Анализ заемных средств предприятия ООО «Петролинк»

3 Анализ заемных средств предприятия ООО «Петролинк»

3.1Анализ состава и структуры заемного капитала

Анализ состояния капитала предприятия, а также оценка эффективности его использования необходимы для того, чтобы определить, нужно ли компании обращаться к финансированию заемными средствами.  Выше упоминалась ситуация, при которой привлечение заемного капитала может негативно сказаться на финансовой устойчивости предприятия. Кроме того, проведенный анализ позволяет определить, какую финансовую политику при привлечении займа следует выбрать. [15, с.101].

Анализ заемных (привлеченных) средств проводится по данным следующих форм финансовой (бухгалтерской) отчетности: «Бухгалтерский баланс»; «Приложение к бухгалтерскому балансу»: раздел 1 «Движение заемных средств», раздел 2 «Дебиторская и кредиторская задолженность», раздел 4 «Движение средств финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений», раздел 5 «Финансовые вложения»,«Справка о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах» (строка 950 «Обеспечения обязательств и платежей полученные»); «Отчет о движении денежных средств»;

Рассмотрим динамику заемных средств ООО «Петролинк». Для этого составим Таблицу 6.

Таблица 6−Динамика суммы заемного капитала ООО «Петролинк» в 2013-2015 гг.,  тыс.руб.

Опираясь на данные таблицы можно сделать ряд выводов. Во-первых, наблюдается тенденция к снижению доли заемного капитала в общем объеме  финансовых обязательств предприятия. Если в 2013 году заемные средства занимали 75% всех обязательств предприятия, то уже на конец 2015 года они составляют 44%, что равно 130740 тысячам рублей. Уменьшение доли заемных средств в хозяйственной деятельности предприятия связано с увеличением доли собственных  средств Общества.

За рассматриваемый период времени у предприятия отсутствуют долгосрочные финансовые обязательства. Основную долю займов предприятия занимают кредиты подлежащие погашению не белее чем через 12 месяцев со дня получения, с максимальной долей 75% в 2013 году и минимальной – 43% в 2015 году. В 2015 году предприятием получен краткосрочный заем на сумму 2700, тыс. рублей, что составляет 2% в общем объеме заемного капитала ООО «Петролинк». На конец года заемвыплачен полностью, до настоящего времени такая форма займа предприятием больше не использовалась.Как правило, краткосрочные кредиты получают на неотложные нужды (оплату покупки, лечение, обучение, приобретение товаров для магазина или сырья для нужд предприятия и т.д.), когда заемщику нужно срочно получить наличные деньги. Минусы такого кредитования в более высокой процентной ставке. Однако своевременное погашение полученных кредитов ООО «Петролинк» с положительной стороны характеризует предприятие и указывает на то, что заёмные средства на предприятии расходуются эффективно.

В графе кредиторская задолженность предприятия наблюдается увеличение доли финансовых обязательств Общества. С 2013 года, где кредиторская задолженность составляла минимум − 21%, произошло увеличение ее доли до 35% в 2015 году, с максимумом 39% в 2014 году. Рост этого показателя связан с увеличением объема расчетов с поставщиками и подрядчиками и расширением штата сотрудников предприятия.

Не смотря на то, что удельный вес кредиторской задолженности в структуре заемного капитала, не был превалирующим, он имел весомую долю. Сокращение суммы по данному показателю в 2015 году положительный момент, т.к.это указывает на то, что  общество стало располагать большим количеством собственных финансовых ресурсов, что позволит сократить количество краткосрочных обязательств.

Строка доходы будущих периодов отражает средства, полученные в отчётном периоде, но относящиеся к будущим отчётным периодам.В бухгалтерском балансе Общества в этом разделе отражено целевое финансирование, в получении которого предприятие уверено. Эта статья появляется в 2014 году и занимает 7 % финансовых обязательств предприятия, в 2015 году целевое финансирование увеличивает и составляет 21 %.  

Показатели по статье «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов» за указанный период колеблются от 3% до 11% финансовых обязательств предприятия. Наличие  задолженности перед учредителями указывает на то, что учредители стремятся использовать данные средства для нужд общества, чтобы в будущем достичь больших прибылей.

Исходя из выше перечисленного, можно сделать выводы, что свидетельствует о том, что в распоряжении Общества появилось большее количество собственных финансовых ресурсов.

В структуре заемного капитала ООО «Петролинк»превалируют краткосрочные обязательства, которые занимают основную долю (44%), они полностью представлены в виде кредиторской задолженности. На протяжении всего анализируемого у предприятия отсутствуют долгосрочные заемные обязательств. Исходя из этого можно сделать вывод, что большая часть заемных средств служила источником срочного покрытия оборотных активов компании: расчеты с  поставщиками, расчеты с сотрудниками предприятия. Внеоборотные активы предприятия формировались из собственных средств предприятия.

Рассмотрим подробнее структуру заемных средств ООО «Петролинк» за истекший период. Для этого составим следующую Таблицу 5.

Таблица 7− Структура заемных средств по ООО «Петролинк» за 2015 г., (сумма − тыс. руб.)

Исходя из данных приведенных в Таблице 5, можно сделать вывод, что в структуре заемных средств ООО «Петролинк» за 2015 год произошло увеличение суммы привлеченного капитала на 168774, тыс. рублей, что больше 1,3 раза по сравнению с прошлым годом. В 2015 годусумма заемных средств ООО «Петролинк» составила 299151, тыс. рублей.

В структуре заемного капитала Общества полностью отсутствуют долгосрочные обязательства, что указывает на то, что за исследуемый период  предприятие располагало достаточным количество собственного капитала для реализации крупных проектов и покупки основных средств.

Весомую долю в структуре заемного капитала Общества занимают краткосрочные обязательства – 54% и 44% в 2014 и 2015 годах соответственно. Уменьшение их доли на 10 % (59933, тыс. рублей) связано с увеличением доли доходов будущих периодов с 7% до 20%, ожидаемых в виде целевого финансирования деятельности. Доходы будущих периодов увеличились с 8740000 рублей до 63018000 рублей.

Однако за анализируемый период произошло увеличение суммы краткосрочных обязательств с 130377, тыс. рублей до 299151, тыс. рублей, за счет следующих факторов:

− Увеличения суммы краткосрочных обязательств перед банками на 56595000 рублей;

• Увеличения кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками на 60589, тыс. рублей;
• Увеличения доходов будущих периодов  на 54278, тыс. рублей (13% в структуре заемных средств ООО «Петролинк»);
• Незначительного увеличения расчетов с персоналом по оплате труда на 331, тыс. рублей.

Положительным моментом можно считать незначительную задолженность  перед прочими кредиторами (меньше 1% в структуре общего заемного капитала предприятия), сокращение задолженности перед участникам (учредителям) по выплате доходов с 13653, тыс.рублей до 9628, тыс. рублей, а также прочих краткосрочных обязательств.

Далее, на наш взгляд, необходимо проанализировать показатели текущей задолженности с оборотными активами ООО «Петролинк». Для этого рассчитаем следующие показатели:

Коэффициент покрытия (Кп) указывает на способность компании погасить свои обязательства за счет имеющихся активов, то есть демонстрируетсколько рублей финансовых ресурсов, вложенных в оборотные активы, пропорционально одному рублю текущих обязательств. Показатель рассчитывают разделив сумму текущих активов (итог раздела 2 Актива баланса) на сумму текущих обязательств (итог раздела 5 Пассива баланса), то есть по формуле[16]:

Кп=,

где:ТА – сумма текущих активов

ТО – сумма текущих обязательств.

Рассчитаем значение Коэффициента покрытия за 2015 год для ООО «Петролинк»:

Кп(на начало года)= = 0,78,

Кп(на конец года)= = 0,52.

Коэффициент привлечения заемных средств в оборот­ные активы(Кпривл.з.ср. в об.акт.)характеризует, какая часть долгосрочных займов финансирует совместно с собственными средствами финансово-хозяйственную деятельность компании  для расширения производства.Этот коэффициент рассчитывается отношением кратко­срочной задолженности (ЗКкрат) к текущим активам (ТА), то есть оборотным средствам[36].

Кпривл.з.ср. в об.акт.=

ДляООО «Петролинк»в 2015 году этот показатель составил:

на начало года Кпривл.з.ср. в об.акт.=,

на конец года Кпривл.з.ср. в об.акт.=.

Коэффициент участия привлеченных средств в покры­тии товарно-материальных запасов (Куч.з.ср. в т.м.з.) указывает долю краткосрочной задолженности в покрытии товарно-материальных запасов, что влияет на платеже- и кредитоспособность компании. Доля заемныхсредств в покрытии запасов не должна превышать 30%,только в этом случае компания не будет зависеть от других участников рынка (кредиторов и поставщиков). Если доля собственного капитала в товарно-материальных запасах равна 100%, компания считается абсолютно устойчивой. Коэффициент рассчитывается как отношение краткосрочной задолженности компании (ЗКкрат.) к сумме товарно-материальных запасов (ТМЗ), по формуле[16]:

Куч.з.ср. в т.м.з.=

Для ООО «Петролинк» в 2015 году этот показатель составил:

на начало года Куч.з.ср. в т.м.з.=,

на конец года Куч.з.ср. в т.м.з.=.

Коэффициент покрытия срочных обязательств (Кпокр.ср.об.) характеризует наличие ресурсов предприятия погасить текущие финансовые обязательства за счет оборотных средств. Коэффициент определяется отношением  суммы денежных средств (ДС) и краткосрочных финансовых вложений (КФВ) к сумме наиболее срочных обязательств (НСО) компании, по формуле:

Кпокр.ср.об.= .

Определим этот показатель за 2015 год дляООО «Петролинк»:

на начало года Кпокр.ср.об.=,

на конец года Кпокр.ср.об.=.

Полученные значения занесем в Таблицу 6 и проанализируем.

Таблица 7−Расчет соотношения показателей текущей задолженности с оборотными активами за 2015 год (сумма – в тыс.руб.).

Данные Таблицы 6 указывают на то, что за анализируемый период текущие обязательства ООО «Петролинк» увеличились  в 2,3 раза  (168774, тыс. рублей) и составили 299151, тыс. рублей, в тоже время в полтора раза увеличились оборотные активы предприятия (на 52797, тыс. рублей), на конец отчетного периода они составили 153609, тыс. рублей. В результате этих изменений на 18% снизился коэффициент покрытия с 0,83 до 0,46. Данное соотношение считается критическим и указывает на финансовый риск, ООО «Петролинк» не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Это подтверждает увеличение задолженности по расчетам с поставщиками и подрядчикам в 9,4 раза до 68127, тыс.рублей.

Кроме того данные таблицы указывают на увеличение наиболее срочных обязательств в 2,3 раза (на 168774, тыс. рублей), на конец года они составили 299151000 рублей. Снизился на 18%  коэффициент покрытия срочных обязательств. Таким образом, наиболее ликвидные активы на конец 2015 года могут покрыть составляют 65% срочных обязательств Общества.

Вырос в 1,5 раза коэффициент привлеченных заемных средств в оборотные активы, на конец года заемные средства в оборотных активах предприятия составляют 65%, при норме в 50%. Это указывает на превышение доли заемных средств в оборотных активах ООО «Петролинк[35].

Анализируя  коэффициент привлечения средств в покрытые товарно-материальные запасы следует обратить внимание на существенное превышение этого показателя. При норме в 0,5, этот коэффициент уже в начале анализируемого периода составлял 12,85, к концу года показатель увеличился в 5,72 раза и достиг 18,57.

Произведенные расчеты соотношения показателей текущей задолженности с оборотными активами указывают на высокую долю привлеченных средств в товарно-материальных запасах Общества. Это отрицательно сказывается на оборачиваемости собственных средств предприятия и финансовом состоянии ООО «Петролинк» в целом.

3.2 Анализ эффективного использования заемных средств в ООО «Петролинк»

Привлекать заемные средства можно только на целевой основе. Не менее важно, чтобы привлеченный капитал был использован эффективно. В первую очередь заемные средства должны увеличивать доходность собственного капитала, увеличивать прибыль и рентабельность использования капитала компании в целом. В большинстве случаев эффективность привлечения заемных средств определяется с помощью расчета  эффекта финансового рычага[14].

Эффект финансового рычага (ЭФР) это показатель демонстрирующий, что использование кредита не смотря на его платность увеличило рентабельность собственных средств[25, с.178]. Он возникает в результате расхождения между рентабельностью активов и ценой заемного капитала (средней процентной ставкой  за пользование привлеченным капиталом).В международной практике эффект финансового рычага получил название Леверидж, от английского – рычаг[29].

В связи с этим эффективность привлеченных ресурсов определяют с помощью расчета эффекта финансового рычага. Методика расчета этого коэффициента состоит из нескольких этапов. В первую очередь определяют рентабельность заемного и собственного капитала в целом. Эффективным привлечение заемных ресурсов будет только в случае, если показатель рентабельности будет расти, т.е. темп роста доходов предприятия  компании будем превышать темп роста темп роста суммы активов (RОА)[40].

RОА = ,

гдеRОА − рентабельность активов;

Пдоналогобл. − прибыль до уплаты налогов;

− средняя сумма активов (капитала).

Если рентабельность активов превышает процентную ставку заемного капитала возникает эффект финансового рычага. Это значит, что предприятие должно запланировать такую рентабельность, при которой средств на уплату процентов за кредит и налога на прибыль будет достаточно [38]. Стоит учитывать и то, что средняя расчетная ставка не совпадает с реальной  процентной ставкой, так как кредит под 20 % годовых, полученный на 15 дней, с учетом расходов по налогам и сборам, обойдется заемщику в заемщику 0,82 % (20 х 15 : 365).

При работе с заемными средствами следует определить и необходимую сумму займа,  наиболее предпочтительный процент по нему и зависимость от займа уровня рентабельности собственного капитала. С этой целью необходимо рассчитать следующие показатели:

Плечо финансового рычага необходимо для определения силы влияния, финансового рычага. Этот показатель определяют по формуле[37].

ПФР = ,

где ПФР — плечо финансового рычага;

ЗС— заемные средства;

СС — собственные средства.

За исследуемый период плечо финансового рычага увеличилось, и составило в 2014 году и 2015году соответственно:

ПФР2014=

ПФР2015=

Увеличение уровня индекса плеча финансового рычага влияет на увеличение эффекта финансового рычага. При значении коэффициента больше 2 растет риск кредитора. Поэтому при ПФР>2 банк может увеличить проценты по выдаваемым кредитам, что снизит значение дифференциала.Так,этотт коэффициент можно  регулировать в зависимости от величины среднего процента по кредитам;

Дифференциалом называют разницу между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам.Из-за налогообложения от дифференциала остаются две трети.

Д = 2/3 (ЭР - СРСП),

где Д— дифференциал;

ЭР — экономическая рентабельность капитала;

СРСП— средняя расчетная ставка процента по кредитам.

Величина Дифференциала указывает на риск кредитора, чем выше этот показатель, тем меньше рискует кредитор[18]. Отрицательное значение дифференциала сигнализирует, что предприятие несет убытки от привлечения заемного капитала.

Эффект финансового рычага определяется по формуле:

ЭФР =

где ЭФР— эффект финансового рычага.

Рентабельность собственных средств (РСС) и доля эффекта финансового рычага в рентабельности собственных средств:

РСС = ЭР + ЭФР

В зарубежной практике золотой серединой считается величина ДЭФР равной 0,25−0,35, что позволяет компенсировать налоговые изъятия прибыли[32];

Чем больше отношение экономической рентабельности собственных средств к средней ставке процента, тем лучше. При приближении этой величины к единице величина дифференциала стремится к нулю, что означает падение эффективности использования заемных средств.

Однако в отдельные периоды жизни предприятия бывает целесообразно сначала прибегнуть к мощному воздействию на финансовый рычаг, а затем ослабить его в других случаях следует соблюдать умеренность в наращивании заемных средств[37].

На основании выше приведенных формул рассчитаем эффективность использования заемных средств в ООО «Петролинк»в 2015 году, полученные значения представлены в Таблице 8.

Таблица 8−Динамика эффективности использования заемного капитала в ООО «Петролинк» за 2015 год.

На основании данных Таблицы 7  можно сделать следующие выводы, что на 192, тыс. рублей увеличилась прибыль до налогообложения, что является положительным моментом. Это позволило расширить возможности привлечения заемного капитала на 35369, тыс.в 2015 году с 23831, тыс. рублей до 273681, тыс. рублей. Для поддержания финансовой стабильности предприятия на 35369, тыс. рублей увеличился объем собственных средств по сравнению с 2014 годом.

Однако приращение к рентабельности собственных средств за счет заемных средств снизилось на один процент. В то же время наблюдается экономическое рентабельности собственного капитала.

Дифференциал финансового рычага имеет отрицательную величину, при незначительном сокращении значения, это указывает, на то часть прибыли, генерируемой собственным капиталом,  уходит на обслуживание используемого заемного капитала по высоким ставкам процента за кредит.ООО «Петролинк»необходимо снизить стоимость привлечения заемного капитала, либо отказаться от использования.

Если руководство ООО «Петролинк»не снизит ЭФР за счет отказа от привлечения дорогостоящих заемных средств и не приблизит значение дифференциала к нолю, то такое заимствование окажется невыгодным для предприятия.

3.3 Направления повышения эффективности использования заемных и привлеченных средств организации

Повышение использования заемного капитала позволяет предприятию наиболее эффективно использовать привлеченные ресурсы, а значит добиваться большей выгоды от хозяйственной деятельности. Грамотно привлеченный капитал может повлиять на развитие предприятия: расширение производства, реализация инвестиционных проектов, повышение прибыли. С целью повышения эффективности заемных средств предприятие может воспользоватьсянесколькими способами.

Изменение политики привлечения банковского кредита позволяет предприятию привлечь кредит на белее выгодных для себя условиях. Банковским кредитом называют денежные средства, предоставляемые банком взаймы клиенту на определенный срок и под определенный процент для целевого использования [12].

Несмотря на стоимость при влечения на сегодняшний день банковское кредитование один из самых привлекательных способов привлечения ресурсов. Это связано с тем, что банки при определенных условиях могут дать кредит на достаточно продолжительный срок и практически в любом размере, если заемщик предоставит гарантии своевременного погашения основной суммы долга и процентов по нему.политика снижения ставки кредитной ЦБ РФ позволяет банкам предоставлять кредиты заемщика на достаточно выгодных условиях. обязательств. банковского кредита, в принципе, не связано с размерами производства заемщика. Объемы привлекаемого капитала с использованием банковского кредита теоретически могут быть сколь угодно большими; оформление и получение кредита может быть осуществлено в кратчайшие сроки. Однако главное, убедить банкира выдать долгосрочный кредит на приемлемых для заемщика условиях.

Как правило, для получения долгосрочного банковского кредита предприятию необходимо предоставить банку экономические расчеты, подтверждающие его способность в срок погасить полученный кредит Кроме того, кредитный договор может предусматривать и целевое использование кредита[19].

Для разработки политики привлечения банковского кредита необходимо определить его цели использования, которые соответствуют стратегии развития предприятия. Так как основным видом деятельности ООО «Петролинк», реализация ГСМ, то привлекать заемные средства необходимо для расчетов с поставщиками, т.к. не всегда доход от реализованной продукции будет совпадать за объемом закупок.

После этого проводится оценка кредитоспособности на основе следующих критериев: уровня финансового состояния предприятия, характера погашения предприятием ранее полученных кредитов[22]. Исходя из результатов оценки, предприятию присваивается уровень    кредитного рейтинга, в соответствии с которым дифференцируются условия кредитования. После этого происходит выбор вида кредита и банков с наиболее приемлемыми условиями кредитования. В это случае обращают внимание на цели, сроки использования кредита, формы обеспечения.

Предельный размер кредита коммерческие банки устанавливают в соответствии с кредитным рейтингом заемщика и действующей системой обязательных экономических нормативов, утверждаемых ЦБ.

Срок погашения кредитабанки устанавливают в соответствии со своей кредитной политикой. Срок предоставления кредита считается оптимальным, если в его временных границах реализуется цель его привлечения.

Процентная ставка может различаться по формам, видам и размерам. Поэтому в процессе анализа альтернативных вариантов следует остановиться на наиболее привлекательном для предприятия-заемщика. Размер кредитной ставки устанавливается на основе стоимости межбанковского кредита, формируемой с учетом ставки ЦБ РФ и средней маржи коммерческих банков,  прогнозируемого темпа инфляции, вида кредита и срока его погашения, уровня премии за риск с учетом финансового состояния за­емщика и формы обеспечения кредита.

Кредитная ставка может быть фиксированной и плавающей. Кроме того проценты по кредиту могут быть выплачены в момент предоставления кредита,равными частями  в период выплаты кредита, в момент уплаты основного долга.

Возвращение заемных средств может происходить в течение общего периода функционирования кредита, по истечении срока использования кредита, с предоставлением льготного периода по истечении срока полезного использования кредита.

Последний вариант считается наиболее привлекательным, так как он дает предприятию время для формирования необходимых финансовых ресурсов для погашения долга. Стоимость кредита зависит от форм его обеспечения. Чем надежнее обеспечение кредита, тем ниже его стоимость.

Поскольку процесс привлечения банковского кредита достаточно сложен и связан с дополнительными затратами, то предприятию-заемщику необходимо создать максимально благоприятные условия для его наиболее эффективного использования. Для этого следует соблюдать следующее правило: уровень кредитной ставки по долгосрочному банковскому кредиту должен быть ниже коэффициента рентабельности, а по кратко­срочному − ниже уровня кредитуемых хозяйственных операций.

После привлечения заемных средств в виде кредита, предприятие долджно взять под особый контроль за его выплатой. Для этого разрабатывают платежный график.

В юридической практике лизингом называют вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором с правом выкупа имущества лизингополучателем.

Финансовый лизинг (лизинг с полной амортизацией) − вид лизинга, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у оп­ределенного продавца и передать лизингополучателю данное имущество в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение или пользование. Срок, на который предмет лизинга предается лизингополучателю, соизмерим по продолжительности со сроком полной амортизации предмета лизинга или превышает его. Предмет лизинга переходит в собственность лизингополучателя по истечении срока действия договора лизинга или до его истечения при условии выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором лизинга, если иное не предусмотрено договором лизинга[17].

Финансовый лизинг в зависимости от состава участников может быть прямой и косвенный, по региональной принадлежности – внутренний и внешний, движимого и недвижимого имущества, по формам платежей – денежный,компенсационный и смешанный.

Целью политики привлечения финансового лизинга является минимизация потока платежей по обслуживанию лизинговой операции[30].Процесс разработки политики привлечения финансового лизинга состоит из нескольких этапов.

Вначале предприятие производит выбор объектов финансового лизинга с учетом оценки их инновационных качеств. Учитываются страна-производитель, рыночная стоимость объекта лизинга, сложившаяся практика осуществления лизинговых операций, возможности эффективного использования лизингуемого актива.

Затем стороны лизинговой операции приступают к согласованию срока лизинга, которым обычно считают период амортизации, и суммы лизиноговой операции. Ее суммадолжна обеспечить возмещение лизингодателю затрат по приобретению актива, кредитного процента за отвлекаемые денежные ресурсы, комиссионное вознаграждение, соответствующее операционным расходам по обслуживанию лизинговой операции,  налоговые платежи,  обеспечивающие получение чистой прибыли. В тоже время она должна быть не ниже уровня рентабельности деятельности предприятия.

После привлечения финансового лизинга, предприятие контролирует осуществление лизинговых платежей в соответствии с графиком и платежным календарем.

В международной практике учета заемный капитал предприятия (компании) рассматривается как капитал, полученный в результате выпуска облигаций. Такие компании-эмитенты должны обеспечить владельцам облигаций возврат номинала этих ценных бумаг и выплату процентов.

Аналогичная практика, связанная с выпуском облигаций, целевых займов, характерна и для отечественных организаций, формирующих заемный капитал. В соответствии с законодательством облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок возмещения номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю такие права на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права[14].

Преимущества облигационного займа связаны с аукционным механизмом его размещения, что позволяет предприятию устанавливать справедливую доходность долговых бумаг эмитента. Кроме того, эмитент получает возможность более конкретно планировать займы ввиду срочного характера облигаций, в то время как банковский кредит может быть отозван в неподходящий заемщику период. Кроме того, при размещении облигаций покупателями выступают представители нескольких сегментов экономики  кредитные, инвестиционные и страховые компании, иностранные инвесторы, паевые и пенсионные фонды, физические лица.

В условиях относительно стабильной экономико-политической ситуации в стране облигационные займы могут представлять реальный интерес для частных инвесторов как альтернатива банковским депозитам и прочим формам накопления, так как крупнейшие эмитенты вполне сопоставимы по уровню надежности с кредитными организациями. Для коммерческих банков и профессиональных участников рынка ценных бумаг облигации представляют собой ликвидный инструмент с определенной датой погашения, что также является удобным для размещения средств.

В современной российской экономике складываются благоприятные предпосылки для успешной организации и размещения облигационных займов. Такие достоинства облигаций, как ликвидность, прозрачность и доходность, формируют достаточно активный спрос, что, несомненно, является основополагающим фактором при развитии облигационного рынка.

На наш взгляд в качестве формы привлечения заемного капитала для ООО «Петролинк» более всего подходит привлечение кредитов и займов. Но более эффективным и менее затратным для финансово-хозяйственной деятельности станет отказ от использования краткосрочных кредитных обязательств в пользу долгосрочных. Это потребует более глубокого анализа  привлеченных ресурсов и детального целеполагания использования заемных средств с перспективой на несколько отчетных периодов, но снизит затраты на выплаты высоких процентов по кредитам, а также их обслуживание.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Финансовое обеспечение предприятия одно из важнейших условий его развития. При недостаточном количестве собственных финансовых ресурсов предприятия привлекают ресурсы со стороны, т.е. занимают их на процентной или беспроцентной основе. Благодаря привлеченному капиталу предприятие может увеличивать прибыль и стоимость самой компании.

Как правило,  на объем и форму заемного капитала влияют потребность заемщика в дополнительных ресурсах для финансово-хозяйственной деятельности и возможность компании в срок вернуть полученные средства с учетом процентов. При формировании заемного капитала предприятие должно проанализировать привлеченный капитал за предыдущее время и на основе этого выбрать наиболее подходящие в данный момент структуру займа, объем, и его стоимость. Также при привлечении заемных средств предприятие должно иметь возможность контролировать условия заимствования. Это позволит избежать проблем, связанных с увеличением или уменьшением цены источника заемного капитала. Грамотная политика привлечения заемных средств способна улучшить благосостояние предприятия, повысить его стоимость.

В данной работе рассмотрены заемные обязательства на материалах ООО «Петрлинк». Более 10 лет компания занимается оптовой и розничной реализацией и хранением ГСМ в Республике Мордовия под брендом «Лукойл».

Заемный капитал в обществе учитывается на счете 66 «Расчеты по краткосрочным кредитам и займам» субсчета  66/1 «Краткосрочные кредиты и займы» и 66/2 субсчет «Проценты по краткосрочным кредитам и займам». В корреспонденции со счетом 51 «Расчетный счет».

В структуре заемного капитала компании преобладают краткосрочные кредиты и займы, однако за исследуемый период наблюдается их снижение до 44%, что равно 130740 тысячам рублей. За рассматриваемый период времени у предприятия отсутствуют долгосрочные финансовые обязательства. Основную долю займов предприятия занимают кредиты подлежащие погашению не белее чем через 12 месяцев со дня получения, с максимальной долей 75% в 2013 году и минимальной – 43% в 2015 году. В 2015 году предприятием получен краткосрочный заем на сумму 2700 тысяч рублей, что составляет 2% в общем объеме заемного капитала ООО «Петролинк». На конец года заем выплачен полностью, до настоящего времени такая форма займа предприятием больше не использовалась. Как правило, краткосрочные кредиты получают на неотложные нужды (оплату покупки, лечение, обучение, приобретение товаров для магазина или сырья для нужд предприятия и т.д.), когда заемщику нужно срочно получить наличные деньги. Минусы такого кредитования в более высокой процентной ставке. Однако своевременное погашение полученных кредитов ООО «Петролинк» с положительной стороны характеризует предприятие и указывает на то, что заёмные средства на предприятии расходуются эффективно.

В графе кредиторская задолженность предприятия наблюдается увеличение доли финансовых обязательств Общества с 21% до 35% в 2015 году. Рост этого показателя связан с увеличением объема расчетов с поставщиками и подрядчиками и расширением штата сотрудников предприятия. Не смотря на то, что удельный вес кредиторской задолженности в структуре заемного капитала, не был превалирующим, он имел весомую долю. Сокращение суммы по данному показателю в 2015 году положительный момент, т.к.это указывает на то, что  общество стало располагать большим количеством собственных финансовых ресурсов, что позволит сократить количество краткосрочных обязательств.

На протяжении всего анализируемого периода у предприятия отсутствуют долгосрочные заемные обязательств. Исходя из этого можно сделать вывод, что большая часть заемных средств служила источником срочного покрытия оборотных активов компании: расчеты с  поставщиками, расчеты с сотрудниками предприятия. Внеоборотные активы предприятия формировались из собственных средств предприятия.

Также за анализируемый период текущие обязательства ООО «Петролинк» увеличились  в 2,3 раза  в тоже время в полтора раза увеличились оборотные активы предприятия. В результате этих изменений на 18% снизился коэффициент покрытия с 0,83 до 0,46. Данное соотношение считается критическим и указывает на финансовый риск, ООО «Петролинк» не в состоянии стабильно оплачивать текущие счета. Это подтверждает увеличение задолженности по расчетам с поставщиками и подрядчиками.

Также произведенные расчеты соотношения показателей текущей задолженности с оборотными активами указывают на высокую долю привлеченных средств в товарно-материальных запасах Общества. Это отрицательно сказывается на оборачиваемости собственных средств предприятия и финансовом состоянии ООО «Петролинк» в целом.

Дифференциал финансового рычага имеет отрицательную величину, при незначительном сокращении значения, это указывает, на то часть прибыли, генерируемой собственным капиталом,  уходит на обслуживание используемого заемного капитала по высоким ставкам процента за кредит. ООО «Петролинк» необходимо снизить стоимость привлечения заемного капитала, либо отказаться от использования.

В результате проведённого анализа предприятию рекомендуется  снизить расходы на привлечение краткосрочных кредитов, либо отказаться от этой формы привлечения заемных средств, т.к. на данном этапе развития большой процент собственного капитала уходит на погашение процентов по кредитам.

Так как предприятие уже много лет на рынке региона и имеет хорошую финансовую репутацию, можно предложить предприятию воспользоваться другими формами привлечения заемных средств, например долгосрочные кредиты, привлечение которые обойдется предприятию намного дешевле.

Также предприятию стоит рассмотреть возможность привлечения коммерческих кредитов от компании−поставщика продукции, либо кредитов от коммерческих фондов.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Гражданский кодекс Российской Федерации от 30 ноября 1994 (ч.1) [Текст] // СЗ РФ. – 1994.- № 51. Ст. 3301
2. Налоговый кодекс Российской Федерации (часть вторая) : от 05.08.2000 № 117-ФЗ : (принят ГД ФС РФ 19.07.2000) : (ред. от 22.07.2005) : (с изм. и доп., вступающими в силу с 01.01.2006) // КонсультантПлюс. ВерсияПроф [Электронный ресурс]. – http://www.consultant.ru/
3. Положение о правилах организации наличного денежного обращения на территории Российской Федерации» от 05.01.1998 N 14-П (ред. от 31.10.2002) (утв. Советом директоров Банка России 19.12.1997, протокол N 47)
4. Годовая бухгалтерская финансовая отчетность ООО «Петролинк» за 2015 год.
5. Абдукаримов И.Т. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия : учеб.пособие/ И.Т. Абдукаримов, Л.Г. Абдукаримова, В.В. Смагина. – М.:        Academia,2014. – 240 с.
6. Артеменко В.Г. Финансовый анализ/ А. Г. Артеменко, Н. В. Беллендир. − М.:  Финансы и статистика, 2013. −255с.
7. Баканов М.И. Теория экономического анализа/ Баканов М.И.,Шеремет А.Д. −М.: Финансы и статистика, 2013− 416 с.
8. Бакуев, М. О. Анализ денежных потоков в нефтяной промышленности / М. О. Бакуев// Нефтегазовая геология. Теория и практика. – 2010. − № 2. – С. 3.
9. Бернстайн JI.A. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ./Л. А. Бернстайн; под ред. проф. Я.В.Соколова.−М.: Финансы и статистика, 2013.− 624 с.
10. Беседина В.Н. Оценка финансового состояния и управление прибылью на предприятии : учеб.пособие / В. Н. Беседина. −  Курск.: Изд−во Курского гос ун−та, 2014. – 120с.
11. Бланк И. А. Финансовый менеджмент: учебный курс / И. А. Бланк − К.: «Ника-Центр», 2011.  −528 с.
12. Бланк И.А. Управление формированием капитала/ И. А. Бланк – К: «Ника-Центр», 2015. −512 с.
13. Бригхэм Ю.Ф. Энциклопедия финансового менеджмента: сокр. пер. с англ. / Ю. Ф. Бригхэм; общ.ред. Б. Е. Пенькова, В. В. Воронова. − М.: Экономика: РАГС, 2013.− 815 с.
14. Вечер, А. Кредиты и рентабельность в условиях инфляции/ А. Вечер // Экономическая газета. −2014. −№79(796). – С. 13.
15. Волков, Н.Г. Учет долгосрочных инвестиций и источников их финансирования /Н.Г. Волков //Бухгалтерский учет. − 2015. − № 8. – С. 13.
16. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: Методы оценки и обоснования /А.В. Воронцовский. −СПб.: Изд-во С.-Петербург, ун-та, 2014. −528 с.
17. Газман В.Д. Лизинг: теория, практика, комментарии /В. Д. Газман. − М.: Фонд «Правовая культура», 2013. −327с.
18. Герасимова Л. Н. Методы управленческого учета /  Л. Н. Герасимова. – М.: Эксмо, 2016. – 192 с.
19. Глазунов, М. И. Анализ и оценка обеспеченности запасов источниками финансирования /  М. И. Глазунов  // Экономический анализ: теория и практика. – 2011. – №3 – С. 40−45.
20. Голелик О. М. Управленческий учет и анализ / О. М. Горелик; Л. А. Парамонова, Э. Ш. Низамова . – М.: Кнорус, 2016 – 256 с.
21. Ендовицкий Д. А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики / Д. А. Ендовицкий.−М.: Финансы и статистика, 2014. −352 с.
22. Ефимова, О. В. Анализ заемных средств организации/ О. В.Ефимова //  Бухгалтерский учет. – 2013. − №10 – С.47−53.
23. Калинникова, М. П. Учет заемных средств для инвестиционной деятельности / М. П. Калинникова, К. А. Кацпшак// Все для бухгалтера. −  2012. − №2 – С. 34−36.
24. Ковалёв В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия / В. В. Ковалёв О. Н. Волкова.− М.: «Финансы-ЮНИТИ», 2014. −639с.
25. Козырев В. М. Основы современной экономики  / Козырев В. М. − М.: «Финансы и статистика», 2015. – 368 с.
26. Кришталева, Т. И. Бухгалтерский и налоговый учет расходов по займам и кредитам / Т. И. Кришталева, И. Д. Демина // Все для бухгалтера . – 2010. − №5− С. 7−11.
27. Кульмухаметова,  А. А. Учет расчетов по краткосрочным займам и кредитам на примере ГУСП СОВХОЗ «Алексеевский» Уфимского района / А. А. Кульмухаметова// Бухгалтерский учет, анализ и аудит. Итоги VIII Всероссийской студенческой научной конференции. Министерство сельского хозяйства Российской Федерации, Министерство сельского хозяйства Республики Башкортостан, Башкирский государственный аграрный университет. – 2014. – С. 55−59.
28. Латышева, Л. А. Заемные кредитные средства / Л. А. Латышева // Бухгалтер и закон. – 2013. − №12 − С. 7−11.
29. Микова, Е. В. Операции краткосрочного займа под залог ценных бумаг и специфика их проведения / Е. В. Микова// Исторические, политические, Политические Философские и Юридические науки, Культурология и Искусствоведение. Вопросы теории и практики. – 2012.  −№ 4-1 – С.  126−128.
30. Мирошниченко, Т. А. Отличия бухгалтерского учета расходов по кредитам и займам по российским и международным стандартам финансовой отчетности / Т. А. Мирошниченко // Экономика и управление в машиностроении. – 2015. − С. 28−32.
31. Общая теория статистики. Статистическая методология в изучении коммерческой деятельности: учебник для вузов // под ред. А.А.Спирина, О.Э.Башиной. – М.: «Финансы и статистика», 2014. – 296 с.
32. Парушина Н. В. Анализ собственного и привлечённого капитала/ Н. В. Парушина// Бухгалтерский учёт. – 2015. − № 3 – С. 72 – 78.
33. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия/ Г. В. Савицкая. – М.: ИНФРА-М, 2014. – 336 с.
34. Старик Д.Э. Расчеты экономической эффективности инвестиций: учеб.пособие / Д. Э. Старик.  – М.: Изд-во МАИ, 2011. – 251с.
35. Финансовый  менеджмент:  учебник для вузов  / Г.Б.Поляк и др.; под ред. проф. Г.Б. Поляка. − М.: Финансы, ЮНИТИ, 2014. – 518с.
36. Хохлова, Е. В. Определение эффективности уровня финансового рычага при развитии производства предприятия / Е. В. Хохлова // Российское предпринимательство. – 2012. − № 11-3 − С. 32 – 38.
37. Чернышева, О. В. Заемные источники средств и их роль в повышении конкурентоспособности предприятия торговли / О. В. Чернышева // сб. науч. труд. Стратегическое управление организациями: методы повышения конкурентоспособности. – 2014. – С. 65−66.
38. Шеремет А.Д. Методика финансового анализа / А. Д. Шеремет, Р. С. Сайфулин. − М.: ИНФРА-М, 2012. – 196с.
39. Экономика предприятия. Учебник для вузов /Под ред. В.Я.Горфинкеля, В.А.Швандера. – М.: «Банки и биржи. ЮНИТИ», 2015. – 742 с.
40. Экономический анализ: Учебник для вузов /  Под.ред. Л. Т.   Гиляровской. – М.:  ЮНИТИ-ДАНА, 2015. –527 с.