется в стимулировании предпринимательской актив­ности; любые изменения в налоговой системе определяют изменения в объеме и характере отрицательного денежного потока организации. Получение кредита формирует входящий денежный поток организации, а возврат заемных средств и процентов по ним – ее исходящий денежный поток. Использование чеков, аккредитивов замедляет денежный поток (что положительно при расчетах с поставщиками, т.е. исходящий денеж­ный поток). При значительной доле наличного оборота входящий денежный поток ускоряется. Под влиянием последнего фактора формируется чистый входящий денежный поток: финансовая политика; состояние финансовой системы; налоговая политика; кредитная политика; принятая практика осуществления расчетных операций; возможность получения целевого финансирования или долгосрочных беспроцентных займов.
5. Отраслевые. Факторы, включенные в данную группу, доста­точно специфичны. Их влияние распространяется только на организации конкретной отрасли. Сезонность производства определяет ликвидность денежных потоков в разрезе отдельных временных интервалов: стадии жизненного цикла; сезонность производства; конкурентоспособность; уровень издержек производства; качество продукции; доля рынка; уровень развития отрасли и тенденции изменения ее прибыльности.

Помимо внешних факторов на состояние и динамику денежных потоков коммерческой организации непосредственное влияние оказывают внутренние факторы, такие как:

1. Организационные. Определяют размер денежных потоков при создании организации (взносы учредителей) – приток денежных средств и отток денежных средств по итогам распределения чистой прибыли отчетного периода – выплаты дивидендов. На разных стадиях этого жизненного цикла формируются не только разные объемы денежных потоков, но и их виды (по струк­туре источников формирования положительного денежного потока и направлений использования отрицательного денежного потока). Характер поступательного развития организации по стадиям жизненного цикла играет большую роль в прогнози­ровании объемов и видов ее денежных потоков. Определяют денежные потоки между организациями-смежниками:

• организационно-правовая форма собственности;
• организационная структура управления;
• производственная структура и форма специализации;
• диверсификация производства;
• стадии жизненного цикла организации.

2. Производственно-технологические. Влияют на операционную деятельность организации. Чем быстрее оборачиваются денежные средства, тем больше объем и выше интенсивность как входящего, так и исходящего денежных потоков. Объем денежных потоков изменяется параллельно динамике обо­рота. Проявлением операционного левереджа является влияние изменения объема продаж на изменение чистого денежного потока: длительность производственного цикла; уровень производственных запасов; оборачиваемость средств; темпы роста производства; производственный потенциал; качество продукции и затраты на его обеспечение; операционный левередж.
3. Организационно-технологические. Определяют зависимость объемов и интенсивности денежных потоков в ходе осуществления финансово-хозяйственной деятель­ности: концентрация производства; специализация и кооперирование.
4. Маркетинговые. При планировании и прогнозировании развития бизнеса, подготовке планов и смет, формировании бюджета денежных потоков не принимать во внимание влия­ние данных факторов недопустимо: стратегические цели; сегментация рынка; ценовая политика; сбытовая политика; оценка конкурентоспособности; относительная устойчивость финансового положения поставщиков.
5. Финансовые. Их влияние на денежные потоки организации проявляется и в операционной, и в инвестиционной, и в финансовой деятельности. Выбор того или иного подхода к формированию активов (консервативный, умеренный, агрессивный) определяет и порядок формирования, и структуру денежных потоков организации. Значительно увеличивают исходящий денежный поток организации. Влия­ние амортизационной политики организации про­является в особенностях формирования ее чистого денежного потока. Все эти факторы неоднозначно воздействуют на формирование циклов денежных потоков в теку­щей, инвестиционной и финансовой деятельности организации: принятая финансовая стратегия; возможность и необходимость инвестиций; возможность и необходимость привлечения инвесторов; амортизационная политика; длительность финансового цикла; принятая система расчетов с контрагентами; величина неденежных форм расчетов в платежном балансе организации; финансовый левередж; риск денежных потоков; платежеспособность; стоимость капитала.

Внешние факторы неподвластны воле организации. Бороться со многими внешними факто­рами отдельным организациям не по силам, но в создавшихся условиях у них остается возможность проводить собственную политику управления денежными потоками, которая позволит смягчить негативные последствия и использовать все поло­жительные тенденции [44].

Выделение именно этих групп факторов позволя­ет принять во внимание все факторы, оказывающие влияние на объем и интенсивность денежных потоков по всем видам деятельности организации (операци­онной, инвестиционной, финансовой).

Исследование перечисленных выше факторов позволяет оценить внешние возможности и внут­ренний потенциал формирования денежных потоков организации в процессе разработки политики управления денежными потоками. Для организации эффективного управления денежными потоками необходимо создание и функционирование единой системно-ориентированной информационной базы данных на основе данных интегрированной системы управления денежными потоками [15].

1.3 МЕТОДИЧЕСКИЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ

В научной литературе выделяются следующие этапы управления денежными потоками организации:

1. Полный и достоверный учет денежных потоков и формирование необходимой отчетности.
2. Анализ денежных потоков в предшествующем периоде.
3. Планирование денежных потоков в разрезе различных их видов.
4. Оптимизация денежных потоков.
5. Обеспечение эффективного контроля над денежными потоками [14].

Учет денежных потоков и формирование необходимой отчетности.

Основной целью организации учета и формирования соответствующей отчетности, характеризующей денежные потоки организации различных видов, является обеспече­ние финансовых менеджеров необходимой информацией для проведения всестороннего их анализа, планирования и контроля.

В соответствии с международными стандартами уче­та и сложившейся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода – косвенный и прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках организации, исходной информацией для разра­ботки отчетности и другими параметрами.

Косвенный метод направлен на получение данных, ха­рактеризующих чистый денежный поток организации в отчетном периоде. Расчет чистого денежного потока организации косвенным методом осу­ществляется по видам хозяйственной деятельности и организации в целом. Путем внесения соответствующих коррективов чистая прибыль от операционной деятельности преобразуется затем в показатель чистого денежного потока по следующей формуле:

ЧДПо = ЧП + Аос + Ана ± ∆ДЗ ± ∆Зтм ± ∆КЗ ± ∆Р,                 (1.1)

где ЧДПо – сумма чистого денежного потока организации по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

ЧП – сумма чистой прибыли организации;

Аос – сумма амортизации основных средств;

Ана –сумма амортизации нематериальных активов;

∆ДЗ – прирост (снижение) суммы текущей дебиторской задолженности;

∆Зтм – прирост (снижение) суммы запасов, входящих состав оборотных активов;

∆КЗ – прирост (снижение) суммы кредиторской задолженности;

∆Р – прирост (снижение) суммы резервного и других фондов.

По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и сум­мой их приобретения в отчетном периоде по формуле (1.2):

ЧДПи = Рос + Рна + Рдфи + Рса + Дп – Пос – ∆НКС – Пна – Пдфи – Вса,    (1.2)

где ЧДПи – сумма чистого денежного потока организации по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде;

Рос – сумма реализации выбывших основных средств;

Рна – сумма, реализации выбывших нематериальных активов;

Рдфи – сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля организации;

Рса – сумма повторной реализации ранее выкупленных собственных акций организации;

Дп – сумма дивидендов (процентов), полученных организацией по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля;

Пос – сумма приобретенных основных средств;

∆НКС – сумма прироста незавершенного капитального строительства;

Пна – сумма приобретения нематериальных активов;

Пдфи – сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля организации;

Вса – сумме выкупленных собственных акций организации.

По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансо­вых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам организации. При этом используется следующая формула (1.3):

ЧДПф = Пск + Пдк + Пкк + БЦФ – Вдк – Вкк – Ду,                      (1.3)

где ЧДПф – сумма чистого денежного потока организации по финансовой деятельности в рассматриваемом периоде;

Пск – сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного акционерного или паевого капитала;

Пдк – сумма дополнительно привлеченных долгосрочных заемных средств;

Пкк – сумма дополнительно привлеченных краткосрочных заемных средств;

БЦФ – сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования организации;

Вдк – сумма выплаты (погашения) основного долга по долгосрочным заемным средствам;

Вкк –сумма выплаты (погашения) основного долга по краткосрочным заемным средствам;

Ду – сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам организации (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.).

Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал фор­мирования организацией основного внутреннего источни­ка финансирования своего развития – чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование.

Прямой метод направлен на получение данных, харак­теризующих как валовой, так и чистого денежного потока организации в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по организации в целом. Различия полученных результа­тов расчета денежного потока прямым и косвенным ме­тодом относятся только к операционной деятельности организации. При использовании прямого метода расчета денежного потока используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступ­лений и расходования денежных средств (формула 1.4):

ЧДПо = РП + ППо – Зтм –ЗПоп – ЗПау –НПБ – НПвф – ПВо,                    (1.4)

где ЧДПо – сумма чистого денежного потока организации по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;

РП – сумма денежных средств, полученных от реализации продукции;

ППо – сумма прочих поступлений денежных средств в процессе операционной деятельности;

Зтм – сумма денежных средств, выплаченных за приобретение сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщиков;

ЗПоп – сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу;

ЗПау – сумма заработной платы, выплаченной административно-управленческому персоналу;

НПБ – сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет;

НПвф – сумма платежей, перечисленная во внебюджетные фонды;

ПВо – сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности.

Расчеты суммы чистого денежного потока организации по инвестиционной и финансовой деятельности, а так­же по организации в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе. Результаты проведенных расчетов отражаются в определенной организацией табличной форме [18].

Анализ денежных потоков в предшествующем периоде.

Цель анализа денежных потоков организации – это наибо­лее полное и достоверное обеспечение финансовых менеджеров информацией о процессе формирования денежных потоков, необходимой для оценки их сбалансированности и эффек­тивности [17].

Одна из основных проблем анализа движения денежных средств –определение размера притока денежных средств, достаточного для финансового благополучия организации. Анализ достаточности объема денежных средств целесообразно проводить прямым методом.

Методика анализа движения денежных средств прямым методом достаточно проста. Необходимо дополнить форму бухгалтерской финансовой отчетности №4 «Отчет о движении денежных средств» расчетами относительных показателей структуры «притока» и «оттока» по видам деятельности в соответствии с формулами (1.5), (1.6), (1.7):

     ЧПкор = ЧП + ∑КОР,                                                             (1.5)

где ЧПкор – скорректированная величина чистой прибыли за период;

ЧП – сумма чистой прибыли организации за период;

∑КОР – сумма корректировок.

∑КОР =  ∑КОРт.д. +  ∑КОРи.д. +  ∑КОРф.д.,                                (1.6)

где ∑КОРт.д. – сумма корректировок по текущей деятельности;

∑КОРи.д. – сумма корректировок по инвестиционной деятельности;

∑КОРф.д. – сумма корректировок по финансовой деятельности.

ДСк.п. = ДСн.п. + ∆ДС,                                                (1.7)

где ДСк.п. – объем денежных средств организации на конец периода;

ДСн.п. – объем денежных средств организации на начало периода;

∆ДС – изменение объема денежных средств организации за период.

В свою очередь, изменение денежных средств организации вызвано двумя причинами:

• изменением чистых денежных потоков в рамках всех трех видов деятельности организации;
• изменением финансовых результатов по всем трем видам деятельности организации.

Изменение чистых денежных потоков по видам деятельности организации рассчитывается по следующей формуле:

∆ДС = ЧДП = ЧДПт.д. + ЧДПи.д. + ЧДПф.д,                       (1.8)

где ∆ДС – изменение объема денежных средств организации за период;

ЧДП – сумма совокупного чистого денежного потока организации за период;

ЧДПт.д. – сумма чистого денежного потока организации по текущей деятельности;

ЧДПи.д. – сумма чистого денежного потока организации по инвестиционной деятельности;

ЧДПф.д. – сумма чистого денежного потока организации по финансовой деятельности.

Изменение финансовых результатов по всем трем видам деятельности организации вычисляется по формуле (1.9):

∆ДС = ЧПкор = ЧП + ∆КОР = ЧП + ∆КОРт.д. +  ∆КОРи.д. + ∆КОРф.д.,   (1.9)  

  где  ЧПкор – скорректированная величина чистой прибыли за период;

ЧП – сумма чистой прибыли организации за период;

∆КОР – изменение суммы корректировок;

∆КОРт.д. – изменение суммы корректировок по текущей деятельности;

∆КОРи.д. – изменение суммы корректировок по инвестиционной деятельности;

∆КОРф.д. – изменение сумма корректировок по финансовой деятельности.

Следует отметить, что прямой метод не раскрывает взаимосвязи между полученным финансовым результатом и движением денежных средств на счетах организации, не «вскрывает» причины расхождения размера прибыли и изменения денежных средств. С этой целью необходимо воспользоваться косвенным методом анализа движения денежных средств [21].

Помимо прямого и косвенного методов анализа денежных потоков существует метод факторного анализа. Е.М. Сорокиной предложен алгоритм расчета величины влияния основных факторов на изменение конечного остатка денежных средств.

Кроме того, существует коэффициентный метод анализа денежных потоков. В рамках данного метода предлагается изучать динамику различных коэффициентов посредством исследования их отклонений от плановых или базисных значений. Предполагается, что это позволит выявить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качество управления денежными потоками организации, а также разработать необходимые мероприятия для оптимизации управления ими.

Планирование денежных потоков в разрезе различных их видов.

Основной целью разработки бюджета движения денежных средств является прогнозирование во времени валового и чистого денежного потока организации в разрезе отдельных видов ее хозяйственной деятельности и обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапах планового периода [25].

Иными словами, бюджет движения денежных средств составляется для определения моментов времени, в которые организация будет испытывать недостаток или избыток денежных средств, для того чтобы разумно избежать или смягчить кризисные явления и рационально использовать временно свободные средства [25].

Бюджет движения денежных средств может составляться двумя методами:

• прямым (на основании первичных учетных документов);
• косвенным (на основе данных, полученных из бюджета прибылей и убытков, прогнозного баланса и др. документов).

Оптимизация денежных потоков.

Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм организации денежных потоков в организации с учетом условий и особенностей осуществления ее хо­зяйственной деятельности.

Основными направлениями оптимизации денежных потоков организации являются:

1. Сбалансирование объемов денежных потоков призвано обеспечить необходимую пропорциональность объемов положительного и отрицательного их видов, поскольку отрицательное воздействие оказывают как дефицит­ный, так и избыточный денежный поток. Сбалансирование объема денежных потоков связано с обеспечением роста объема положитель­ного и снижения объема отрицательного их видов.

2. Синхронизация денежных потоков во времени призвана обеспечить необходимую платежес­пособность при одновременном снижении размера страховых резервов денежных активов. Объектом синхронизации выступают предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени. В процессе синхронизации денежных потоков используются два основных метода – выравнивание и по­вышение тесноты корреляционной связи между отдельными видами потоков.

Выравнивание денежных потоков направлено на сгла­живание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассмат­риваемого периода времени. Позво­ляет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков, оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровня ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации которые в процессе оптимизации должны снижаться.

Повышение тесноты коррелятивной связи между потоками. Результаты этого направления оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью коэффици­ента корреляции, который в процессе оптимизации дол­жен стремиться к значению «+1» [18].

В экономической литературе рассматриваются модели опре­деления оптимального остатка денежных средств, получившие рас­пространение в мировой практике: модель В. Баумоля; модель Миллера-Орра; модель Стоуна; имитационное моделирование по методу Монте-Карло [26].

В целом они отличаются друг от друга степенью сложности и перечнем условий работы. Однако использование их в отечественной практике пока затруднено ввиду высокой инфляции, частого и непредсказуемого изменения про­центных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т. п.

Обеспечение эффективного контроля над денежными потоками.

В основе контроля над денежными потоками лежит два понятия: план и факт. Цель контроля и анализа исполнения плановых бюджетных показателей – управление отклонениями, влияющими на финансовые результаты. В процессе контроля, во-первых, собирается, обрабатывается и анализируется информация о фактических показателях денежных потоков (месячный бюджет движения денежных средств).

Во-вторых, выявляются отклонения от плановых значений и анализируются их причины посредством «план-факт» анализа и факторного анализа отклонений.

В-третьих, принимаются управленческие решения по корректировке планов и бюджетов в допустимых случаях [18].

Для того чтобы система управления денежными потоками работала в режиме пре­дупреждения нежелательных ситуаций, а не в режиме исправле­ния последствий, необходимо оперативно следить за формирова­нием каждого показателя, своевременно выявлять возможные от­клонения. В полной мере это позволяет сделать один из самых совершенных и надежных инструментов – платежный календарь.

Платежный календарь представляет собой количественное выражение ожидаемых поступлений и выплат денежных средств за определенный период времени в разрезе их конкретных статей с выделением временных параметров [15].

При формировании платежного календаря на месяц потребуется смоделировать распределение запланированных денежных потоков по неделям и дням. Понимание распределения расходов во времени поможет выявить наиболее рисковые с точки зрения возникновения кассовых разрывов моменты и провести мероприятия по перераспределению контролируемых платежей.

Платежный календарь составляется на основании заявок на оплату, поданных и утвержденных в соответствии с регламентом прохождения платежей в организации. Все заявки регистрируются в реестре, в котором отражается необходимая информация о ходе согласования и оплате каждой из них.

Реестр может содержать и другую аналитическую информацию, например, название центра финансовой ответственности, к которому относится заявленный платеж, название юридического лица, от имени которого будет осуществляться платеж, доступный лимит по статье платежа [19].

Полученный первоначальный вариант платежного календаря анализируется на предмет отсутствия дефицита (отрицательного остатка) денежных средств на определенный день периода по каждому из платежных средств.

При обнаружении дефицита принимаются меры к его устранению: отдельные платежи переносятся на более поздние сроки или происходит замена одного платежного средства на другое. При недостаточности указанных мер планируется получение кредита в необходимых объемах и на определенный срок. Одновременно с изменениями производятся динамический пересчет остатков денежных средств и отображение результата изменений в виде нового варианта платежного календаря.

Полученный в результате сбалансированный платежный календарь принимается к исполнению: по планируемым на очередной день платежам формируются распоряжения в бухгалтерию на оплату; по ним создаются и распечатываются платежные документы (платежные поручения, расходные кассовые ордера и пр.). После их фактического прохождения отрабатываются как в бухгалтерском учете, так и в платежном календаре.

Фактические платежи и поступления обновляют состояние платежного календаря, заменяя плановые остатки денежных средств на фактические и корректируя будущие остатки. В результате корректировки может появиться новый дефицит платежных средств – в этом случае проводят формирование платежного календаря, аналогичное процессу первоначальной его балансировки [20].

Для более детального изучения аспектов управления денежными потоками необходимо рассмотреть организацию работы системы управления денежными потоками на материалах ИП Поздеев В.П.